2011年07月16日 02:22
來(lái)源：金融投資報(bào)

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商業(yè)百貨：受益通脹水漲船高

毫無(wú)疑問(wèn)，商業(yè)百貨板塊是典型的抗通脹主力軍之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2004年開(kāi)始至今，零售行業(yè)的盈利能力只隨季節(jié)波動(dòng)，通貨膨脹率對(duì)于零售行業(yè)的盈利能力不具有削弱作用。如2008年3月，CPI達(dá)到接近8%的峰值，而同時(shí)零售百貨行業(yè)的收入增速達(dá)到接近25%的最高增長(zhǎng)速度，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率到5.5%的較高水平。而2009年9月CPI降到-2%時(shí)，零售百貨行業(yè)的收入增速也降到了5%左右，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率回落到了5%以下。由此可知，通貨膨脹對(duì)于商業(yè)零售板塊利潤(rùn)提升具有一定的促進(jìn)作用。

東莞證券行業(yè)分析師丁文進(jìn)分析道：“CPI高企對(duì)生活必需品等消費(fèi)彈性較低的行業(yè)影響偏好，因?yàn)閮r(jià)格彈性低的商品在銷售價(jià)格上升的情況下?tīng)I(yíng)業(yè)收入將會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)。在通貨膨脹過(guò)程中，零售行業(yè)的盈利能力基本會(huì)保持不變，收入上升而盈利能力不變的前提下，零售行業(yè)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)得到較大程度的提升?！睋?jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額85833億元，同比增長(zhǎng)16.8%，業(yè)內(nèi)人士表示，從行業(yè)預(yù)測(cè)與其走勢(shì)來(lái)看，行業(yè)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)的概率較大，而中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)特別是高端消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)亦支撐行業(yè)預(yù)期向好。

湘財(cái)證券表示，從未來(lái)3個(gè)月來(lái)看，估值低的區(qū)域性零售龍頭將會(huì)出現(xiàn)不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)?？申P(guān)注飛亞達(dá)A、重慶百貨、新華百貨、合肥百貨等個(gè)股。比如重慶百貨作為區(qū)域百貨龍頭，受益通脹顯著，重組后，將成為西南地區(qū)最大的零售商，今后隨著重組的深入、采購(gòu)規(guī)模擴(kuò)大和議價(jià)能力提升，公司的規(guī)模效應(yīng)將不斷顯現(xiàn)；還有防御性較好的抗通脹超市股，特別是中百集團(tuán)是一零售為主業(yè)的大型商業(yè)連鎖企業(yè)，目前已成為中西部網(wǎng)店最多、規(guī)模最大的連鎖商業(yè)集團(tuán)，公司收購(gòu)山綠集團(tuán)股權(quán)后，未來(lái)可以整合現(xiàn)有冷鏈資源，充分利用中百品牌效益以及供應(yīng)商資源和網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)公司的生鮮冷鏈物流實(shí)力。永輝超市、天虹商場(chǎng)等個(gè)股亦可值得關(guān)注。

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