2011年07月19日 08:00
來(lái)源：東方早報(bào) 作者：早報(bào)記者 是冬冬

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繼上周穆迪的“紅旗”報(bào)告后，另一家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)也加入了“討伐”中資企業(yè)行列。

早報(bào)記者 是冬冬

作為央企中國(guó)鋁業(yè)公司旗下上市公司，中國(guó)鋁業(yè)所獲惠譽(yù)評(píng)級(jí)為BBB+級(jí)。

繼上周穆迪的“紅旗”報(bào)告后，另一家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)也加入了“討伐”中資企業(yè)行列。

18日，惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)發(fā)布名為《中國(guó)：管理和評(píng)級(jí)》的中國(guó)企業(yè)特別報(bào)告稱(chēng)，35家中資公司在公司治理或財(cái)務(wù)掌控方面存在不足?；葑u(yù)認(rèn)為，短期內(nèi)對(duì)于中資公司的指控和調(diào)查還將持續(xù)，無(wú)論真假，都有可能影響這些公司的融資。

昨日被惠譽(yù)點(diǎn)名的35家公司再現(xiàn)11日穆迪發(fā)布報(bào)告時(shí)幾乎全線下跌的景象，僅包括華能電力在內(nèi)的少數(shù)企業(yè)逃脫了評(píng)級(jí)“魔咒”

值得一提的是，惠譽(yù)35家中資企業(yè)中有9家也遭遇了上周的穆迪“紅旗”風(fēng)暴，分別是嘉漢林業(yè)、中國(guó)聯(lián)塑集團(tuán)控股有限公司、永暉焦煤股份有限公司、中國(guó)西部水泥有限公司、賽維LDK、路勁基建有限公司、世茂房地產(chǎn)控股有限公司、中國(guó)東方集團(tuán)控股有限公司和上海證大房地產(chǎn)有限公司。

香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)上周已表示，該委員會(huì)正在關(guān)注穆迪報(bào)告一事。

半數(shù)公司“垃圾”級(jí)

近幾個(gè)月以來(lái)，中資企業(yè)飽受欺詐指責(zé)。惠譽(yù)表示，這正是發(fā)布此次報(bào)告的原因，而報(bào)告針對(duì)的就是惠譽(yù)進(jìn)行評(píng)級(jí)的中國(guó)非金融企業(yè)，共35家。

與穆迪不同的是，惠譽(yù)并沒(méi)有對(duì)35家公司的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，而是指出這些企業(yè)在審計(jì)變動(dòng)、上市地點(diǎn)、信息透明度、董事會(huì)組織和財(cái)政狀況等方面的各自缺點(diǎn)。

35家公司中有18家公司評(píng)級(jí)處于“BB”級(jí)及以下(垃圾級(jí)別)。惠譽(yù)稱(chēng)，對(duì)中資企業(yè)的評(píng)級(jí)已經(jīng)考慮到了中國(guó)的總體框架：欠發(fā)達(dá)的法律體系和文件標(biāo)準(zhǔn)、獨(dú)特的商業(yè)慣例以及較弱的企業(yè)治理。

惠譽(yù)稱(chēng)，海外投資者現(xiàn)在承擔(dān)起了中國(guó)欠發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)至今未能解決的問(wèn)題，跳出來(lái)向中國(guó)公司管理層發(fā)出挑戰(zhàn)，要求其采用更高的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。

報(bào)告指出，與同為發(fā)展中國(guó)家的拉美地區(qū)相比，中國(guó)審計(jì)準(zhǔn)則和數(shù)據(jù)透明度明顯不足。

不過(guò)，惠譽(yù)說(shuō)，盡管報(bào)告列出的缺點(diǎn)沒(méi)有一項(xiàng)意味著公司存在欺詐，但卻讓公司難以對(duì)違規(guī)指控做出解釋?！皥?bào)告突顯出這些普遍存在的缺點(diǎn)，可能導(dǎo)致任何一家勤勉實(shí)干的公司發(fā)生‘事件風(fēng)險(xiǎn)’，盡管其堅(jiān)守當(dāng)?shù)氐臉I(yè)務(wù)管理，但可能極易遭受夸大的不當(dāng)行為指控。

與穆迪的報(bào)告一樣，惠譽(yù)此次報(bào)告中并未出現(xiàn)任何評(píng)級(jí)變動(dòng)。今年6月，惠譽(yù)將在加拿大上市的嘉漢林業(yè)下調(diào)至“BB-”，但上周惠譽(yù)撤銷(xiāo)了上述評(píng)級(jí)。

嘉漢林業(yè)是此番中國(guó)概念股風(fēng)波的最新主角。

質(zhì)疑會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)

惠譽(yù)在報(bào)告稱(chēng)，相比采用中國(guó)國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的公司，遵循國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則(IFRS)的公司更難持續(xù)造假，同樣，采用中四大”會(huì)計(jì)事務(wù)所的公司能讓投資者更安心。

惠譽(yù)認(rèn)為，不少公司都遵循香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則(HKFS)，該準(zhǔn)則幾乎與IFRS相同，而已被部分中國(guó)公司采用的2006年企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 (ASBE 2006)已與IFRS非常相似。

報(bào)告稱(chēng)，寶山鋼鐵股份有限公司、中國(guó)石油天然氣集團(tuán)和中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司采用了ASBE2006準(zhǔn)則，但中國(guó)石油天然氣集團(tuán)和長(zhǎng)江電力并未選用“四大”會(huì)計(jì)事務(wù)所。

惠譽(yù)還就上市地點(diǎn)、公司所有權(quán)過(guò)于集中、董事會(huì)和獨(dú)立董事構(gòu)成等問(wèn)題提出了擔(dān)憂(yōu)?；葑u(yù)稱(chēng)，當(dāng)公司管理層僅限于少數(shù)人時(shí)，公司治理的壓力會(huì)更大。惠譽(yù)報(bào)告中有超過(guò)10家公司隸屬于國(guó)資委，或有國(guó)資委參股，8家公司半數(shù)以上股份屬于公司董事會(huì)主席。

此外，惠譽(yù)指出，在西方國(guó)家中比較少見(jiàn)的一人身兼董事會(huì)主席和首席執(zhí)行長(zhǎng)兩職的情況，在中國(guó)很常見(jiàn)，“即使某些例子中，兩個(gè)職務(wù)分開(kāi)，但CEO在實(shí)際情況中并沒(méi)有執(zhí)行權(quán)。

除公司治理外，惠譽(yù)還質(zhì)疑中資企業(yè)的庫(kù)存和銷(xiāo)售情況，擔(dān)心企業(yè)利用現(xiàn)有的漏洞對(duì)公司經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行人為操控。

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