深圳智多盈：股市提前進入“2012”

2011年08月09日 10:05
來源：鳳凰網財經

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【盤前關注】

新華社發(fā)文股市不會"崩盤"下跌

文章認為，這一波動是A股對全球金融市場動蕩的正常反應，是全球恐慌情緒的蔓延，中國經濟的基本面并未發(fā)生重大變化。同時中證報也發(fā)表社論， A股下跌理由并不充分，不宜過分看空

CPI或維持6%高位達年內拐點

7月份主要宏觀經濟數(shù)據(jù)將于今日公布。由于農產品價格回落，7月CPI可能出現(xiàn)拐點，受翹尾因素等影響，市場預計同比漲幅仍將維持6%以上的高位。

國際油價跌幅若達4%國內油價將及時下調

如果今后國際油價持續(xù)在目前價位波動或繼續(xù)回落，國內油價調整參考的國際市場三種原油平均價格跌幅達到4%的邊界條件，國家將及時下調國內成品油價格。

中國6月大舉拋售日本國債

6月份中國累計凈拋售價值5085億日元(合65億美元)日本中長期國債，累計凈拋售價值84億日元日本短期國債。報道中說，中國同時拋售日本中、短期長期國債的情況非常罕見，因為此前中國曾經連續(xù)8個月增持日本長期國債。

中國8月加息頻率不會加快

中金公司最新中國利率策略月報認為,盡管未來CPI(居民消費價格指數(shù))可能會再創(chuàng)新高，但只要CPI不出現(xiàn)大幅上升，加息頻率一般不會加快。

【海外動向】

標普下調房地美和房利美信用評級

標準普爾公司8日又將美國兩房評級由AAA下調至AA+。標普在聲明中表示，從2008年被接管以來，兩房運營就在政府的管理之下，其進行融資以維持運營的能力嚴重依賴于美國政府。同時遭遇降級的還有存款信托公司、國家證券清算公司、固定收益清算公司和期權清算公司，它們都被下調至AA+。

巴克萊資本表示,標準普爾下調美國主權債信評級并未影響其債券指數(shù)計算方式。歐洲方面，希臘決定自9號起暫時禁止賣空任何在希臘交易所上市的股票品種，法國市場監(jiān)管機構AMF稱目前沒有計劃跟隨希臘同行對股市實施賣空禁令。

美國債市公債價格大漲

美國公債價格周一大漲，美國評等首次被下調後促使投資者逃離風險資產買入公債，因市場擔憂評級調降將產生的連鎖反應。其中10年期公債收益率觸及2009年1月以來最低，兩年期和三年期公債收益率觸及紀錄低位。

【多盈看市】

美股暴跌600點！德國暴跌5%！法國大跌3%！……,美國自殘傷敵的手法終于如愿掀得全球市場滔天的海嘯,在全球各國股市大跌的同時,全球公債市場中重要的美歐市場均出現(xiàn)明顯的公債價格大幅上揚收益率大幅下降的奇觀，美國債券成了2012逃難的“諾亞方舟”，據(jù)說因規(guī)模問題還供應有限。而昨天標普再度出手下調兩房債券評級，這將使得海嘯的高度進一步增高，因兩房債券直接涉及美國有毒資產泡沫，今日資本市場難以見到曙光。

今日將發(fā)布重要經濟數(shù)據(jù)，市場將預期加息窗口即將來臨，不過中金的觀點似乎更偏向客觀，全球經濟衰退危機正在出現(xiàn)加深的影子，這個時候中國逆向加息，恐將導致將來通脹的壓力會更大，如果今天的數(shù)據(jù)顯示中國的通脹短期沒有出現(xiàn)進一步上沖的征兆，大盤會否在數(shù)據(jù)低于市場預期的背景下閃現(xiàn)轉機需要及時觀察。重要報刊紛紛發(fā)表不宜過分看空的文章以及社論，但借鑒一個事實：奧巴馬發(fā)表講話，美股照樣大跌，這說明目前的沖擊是系統(tǒng)性的，即使投資者因倉位重指數(shù)跌幅快而來不及反應，因對將來預期依舊堅定而選擇堅守，但對目前如同2012般的末日輪暴跌還是得做好充分的思想準備，而輕倉的投資者應至少等到本周三，觀察美聯(lián)儲議息窗口變化再做決定是否抄底，海嘯不會一天就散去，短期技術面無法研判指數(shù)的跌幅，各國目前最需要穩(wěn)定的是匯市，股市的殺氣還沒有散盡。

【券商晨會觀點】

謹防A股結構性風險

周一A股的大幅下挫雖然主要受到外圍因素的干擾，但同時也不應忽視原有趨勢的影響。這種影響在某種意義上可能更甚于外圍市場的影響。不過，藍籌股的估值優(yōu)勢，不論在PB、PE還是股息率上，都在一步步顯現(xiàn)。相較于藍籌股，小市值股票的風險就要大得多，無論從估值、趨勢還是資金面來說，都是如此。A股結構性的高估值特征或許意味著，即使大盤在2500點一線下行的空間并不大，但很多個股卻無疑面臨更大的風險。

