2011年06月20日 14:06
來源：中國證券網(wǎng)

0人參與0條評論

一、投資思路

對于具有較強周期和股價波動性的化工行業(yè)來說，在大勢不明朗的情況下，建議以規(guī)避風險為主，關(guān)注需求走勢，以及對需求復(fù)蘇彈性較大的子行業(yè)；對于具有更長投資周期的價值投資者而言，可以考慮在左側(cè)從以下角度進行儲備：

(1)低估值白馬股；

(2)中報延續(xù)高增長的公司；

(3)價格筑底或供給偏緊，需求復(fù)蘇后將快速反轉(zhuǎn)的行業(yè)，如MDI、PO、氟化工產(chǎn)品等；

(4)受節(jié)能限電及缺電影響較大的行業(yè)。

行業(yè)發(fā)展環(huán)境：未來一個季度，化工行業(yè)發(fā)展的大背景是：

(1)國際原油價格筑底，投機因素或再次推高油價；

(2)宏觀經(jīng)濟因通脹問題走勢不明朗，造成化工下游需求仍舊保持疲態(tài)；

(3)化工品價格整體筑底，上行取決于需求；

(4)煤電價格未理順造成的缺電成為行業(yè)發(fā)展的常態(tài)；

總體而言，需求，而非成本端，是左右未來一個季度化工品價格以及行業(yè)走勢的關(guān)鍵因素。

新公布的 5 月份下游需求數(shù)據(jù)多保持相對低位企穩(wěn)態(tài)勢，并未大幅下滑，這出乎我們的預(yù)期。我們傾向于認為，目前處于需求最差的時候，但對好轉(zhuǎn)時點的判斷需要跟蹤宏觀經(jīng)濟走勢，我們無從定論，只有密切跟蹤，因應(yīng)變化而動。

二、子行業(yè)運行態(tài)勢：產(chǎn)業(yè)格局良好的子行業(yè)短期同樣受到需求低迷的壓制

1、聚氨酯：需求低迷壓制價格；中期看MDI、PO 行業(yè)格局良好

2、兩堿： 成本及缺電支撐價格，需求疲軟，價格處于兩難

3、氟化工：核心資源螢石長期看漲；短期需求有一定萎縮

4、民爆：弱勢中的強勢板塊，并購及一體化是主旋律

5、農(nóng)化：成本支撐價格；需求邊走邊看

6、化纖：價格已在底部，行業(yè)復(fù)蘇關(guān)鍵看需求

三、廣發(fā)化工長期投資組合：久聯(lián)發(fā)展、金發(fā)科技、煙臺萬華、納川股份。(廣發(fā)證券研究中心)

打印轉(zhuǎn)發(fā)