做空浪潮席卷中國公司赴美上市陷入冰點期

2011年08月05日 17:24
來源：新華網(wǎng) 作者：劉雪　陳航

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新華網(wǎng)上海8月5日電(記者　劉雪　陳航) “做空中國概念股”浪潮持續(xù)數(shù)月仍未平息。美國市場中國概念股的集體暴跌，給后續(xù)擬赴美上市的中國企業(yè)投下陰影。

7月，中國企業(yè)在美IPO數(shù)量為零。出于對市場環(huán)境的擔憂，不少中國公司將其赴美上市計劃擱淺。

股權投資研究機構投中集團發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年7月共有35家中國企業(yè)在全球資本市場IPO，其中20家在境內(nèi)上市，15家境外上市的企業(yè)集中在港交所，而在美國資本市場上則顆粒無收。

美國資本市場是中國企業(yè)海外上市僅次于香港的第二大陣地。赴美上市的暫時停滯使得7月中國企業(yè)海外IPO融資規(guī)模大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，7月中國企業(yè)海外IPO融資119.29億元人民幣，融資金額環(huán)比下降67.14%，同比降幅達到83.7%。

原先計劃7月29日在美國紐約證券交易所掛牌上市的中國企業(yè)盛大文學在7月21日宣布暫停上市計劃，直到市場狀況回暖為止。另外，擬7月21日在美上市的中國企業(yè)迅雷也以美股環(huán)境不好為由，在上市前夜推遲了其上市計劃。

國內(nèi)一家B2C旅游電子商務企業(yè)的CEO告訴記者，公司已做好在美國納斯達克市場上市的準備，“只可惜今年海外市場環(huán)境不好，難以獲得理想的估值，公司可能等到明年市場環(huán)境恢復之后再考慮上市”

清科研究中心研究員王宇表示，考慮到美國投資人對中國企業(yè)尚存疑慮，以及盛大文學及迅雷雙雙推遲IPO的示范效應，短期內(nèi)中國企業(yè)赴美上市或?qū)⑦M入低潮。

“眼下并非赴美上市的好時機?！币晃粸橹袊髽I(yè)海外上市服務的律師接受記者采訪時表示，這場風波已影響海外投資者購買中國概念股的情緒，負面情緒甚至可能蔓延到歐洲、新加坡等市場。除了對中國概念股誠信問題的擔心之外，海外投資者對中國經(jīng)濟的擔憂以及對互聯(lián)網(wǎng)泡沫的恐慌也可能影響中國概念股的整體估值。

不可否認，被這場做空浪潮席卷的中國公司中確有財務造假者，但也有些資質(zhì)良好的企業(yè)遭受惡意攻擊。

以在美上市的展訊通信為例，6月28日展訊遭到研究機構渾水公司的攻擊質(zhì)疑。在展訊通信積極回擊之后，渾水公司創(chuàng)始人布洛克7月1日在接受媒體采訪時承認錯誤，表示“誤將疑點當做危險信號”

8月4日展訊最新公布的財報顯示，公司二季度盈利3250萬美元，同比增長193%，環(huán)比增長超過18%，用強勁的增長勢頭贏得了海外投資者的信心，逃離了做空者的錯殺。早在8月3日，匯豐銀行就重申對展訊股票的增持評級。

為了更快度過這場危機，中美雙方已開始就跨境審計監(jiān)管合作進行了商談。

中國證監(jiān)會國際合作部有關人士接受新華社記者采訪時表示，中國企業(yè)在美上市的模式比較復雜，在跨境監(jiān)管方面有很多難題，目前，雙方還處在相互了解的階段，都有需要加強的領域。

“如果中美跨境監(jiān)管能夠取得實質(zhì)性進展，有明晰的監(jiān)管模式，那么對于中國企業(yè)境外上市肯定是有好處的。”上述證監(jiān)會人士說。

投中集團首席分析師李瑋棟表示，7、8月是海外上市的淡季，海外機構投資人大多都在休假，這場危機是否能真正走出去還要看四季度的表現(xiàn)?！氨M管海外投資者對中國概念股的擔憂依舊，但在長期上投資人對真正資質(zhì)好、信息透明度高、成長性快的企業(yè)還是愿意給予較高估值。

海外市場環(huán)境的惡化除了讓中國公司處境尷尬之外，活躍在中國市場上的外資風險投資機構也坐立不安。因為他們旗下管理的基金大多以美元基金為主，美國市場是其退出的主要陣地。

管理著3億美元的風投機構青云創(chuàng)投專注于中國清潔技術領域項目的投資。青云創(chuàng)投合伙人李立偉透露，青云創(chuàng)投所投資的合同能源管理行業(yè)的企業(yè)挪寶新能源也暫停了近期赴美上市的計劃，甚至可能考慮尋找并購或其他的退出方式。

基于當前海外市場環(huán)境惡化，專注于中國企業(yè)投資的外資風險投資機構在中國境內(nèi)退出的意愿愈加強烈。投中集團發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，自2009年A股IPO重啟以來，已有36家外資風投機構通過30家企業(yè)在境內(nèi)退出，且數(shù)量呈逐年上升趨勢。2011年前7個月外資風投機構在境內(nèi)退出的案例數(shù)量已達2010年的85%。

通常情況下，外資風投在境外退出的回報率一般在3-4倍左右，而近三年來，外資風投在境內(nèi)的退出回報率基本穩(wěn)定在8倍左右。其中，凱輝私募基金退出寧基股份的回報率高達33.69倍；摯信資本退出錦富新材亦獲得21.24倍的高回報，相比之下，足以見得境內(nèi)退出對外資風投的吸引力。

外資機構投資企業(yè)在境內(nèi)上市案例逐漸增加，反映出外資機構尋求多元化退出途徑的務實態(tài)度，而隨著外資機構募集人民幣基金漸成普遍現(xiàn)象，有關專家預計未來2年內(nèi)外資機構在境內(nèi)退出的案例數(shù)量可能出現(xiàn)井噴。