2011年06月24日 08:49
來(lái)源：南都網(wǎng) 作者：陳元元

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從某個(gè)角度看，銀行股跟地產(chǎn)股比較相像：都處于盈利轉(zhuǎn)差的預(yù)期之內(nèi)，業(yè)績(jī)的“地雷”壓制著股價(jià)率先于基本面之前就出現(xiàn)了較深的調(diào)整。

近期，銀行股依然壓力重重，先后受到地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂、外資唱空等負(fù)面因素沖擊。6月20日瑞信將中國(guó)銀行類股的評(píng)級(jí)從增持下調(diào)至減持。早在5月底，標(biāo)準(zhǔn)普爾更放話稱中國(guó)銀行業(yè)未來(lái)3年新增不良貸款將繼續(xù)上升至10%。不過(guò)，投資看的是預(yù)期，如果預(yù)期轉(zhuǎn)變，那么股票的機(jī)會(huì)也就到來(lái)了。綜觀機(jī)構(gòu)對(duì)銀行板塊的二季度策略，估值低以及中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的兩個(gè)因素已經(jīng)讓唱多者占據(jù)了上風(fēng)。而且，產(chǎn)業(yè)資本開始大手筆加倉(cāng)銀行股，這無(wú)疑是個(gè)積極的信號(hào)。

史玉柱唱多做多

受平臺(tái)貸款清理及銀監(jiān)會(huì)《新資本充足率監(jiān)管辦法征求意見稿》影響，加上外資唱空等多方面負(fù)面因素沖擊，銀行股成為下跌重災(zāi)區(qū)。連續(xù)下跌之后，銀行股近期也終于出現(xiàn)了小幅度反彈。

其間也出現(xiàn)了一些有趣的現(xiàn)象。先是一連串?dāng)?shù)字整齊的掛單在盤中出現(xiàn)：6月22日上午10點(diǎn)開始，工行盤中多次成交250手買單，而建行則連續(xù)成交230手的買單，頻率集中時(shí)一分鐘曾多達(dá)6次。而在20日，工行的“740”與建行的“750”買單也曾聯(lián)袂登場(chǎng)。雖然有人戲稱是市場(chǎng)低迷，操盤手在調(diào)侃股市，不過(guò)也有私募分析稱，這么低的估值下，不排除匯金、險(xiǎn)資等在增倉(cāng)銀行股。

而且，產(chǎn)業(yè)資本的代表人物之一史玉柱也開始連續(xù)增持民生銀行。據(jù)香港聯(lián)交所披露的資料顯示，截至6月17日，史玉柱旗下上海健特生命科技有限公司持有民生銀行A股的比例達(dá)2.66%，占民生銀行總股本的比例達(dá)2.2%，相比截至6月8日這一時(shí)點(diǎn)的持股比例2%提高了0.2個(gè)百分點(diǎn)。

史玉柱還在微博上唱多。先是認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)恐懼過(guò)度，“資本市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行的地方政府融資平臺(tái)悲觀過(guò)度。我接觸幾個(gè)商業(yè)銀行決策者，他們均認(rèn)為發(fā)達(dá)地區(qū)的政府平臺(tái)是他們最最優(yōu)質(zhì)的客戶，有土地打折抵押，有還款來(lái)源，有信譽(yù)保證。除四大國(guó)有銀行，商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)尚未開到經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，客觀上回避了風(fēng)險(xiǎn)?！?

他還在為之前減持金融股而懊惱?！皟赡昵敖鹑谖C(jī)，國(guó)外分析師均認(rèn)為中國(guó)G D P將負(fù)增長(zhǎng)，危機(jī)期很長(zhǎng)。我公司也被嚇壞，對(duì)政府解決經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生懷疑，做出了抱著現(xiàn)金過(guò)冬的錯(cuò)誤決策。低價(jià)出掉持股七八年的大量金融股，雖獲利超過(guò)健康和網(wǎng)游業(yè)務(wù)累計(jì)利潤(rùn)總和，但與數(shù)月后股價(jià)相比減少幾十億。懷疑黨的宏觀經(jīng)濟(jì)把控能力，是要付沉重代價(jià)滴！” D P將負(fù)增

對(duì)于史玉柱的行為，深圳中鉅資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理徐海鷹分析，“是戰(zhàn)略性增持?！边@些企業(yè)家的企業(yè)規(guī)模做到一定程度之后，大多會(huì)涉足金融領(lǐng)域，“以目前這種價(jià)格來(lái)看，不排除史玉柱還會(huì)繼續(xù)增持?！?

