2011年08月09日 04:36
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：楊可瞻

0人參與0條評(píng)論

上周末，當(dāng)標(biāo)普將美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)至AA+的消息傳開(kāi)后，一個(gè)時(shí)代結(jié)束了——這表明美國(guó)國(guó)債已不再是世界上最安全的資產(chǎn)。糟糕的是，這或許只是美國(guó)主權(quán)信用噩夢(mèng)的開(kāi)始。

“這不是一個(gè)結(jié)束”

標(biāo)普將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)后，美銀美林立即在上周日(8月7日)為客戶召開(kāi)了一場(chǎng)緊急電話會(huì)議。席間，該行北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊森·哈里斯表示，美國(guó)評(píng)級(jí)很可能被進(jìn)一步下調(diào)。由于對(duì)兩黨達(dá)成的長(zhǎng)期減赤方案持疑，今年11～12月，標(biāo)普可能將評(píng)級(jí)再下調(diào)至“AA”

美銀美林的會(huì)議持續(xù)了整整45分鐘，這對(duì)那些惜時(shí)如金的銀行家來(lái)說(shuō)可謂難得。除了哈里斯，還有首席股票策略員哈奈特以及另外6名頂尖策略師。因中國(guó)持有高達(dá)1.2萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債，哈奈特竟不厭其煩地陳述有多少亞洲客戶正在電話會(huì)議旁。至于本次美債評(píng)級(jí)下調(diào)影響，該行給出了一個(gè)驚人的推斷：美聯(lián)儲(chǔ)幾乎已沒(méi)有對(duì)策可用，未來(lái)12個(gè)月美國(guó)衰退的概率是33%。最終，美聯(lián)儲(chǔ)的“核武器”是宣布10年期國(guó)債的目標(biāo)利率，比如至1.5%。這一不受限制的購(gòu)買承諾，將推動(dòng)相關(guān)國(guó)債利率瞬間到位。

標(biāo)普的“勇敢行動(dòng)”看上去并不像一場(chǎng)陰謀。事實(shí)上，該行在數(shù)月前就曾警告美國(guó)政府，如果不能在未來(lái)10年內(nèi)削減赤字4萬(wàn)億美元，就可能下調(diào)評(píng)級(jí)。最終結(jié)果卻是，美國(guó)兩黨達(dá)成了一項(xiàng)僅2.1萬(wàn)億～2.4萬(wàn)億美元的削赤方案。另外，財(cái)政部上周曾試圖促使標(biāo)普改變其評(píng)級(jí)結(jié)果?，F(xiàn)在看起來(lái)，更大的麻煩還在后面。

昨日，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)宣布，預(yù)計(jì)于8月底完成對(duì)美國(guó)的評(píng)級(jí)審查。檢討將集中在美國(guó)主權(quán)信用基本面是否符合“AAA”要求，并根據(jù)債務(wù)上限協(xié)議考察其經(jīng)濟(jì)與財(cái)政前景。幾乎同時(shí)，穆迪再次警告稱，若美國(guó)財(cái)政和經(jīng)濟(jì)前景大幅惡化，可能在2013年前降低其評(píng)級(jí)。

高盛則給出了相當(dāng)謹(jǐn)慎的評(píng)估。該行認(rèn)為，評(píng)級(jí)的不確定性仍會(huì)持續(xù)。即使美國(guó)大幅削減赤字，近期也幾乎沒(méi)可能恢復(fù)AAA評(píng)級(jí)。如果經(jīng)濟(jì)實(shí)際年增長(zhǎng)2.5%、名義增長(zhǎng)4%，且未能按預(yù)算控制法(BCA)削減1.2萬(wàn)億美元開(kāi)支，就有下調(diào)評(píng)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，美國(guó)短期評(píng)級(jí)被確認(rèn)，暗示貨幣市場(chǎng)基金不會(huì)受任何影響。

