上市銀行中考：整體業(yè)績穩(wěn)增30%以上

2011年07月01日 05:13
來源：證券日報

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中國銀行首席經(jīng)濟學家曹遠征認為，下半年銀行再融資需求不會特別強烈

-本報記者曹蓓

近日，多家機構(gòu)對銀行中報業(yè)績展開預測，《證券日報》記者注意到，業(yè)內(nèi)最主流的觀點認為銀行中期業(yè)績將增長30%以上。東方證券銀行業(yè)分析師金麟在接受記者采訪時表示，二季度銀行的息差、存貸比等各項指標基本上跟一季度保持了相對平穩(wěn)的增長，不會有太大變化，整個銀行業(yè)的凈利潤增長水平應該在30%以上。

安信證券認為，即使央行非對稱加息，2011年銀行凈利潤同比增長20%以上也比較確定；若不進行非對稱加息，2011年凈利潤增長將在25%以上。

此外，上半年多家銀行拋出再融資計劃，這種趨勢會不會延續(xù)到下半年？中國銀行首席經(jīng)濟學家曹遠征在接受《證券日報》記者采訪時指出，今年金融業(yè)出現(xiàn)了很重要的變化，就是存款利率化和貸款債券化。存款被銀行理財產(chǎn)品取代，存款出現(xiàn)下降，進而導致銀行負債下降，同時貸款被債券取代，很多企業(yè)在銀行貸款難的時候轉(zhuǎn)而買央票，導致銀行資產(chǎn)下降。在這樣的情況下，下半年銀行規(guī)模擴張的速度就會有所放緩。在監(jiān)管政策保持相對穩(wěn)定的情況下，短期內(nèi)，銀行再融資的需求不會特別強烈。

他認為，這兩種趨勢還會導致一種結(jié)果，大家在面對銀行的時候自由選擇的權利越來越大。這就促使銀行經(jīng)營業(yè)務和經(jīng)營方式的變化，擺脫了傳統(tǒng)依靠息差的收入結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展中間業(yè)務。

對于銀行股的市場表現(xiàn)，海通證券認為缺乏趨勢性上漲的動力。從行業(yè)基本面來看，銀行業(yè)高速發(fā)展的驅(qū)動因素正在減弱：受到經(jīng)濟增速放緩、產(chǎn)業(yè)調(diào)整以及社會融資結(jié)構(gòu)的變化，未來行業(yè)增速處于下滑通道。更重要的是，房地產(chǎn)、政府融資平臺以及利率市場化等問題可能嚴重威脅到銀行的盈利能力。在行業(yè)前景沒有明朗化之前，銀行股缺乏趨勢性上漲的邏輯支撐。

但是，銀行股已經(jīng)具備一定的長期投資價值。在長期銀行資本回報率回落到14.4%的條件下，銀行的合理估值大約為1.73倍PB，而目前銀行股的估值正好落在這一區(qū)間上下，因此如果在足夠長的時間框架里分析，銀行股確實已經(jīng)進入了價值投資的區(qū)間。