提前備戰(zhàn)中報(bào)行情

從基本面看，高懸在銀行股頭上的始終是那把政策風(fēng)險(xiǎn)的利劍，其總是不斷地、反復(fù)被提及。招商證券分析師羅毅認(rèn)為，地方融資平臺(tái)貸款不是洪水猛獸，徐海鷹也判斷，地方融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)是可控的。

“銀行板塊未來(lái)2年保持業(yè)績(jī)20%左右的穩(wěn)健增速是大概率事件，我們依舊認(rèn)為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)所帶來(lái)的估值水平的自動(dòng)下降后的恢復(fù)是下半年我們期望的銀行板塊主要投資機(jī)會(huì)所在。東北證券作出如是判斷。

“估值低，中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，是買入銀行股兩大支撐因素，在政策緊縮預(yù)期結(jié)束并進(jìn)入觀察期之后，主力資金更愿意介入這樣的股票。”從近期來(lái)看，徐海鷹認(rèn)為銀行板塊中報(bào)業(yè)績(jī)平均可增長(zhǎng)30%，二級(jí)市場(chǎng)拐點(diǎn)則可能在七八月份。

羅毅也認(rèn)為，6月份銀行股因一些內(nèi)容不確定的新聞噪音而出現(xiàn)下跌是非理性的，目前是加倉(cāng)良機(jī)。市場(chǎng)對(duì)2011年上市銀行中報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)預(yù)期已逐漸一致。在目前股價(jià)已經(jīng)歷一輪調(diào)整的時(shí)點(diǎn)，與其等待中報(bào)行情不如提前行動(dòng)。

國(guó)金證券也認(rèn)為，目前政策波動(dòng)影響已告一段落，中報(bào)行情即將展開，建議提高銀行股倉(cāng)位配置。其理由是，雖然長(zhǎng)期上市銀行面臨較多的壓力，包括資本充足監(jiān)管、平臺(tái)貸款清理以及利率市場(chǎng)化等，但短期來(lái)看銀行估值安全，今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確，同時(shí)進(jìn)入7月之后中報(bào)行情期間銀行中報(bào)高增長(zhǎng)依然可以期盼，所以對(duì)銀行板塊并不悲觀。

民生、招商成機(jī)構(gòu)首選

綜合機(jī)構(gòu)以及私募的觀點(diǎn)來(lái)看，投資者可以關(guān)注重合度比較高的民生銀行、招商銀行。

徐海鷹建議，首選彈性較好的民生銀行、招商銀行，同時(shí)可以關(guān)注深發(fā)展超預(yù)期發(fā)展的可能。其次可以關(guān)注國(guó)有五大行，安全系數(shù)比較高。他建議回避地方性銀行，因其外地網(wǎng)點(diǎn)受限，加上調(diào)控之下，資金優(yōu)勢(shì)均尚未體現(xiàn)。

羅毅則建議積極關(guān)注存款優(yōu)勢(shì)明顯、中報(bào)高增長(zhǎng)的銀行，如民生銀行、招商銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、深發(fā)展。

東北證券重點(diǎn)推薦目前重點(diǎn)推薦招商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行和深發(fā)展，其中招商銀行和民生銀行是在零售業(yè)務(wù)上具有先行優(yōu)勢(shì)的銀行，浦發(fā)銀行和深發(fā)展是在零售業(yè)務(wù)發(fā)展上具有某種優(yōu)勢(shì)、未來(lái)可能會(huì)加速發(fā)力的銀行，因?yàn)榱闶蹣I(yè)務(wù)是在利率市場(chǎng)化情況下反而會(huì)受益的業(yè)務(wù)。

采寫：南都記者　陳元元

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