這并不只是美國(guó)的問(wèn)題。想一想3年前金融危機(jī)發(fā)生了什么？很多歐洲銀行由于持有大量的美國(guó)次級(jí)貸，導(dǎo)致市場(chǎng)瘋狂拋售銀行股，進(jìn)而延伸至大部分股票。最終，市場(chǎng)在聯(lián)手下跌后陷入了流動(dòng)性枯竭?，F(xiàn)在的情況是，美國(guó)喪失頂級(jí)信用評(píng)級(jí)，或使市場(chǎng)紛紛懷疑其他國(guó)家是否也有這個(gè)問(wèn)題。對(duì)此，瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家多諾萬(wàn)認(rèn)為，法國(guó)不能自己印錢，它并不是一個(gè)“AAA”國(guó)家是否也有這個(gè)

歐洲央行很快給予了正面回應(yīng)。昨日，該行被爆在一開(kāi)盤就買入意大利和西班牙國(guó)債。午后，兩國(guó)國(guó)債收益率快速回落。意大利2年期國(guó)債收益率與德國(guó)國(guó)債利差收窄108個(gè)基點(diǎn)，西班牙2年期國(guó)債與德國(guó)國(guó)債利差收窄108個(gè)基點(diǎn)。

黑色星期一

昨日，全球股市全線暴跌。從下行幅度看，亞太股市暫時(shí)領(lǐng)先。其中韓國(guó)股市跌3.8%、澳大利亞、日本股市跌2.9%和2.2%、恒生指數(shù)跌2.2%、歐洲股市方面，在開(kāi)盤短暫走高后隨即遭遇拋售。截至昨晚19時(shí)，Stoxx歐洲600指數(shù)下跌2.1%。受礦業(yè)股和汽車股領(lǐng)跌推動(dòng)，法國(guó)、德國(guó)和英國(guó)股市分別下跌1.8%、2.5%和1.7%。受傷最輕的瑞士股市，跌幅也達(dá)1.3%。另外，美國(guó)三大股指期貨同期走低，道指跌1.7%。納指和標(biāo)普500分別下跌2.13%和2.11%。

大宗商品和外匯方面，截至昨晚19時(shí)，紐約原油期貨暴跌3.6%至83.8美元/桶。倫銅期貨跌1.2%。國(guó)際黃金暴漲2.7%。有意思的是，美元并未因評(píng)級(jí)下調(diào)而遭遇狂甩。美元指數(shù)僅下挫0.04%至74.5。

“美債評(píng)級(jí)下調(diào)是情理之中、意料之外”。中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“情理之中是因美債不是一天兩天的問(wèn)題。意料之外是市場(chǎng)波動(dòng)如此之大，這可能和銀行資金配置有關(guān)。但和次貸危機(jī)不同，當(dāng)時(shí)美國(guó)還可以出手干預(yù)，但現(xiàn)在卻是美國(guó)主權(quán)信用出了問(wèn)題。如今全球股市已不能指望政府救助，只能靠?jī)?nèi)部力量解決?，F(xiàn)在最怕的是，股市之間會(huì)否持續(xù)互相影響。如果周一美國(guó)股市還大幅下跌，無(wú)疑將進(jìn)一步向隔夜亞歐股市傳染。屆時(shí)問(wèn)題就會(huì)很麻煩了。相反，如果美股能持穩(wěn)或小幅下挫，相信負(fù)面影響將告一段落。

對(duì)于未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的走勢(shì)，國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷告訴記者，“美債評(píng)級(jí)下調(diào)屬于長(zhǎng)期影響，未來(lái)還要看政府對(duì)策。隨著美元長(zhǎng)期貶值預(yù)期，作為美國(guó)主要債權(quán)國(guó)的中國(guó)，其持有的債券價(jià)值或?qū)⒖s水，這可能會(huì)促使中國(guó)調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。盡管如此，并不能斷定就會(huì)發(fā)生第二次金融危機(jī)。因?yàn)橄啾?008年，美國(guó)沒(méi)有流動(dòng)性問(wèn)題。只不過(guò)是失業(yè)率比較高、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩罷了。從這個(gè)角度看，我國(guó)也不一定會(huì)結(jié)束緊縮調(diào)控周期?！?

打印轉(zhuǎn)發(fā)