2011年06月20日 14:42
來源：華創(chuàng)證券研究所 作者：高h]利

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11年6月8日，在京舉行的國務(wù)院常務(wù)會議，專題討論促進物流業(yè)發(fā)展，提出了“八條”要求。物流業(yè)的發(fā)展已由過去國家部門層面關(guān)注的經(jīng)濟活動，上升至國家級經(jīng)濟政策層面研討，受到高度重視。我國物流業(yè)終于迎來了期待已久的發(fā)展春天。

受到政策催化，旺盛的內(nèi)生性物流需求借助良好的基礎(chǔ)設(shè)施，在未來五年，我國物流業(yè)整體將以每年21%左右的速度增長；

我國出口導向型經(jīng)濟發(fā)展模式已難以為繼，“出口轉(zhuǎn)內(nèi)需”不可避免。未來五年，跨國物流(主要由國際性物流公司提供)增速將顯著放緩，而國內(nèi)物流將更加活躍。對于具備本土優(yōu)勢而缺乏國際網(wǎng)絡(luò)的中國物流企業(yè)而言，無疑是一個難得的發(fā)展機遇；

物流作為服務(wù)性行業(yè)，企業(yè)“標準化”是其同質(zhì)性擴張做大做強的重要原因。

作為子領(lǐng)域，消費性物流較易做到標準化，會繼續(xù)爆炸式增長，注定會率先產(chǎn)生巨型物流企業(yè)，如EMS和順豐，及以自營配送物流的零售業(yè)巨頭蘇寧電器；.國外物流業(yè)發(fā)展經(jīng)驗告訴我們：具備資源優(yōu)勢(如運輸或倉儲)、重資產(chǎn)的物流公司優(yōu)先發(fā)展起來(如財富500強的UPS成立于1905年)，隨后才出現(xiàn)輕資產(chǎn)而專注運營管理的服務(wù)性物流公司(如財富500強的Expeditors成立于1979年)。我國也將延續(xù)這一發(fā)展邏輯：資源類物流公司群會優(yōu)先發(fā)展，繼而才產(chǎn)生重資源整合、輕資產(chǎn)而重服務(wù)物流公司公司群。

輕資產(chǎn)公司對運營管理要求極其高，而且需要穩(wěn)定的、標準化、社會化的功能性物流服務(wù)支持配合，當下視之，國內(nèi)企業(yè)尚需要若干年“學習曲線”的積累，才能最終誕生一批優(yōu)秀的綜合物流管理公司。值得關(guān)注的是：綜合管理類物流公司的佼佼者如怡亞通，飛力達等，會在一些特色領(lǐng)域耕耘并率先脫穎而出。

投資要點：1)關(guān)注具備資源優(yōu)勢的物流企業(yè)，如鐵龍物流(鐵路運輸及特色集裝箱運輸為主)，中儲股份(倉儲為主)，運營資源和資產(chǎn)的能力；2)關(guān)注輕資產(chǎn)的公司，如外運發(fā)展(貨代為主)、飛力達物流(綜合物流服務(wù))3)關(guān)注與消費需求密切相關(guān)的物流公司，EMS上市及順豐速遞；同時關(guān)注具有優(yōu)秀物流管理能力的蘇寧電器；4)關(guān)注戰(zhàn)略上著力發(fā)展特色物流的公司，如海博股份(冷庫)、錦江投資(冷庫)；

(具體內(nèi)容請見附件)

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