藍籌股相對安全

在經歷了90年代初期的沒有估值、90年代后期到新千年初的超高估值，以及新千年第一個10年的高到H股10倍、低到H股60%的紊亂的估值之后，A股的主要指數(shù)終于似乎進入了一個比較穩(wěn)定的時代，PB估值2.0時代。

截至目前，市場整體指數(shù)的PB估值第一次連續(xù)1年多停留在了略高于2的水平附近。當然有人會反駁，說這只是一個偽2.0時代，因為深圳綜指、中小板綜指、中證500指數(shù)等等指數(shù)的PB仍然處在3.5到4.5的高區(qū)間內，但至少占據(jù)市場大半市值的股票估值，至少在數(shù)據(jù)上已經進入了一個和國際接軌的2.0時代，盡管從數(shù)據(jù)上看，即使是藍籌股指數(shù)，A股的估值仍然高于全球大部分主要市場，但至少已經相去不遠了。

在這樣一個藍籌股的PB估值接近2.0的時候，另外一個重要的估值參照，股息率也開始靠近全球的平均水平。目前上證綜指的股息率接近2%，不論從成熟市場還是新興市場來說，都已經接近平均水平的下端。

當然，下端也意味著仍然有進一步提高的空間，但至少這種可能提高的空間，即使相對2005年的最高點來說，也所余不多了。

就目前的A股市場來看，不少藍籌股的股息率接近4%一線。雖然A股整體市場的股息率在全球比較看來并不占優(yōu)，但藍籌股的股息率劣勢已經不太明顯。

小盤股“高?！?/p>

如果說從全球的角度來看，藍籌股的估值和股息率已經進入了安全邊際，那么從數(shù)量上占大多數(shù)、從市值上占少數(shù)的小股票，其估值仍然不便宜。即使作為包含了一部分藍籌股、只是小市值股票包含較多的深綜指，其估值都處于并不安全的區(qū)間內，那么只包含小市值股票的指數(shù)就可想而知了。

估值高是一方面，若從技術形態(tài)來看，小市值股票指數(shù)目前已經形成了一個更加尷尬的形態(tài)：頭肩頂。作為一個傳統(tǒng)的技術形態(tài)，頭肩頂主要的應用時間窗口在市場經過大幅上漲、已經嚴重背離基本面的情況下，經過一段時間的上下盤整，資產的價值既已高估，而賺錢效應又開始消失，投資者的信心從而全方位下降。雖然是個簡單的邏輯，但經久耐用。顯然，不論從哪個角度說，小股票指數(shù)現(xiàn)在都在一個危險的位置。

另一方面，我們通過動量研究發(fā)現(xiàn)，小股票指數(shù)的動量特征比起主板指數(shù)來說更強。小股票指數(shù)從2005年至今體現(xiàn)出來的動量敏感區(qū)間，要明顯的短于美股和上證綜指在2001年到2010年的區(qū)間，僅略長于上證綜指在1992年到2000年之間的區(qū)間——那個老股民記憶中的狂野年代。

最后，小股票的表現(xiàn)和資金的充裕也有相當大的關系。小股票指數(shù)在過去兩年中的數(shù)次回調和銀行間回購利率R007呈高度負相關關系。結合目前仍不算寬裕的資金面，小股票仍將承受壓力。不過，這一論據(jù)并不太有力，只能算是一個輔助論據(jù)，因為在主板指數(shù)上我們也觀察到了類似的情況。當然，這也只說明資金緊張對指數(shù)的表現(xiàn)所帶來的負影響并不只限于小股票，并不是說明其對小股票沒有影響。(信達證券張嘉禾)

【主力資金揭秘】

數(shù)據(jù)顯示，周一(8月8日)，滬深兩市A股市場合計凈流出資金約87.62億元，為連續(xù)第三日凈流出資金。527家上市公司獲資金凈流入，1598家上市公司為資金凈流出。從資金流向金額來看，特大單凈賣出26.95億元，大單凈賣出60.67億元，中單凈賣出30.09億元，小單凈買入117.72億元。

周一(8月8日)凈流入資金排名前十的個股分別為：紫金礦業(yè)29365.3萬元、山東黃金23646.17萬元、林洋電子23296.73萬元、ST梅雁10773.07萬元、恒邦股份10596.96萬元、圣農發(fā)展10132.0萬元、中金黃金9061.71萬元、廈門鎢業(yè)8693.26萬元、國電南瑞7692.21萬元、豫園商城6510.38萬元。

凈流出資金排名前十的個股為：包鋼股份22802.88萬元、包鋼稀土10549.22萬元、中恒集團9885.38萬元、西山煤電7920.05萬元、冀中能源7868.87萬元、江西銅業(yè)7788.56萬元、中船股份7413.85萬元、格力電器6874.33萬元、中集集團6722.24萬元、中海油服6645.1萬元。