2011年08月01日 10:28
來源：中國證券網(wǎng) 作者：李洋

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股指及大宗商品

美銀股指分析師哈特尼特表示，任何形式的違約都將對股指有重大負面影響。及時解決債務(wù)危機，對股指則會產(chǎn)生向上的小幅提升作用。第一種，在國債違約的情況下，標普500指數(shù)會下挫到1050點至1150點之間；第二種，在優(yōu)先償還的情況下，標普500指數(shù)會下挫到1200點至1250點之間；第三、四種，在上限得到提高的情況下，至少近期問題都解決了，標普500指數(shù)到今年底可以上行到1400點。

美銀大宗商品市場分析師布蘭奇表示，影響黃金和布侖特原油價格的原因主要來自市場的信心、避險情緒、對全球經(jīng)濟增長前景的重新評估等方面，供需基本面在短期內(nèi)會保持不變。黃金價格更加受到心理預期的影響，會比石油波動更大。

布蘭奇指出，在第一種國債違約的情況下，金價可能在避險情緒的推動下達到1900美元/盎司，布侖特原油價格則在暗淡的經(jīng)濟前景下從目前每桶117美元下行到每桶100美元；在第二種優(yōu)先償還的情況下，金價可能達到1750美元/盎司，布侖特原油價格下行到每桶105美元；在第三、四種上限得到提高的情況下，如果沒有龐大的前期支出削減條件，相信黃金價格可能觸及1500美元/盎司，第三季度布侖特原油平均價格將上調(diào)5美元，達到每桶115美元。

匯率與國債

而在匯率方面，美銀匯率分析師伍德表示，具有諷刺意味的是，如果美國避免國債違約的情況，避險資金的撤退反而會使美元下跌。美元的中期前景和債務(wù)上限的辯論結(jié)果無關(guān)。而美國財政情況持續(xù)惡化，如果不立即采取行動，市場會擔心，美聯(lián)儲將最終走上第三輪量化寬松(QE3)的道路，造成國際儲備貨幣多元化的步伐加快，屆時，美元的地位很可能會削弱。

美銀國債分析師米斯拉表示，在第一種情況下，國債價格下跌，收益率上揚將集中發(fā)生在短期國債上；在第二種情況下，短期國債價格不會面臨多大影響，長期國債的價格會下降，國債收益率曲線將更加陡峭。因為關(guān)鍵的問題是，在大多數(shù)計劃下，長期的債務(wù)可持續(xù)性問題仍然沒有解決。所以，他預計標準普爾會降低美國的信譽等級到AA級。

博維諾則認為，如果提高國債上限，起碼財政部還能寫支票，美國進入經(jīng)濟衰退的可能性會小很多。而如果兩黨僵局繼續(xù)下去，她表示，那些拿養(yǎng)老金的家庭將可能不再收到政府支票。這對美國的GDP來說，也是一個打擊。而且還有一個問題是，美國財政部還能"拆東墻補西墻"般地存活多久？"我認為，他們(議員們)會在周末加班來處理這件事，因為他們一定知道債務(wù)上限不被提高造成的損害有多大。"博維諾說，"美國國債違約的可能性非常非常小。但如果這真的發(fā)生，很有可能把美國經(jīng)濟推入衰退泥潭。"拆東墻補西墻

上周末，國會確實在加班加點，但是結(jié)果仍未可知。8月4日，奧巴馬將滿50歲，當天就有200億美元的賬單可能無法支付。希望奧巴馬得到的生日禮物不是美國歷史上首位"違約總統(tǒng)"的稱號。(第一財經(jīng)日報.)

【專家解讀】

孫立堅：若美債違約我們需聯(lián)合債權(quán)國應對

每日經(jīng)濟新聞

當?shù)貢r間28日深夜，美國眾議院宣布取消原定于當晚舉行的就提高債務(wù)上限和削減赤字方案進行的全院投票，顯示國會圍繞債務(wù)上限問題爭斗激烈。

其實，就在美國兩黨就如何提高債務(wù)上限爭論不休時，他們都非常清楚，如果不能在8月2日之前調(diào)高借債上限，美國財政部將無法擔保政府的所有債務(wù)。而且，即使國會和政府能夠達成協(xié)議，調(diào)高目前為14.3萬億美元的借債上限，但一項削減赤字力度不夠大的預算計劃，仍有可能會導致美國政府主權(quán)債務(wù)的“AAA”信用評級遭到下調(diào)。

美國非最大受害者

一旦世界最大經(jīng)濟體美國的主權(quán)債務(wù)信用評級遭降，這一后金融危機時代的 “特大事件”，會給國際金融市場乃至世界經(jīng)濟帶來什么影響？我設(shè)想出以下幾種可能性：

第一種情形是：號稱國際金融市場流動性最好的美國國債市場將失去昔日光環(huán)，國債收益率被迫上升以彌補市場產(chǎn)生的流動性萎縮的風險。再加上目前美國經(jīng)濟沒有明顯回暖的跡象，美聯(lián)儲繼續(xù)寬松量化的貨幣政策的代價將會大大提高。也許，這一結(jié)果就是共和黨所希望的結(jié)果。但是，共和黨和民主黨私利性的攻防戰(zhàn)略，將導致世界經(jīng)濟復蘇節(jié)奏大大放慢，中國政府減持美債的成本也隨之提高。

第二種情形是：市場投機力量借助美國政府部分違約事件，并利用隨之而來的負面評級素材，大肆做空美元資產(chǎn)，導致美股繼續(xù)下跌，美債價格深度滑坡，美元和大宗商品價格也隨之一路疲軟，而金價卻強勁飆升，日元也在避險資金的推動下大幅升值。盡管資金短時間內(nèi)主要會流向亞洲各國，但是美國不可能會大幅上升聯(lián)邦利率，以遏制資本大量流出導致的債務(wù)違約風險上升。因為美元的地位不是在一朝一夕就可以被推翻的，何況現(xiàn)在世界經(jīng)濟危機四起，美元當下的競爭對手幾乎不存在。即使美國政府為了保衛(wèi)美元的霸權(quán)地位，現(xiàn)在也不會輕易加息——不會用犧牲自己本國經(jīng)濟活力的風險來換取防止資本流出的效果，除非另有用意。

第三種情形可能性最小，但卻給世界各國帶來的沖擊最大，那就是美國政府真得動用利率工具來顛覆國際金融市場的安定。很多次都是美國這個主導國際貨幣體系國家的加息，讓很多脆弱的金融市場和開放度較大的發(fā)展中國家成了資金轉(zhuǎn)向的犧牲品。這是一個在目前階段兩敗俱傷的舉措，除非美國想把自己身陷的困境，通過這種方式強加給其他國家，以防自己昔日的強勢被其他乘虛而入的競爭對手所取代。但是，我認為在這一點上，美國政府完全可能會制造一些緊張的地緣事件，而不是利用加息手段來發(fā)揮美元在國際貨幣體系中的霸權(quán)作用，以達到吸引全球避險資金重回美國市場的效果。

總之，不管最終出現(xiàn)什么樣的結(jié)果，最大的受害者不是美國，而是依賴美元作為國際貿(mào)易和投資潤滑劑，以及把美元計價的資產(chǎn)作為儲備資產(chǎn)的世界各國。

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