2011年06月21日 03:28
來源：證券時報 作者：魏寶松

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時至6月下旬，雖然市場慘不忍睹，但中期行情仍出現(xiàn)了開始預(yù)熱的跡象，期間不乏活躍個股。而中期高送轉(zhuǎn)近年來也成為市場中期關(guān)注的焦點和熱點之一，在中期業(yè)績行情開始預(yù)熱之際，中期高送轉(zhuǎn)潛力股也將逐漸進(jìn)入投資者的視野。

雖然高送轉(zhuǎn)的實質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對凈資產(chǎn)收益率沒有影響，對公司的盈利能力也并沒有任何實質(zhì)性影響。高送轉(zhuǎn)后，公司股本總數(shù)雖然擴(kuò)大了，但公司的股東權(quán)益并不會因此而增加。而且，在凈利潤不變的情況下，由于股本擴(kuò)大，資本公積金轉(zhuǎn)增股本與送紅股將攤薄每股收益。但近年來高送轉(zhuǎn)卻仍是市場追逐的熱點之一，投資者更看好上市公司高送轉(zhuǎn)之后股價的成長帶來的收益。

每股未分配利潤和每股資本公積金是衡量能否高送轉(zhuǎn)的重要指標(biāo)。根據(jù)聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計，一季度末每股未分配利潤超過1元的公司多達(dá)999家，每股資本公積金超過5元的多達(dá)335家。貴州茅臺一季度末每股未分配利潤最高，多達(dá)16.7元，其次是中國船舶，多達(dá)15.8元，洋河股份、吉林敖東兩家公司一季度末每股未分配利潤都超過10元。而上市公司每股資本公積金則更高，湯臣倍健一季度末每股資本公積金近26元，沃森生物等都超過了20元，而東富龍等公司雖然一季度末每股資本公積金不足20元，到也都超過了10元。

近年來，中期成為了不少公司選擇的分紅時間點。中國石化近年來一般一年分兩次紅，自2002年以來中期一直分紅。中國平安近5年來有4年中期出現(xiàn)過分紅的情況，中體產(chǎn)業(yè)、中國石油等大盤股中期分紅情況也較為明顯。除大盤股會選擇中期分紅外，中小板企業(yè)也開始選擇中期分紅。新合成2004年6月上市，2005年中期實施了高送轉(zhuǎn)，2006年以來，中期兩次分紅。獨一味2008年上市，2009年和2010年中期都選擇了分紅。

隨著新股及次新股的增加，尤其是新上市的中小板和創(chuàng)業(yè)板公司，年終分紅的企業(yè)越來越多，中期分紅的公司也開始增加，中期高送轉(zhuǎn)也開始增多。去年中期分紅的企業(yè)達(dá)到69家，創(chuàng)歷史最高，而中期送股或者轉(zhuǎn)增股本超過5股的也達(dá)到了30家，除三一重工等幾家主板上市的公司外，三分之二的中期高送轉(zhuǎn)公司是中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的次新股。

一般情況下，每股未分配利潤大于1元就已經(jīng)具備了高送轉(zhuǎn)的潛力，考慮到目前市場情況及公司的經(jīng)營情況，我們選取一季度末每股未分配利潤大于2元或每股資本公積金大于5元、一季度每股收益和每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額都為正同時中期不會出現(xiàn)虧損情況、總股本小于10億股同時2010年年度沒有實施過高送轉(zhuǎn)的個股，這些個股中期高送轉(zhuǎn)的潛力更大。

按照上述的條件篩選，我們刪選出89只高送轉(zhuǎn)潛力較大的個股。創(chuàng)業(yè)板公司大富科技一季末每股未分配利潤雖然不足1元，但每股資本公積金高達(dá)12.5元，而且業(yè)績良好，總股本只有1.6億股，流通股本僅25%，去年年底選擇了派現(xiàn)并沒有送轉(zhuǎn)。中小板的浙江永強(qiáng)一季度末每股未分配利潤3元、每股資本公積金9元，去年也選擇了派現(xiàn)。值得注意的是，今年很多高資本公積或者高未分配利潤的主板公司，都具備了高送轉(zhuǎn)的潛力。恒源煤電一季度末每股未分配利潤4.6元，每股資本公積金6.1元，片仔癀等主板公司高送轉(zhuǎn)的潛力也基本具備。

除每股未分配利潤和每股資本公積金兩項重要指標(biāo)，公司的經(jīng)營情況、股本等因素也是能否實施高送轉(zhuǎn)的重要因素。股本規(guī)模偏小的上市公司，為了改善股票的流動性，因此會有較強(qiáng)的股本擴(kuò)張要求，推出高送轉(zhuǎn)方案，而公司的凈利潤以及經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流也是能否分紅以及高送轉(zhuǎn)的重要因素。另外一個重要因素就是公司的分紅政策，許多公司雖然經(jīng)營情況良好，也有很多資本公積金和未分配利潤，但仍不選擇分配。所以，上市公司除具備硬性的條件外，還要考慮公司的分紅政策，才能進(jìn)一步確定是否會有高送轉(zhuǎn)的可能。(魏寶松)

(注：專題數(shù)據(jù)由上海聚源數(shù)據(jù)服務(wù)有限公司提供，數(shù)據(jù)來源于上市公司公告，若有出入，請以公告為準(zhǔn)。)

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