2011年09月06日 13:07
來源：中國證券網(wǎng)

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分級債基二級市場“遇冷”

今年上半年，分級債基發(fā)行火爆，富國基金、博時基金旗下的債基均是一日告罄，并啟動了比例配售。然而，上周分級債基上市之后，紛紛遇冷。

萬家添利分級B是在8月29日上市，其首日秀和博時裕祥分級B大同小異，開盤即一字封跌停。

對此，銀河證券分析師認(rèn)為；“這一方面源于對債券市場普遍較強(qiáng)的負(fù)面預(yù)期；另一方面則是由于在避險情緒升溫的當(dāng)下，市場對具有高波動性特征的分級基金份額的偏好在不斷下降所致。

與此同時，好買基金分析師認(rèn)為，央行出臺新政擴(kuò)大了存款準(zhǔn)備金征收范圍，這一舉措會對債市資金面產(chǎn)生較大壓力。盡管從測算數(shù)據(jù)來看，分批執(zhí)行所導(dǎo)致的單次上繳規(guī)模并不大，但將會對資金面產(chǎn)生持續(xù)性影響。而上周一為旬度準(zhǔn)備金繳款日，機(jī)構(gòu)資金壓力較大。此外，隨著中秋節(jié)日的臨近，企業(yè)和居民現(xiàn)金需求也隨之上升，這些因素都將對資金面形成壓制，預(yù)計未來一周貨幣市場利率仍會有一定程度上升，短期內(nèi)各品種債券均難有表現(xiàn)。

基金經(jīng)理最低看至2300點

“人心渙散、預(yù)期紊亂?！弊蚴毡P后，滬上某基金公司基金經(jīng)理向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說道：“最悲觀的預(yù)期是上證指數(shù)到2300點。

對市場表達(dá)悲觀的公募基金不在少數(shù)，新華基金認(rèn)為，今年以來，受貨幣從緊政策及外圍股市低迷影響，A股市場持續(xù)盤整，而在市場預(yù)計貨幣調(diào)控政策即將出現(xiàn)松動之時，央行將保證金存款納入存款準(zhǔn)備金繳存范圍的決定，著實讓市場空歡喜了一把。

長期來看，A股市場存在諸多上漲的利好因素，長期向上趨勢不變，但受國內(nèi)持續(xù)從緊的調(diào)控政策及外圍經(jīng)濟(jì)低迷影響，投資者情緒過于謹(jǐn)慎甚至悲觀。本周，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，市場對此較為敏感，短期來看，A股市場仍將延續(xù)弱勢震蕩筑底過程。

北京某基金公司投資總監(jiān)告訴記者：“我們政策市的特征沒有改變，還是看政策。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長成為我們的主要問題，或者通脹壓力減緩時，政策的改變就是順理成章的。

“不管大盤怎么樣演變，我們的投資總要進(jìn)行，以消費服務(wù)和新興產(chǎn)業(yè)的防御性品種為主，應(yīng)該能夠規(guī)避掉很大部分的系統(tǒng)性風(fēng)險?！鄙鲜霰本┠郴鸸就顿Y總監(jiān)最后向記者說道。(每日經(jīng)濟(jì)新聞)

基金維持謹(jǐn)慎心態(tài) 市場面臨筑底持久戰(zhàn)

上周偏股基金繼續(xù)小幅減倉

全球經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退的擔(dān)憂近期顯著升溫，在政策放松預(yù)期落空之后，部分基金經(jīng)理開始擔(dān)憂國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超調(diào)的風(fēng)險。即使A股整體估值已經(jīng)處于歷史底部，但在內(nèi)憂外患之下，更多的基金經(jīng)理加入到了“看空”陣營，謹(jǐn)慎心態(tài)凸顯。

心憂經(jīng)濟(jì)增長

陸續(xù)公布的美國、歐元區(qū)和亞洲的一些主要經(jīng)濟(jì)體PMI(制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù))發(fā)出的普遍信號是：制造業(yè)活動已進(jìn)入兩年來最低迷的時期。這使全球經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退的擔(dān)憂顯著升溫。

對此，大成基金認(rèn)為，盡管美國8月PMI超出市場預(yù)期維持在擴(kuò)張線以外，但瑞典、英國、韓國等經(jīng)濟(jì)體類似指標(biāo)均萎縮；而日本經(jīng)濟(jì)在3月經(jīng)歷大災(zāi)難后復(fù)蘇顯然不穩(wěn)，其8月PMI回落至三個月低點?！斑@些信號預(yù)示全球經(jīng)濟(jì)面臨困難。雖然PMI并不是衡量整體經(jīng)濟(jì)狀況的核心指標(biāo)，但是從制造業(yè)訂單指數(shù)的低迷可以印證基本需求的疲軟。

反觀中國，8月PMI為50.9%，環(huán)比回升0.2個百分點。大成基金認(rèn)為這個數(shù)據(jù)說明，政策的主動調(diào)控作用已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，如果緊縮持續(xù)，實體經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步走弱。

雖然機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期8月CPI將見頂回落，但亦有基金經(jīng)理擔(dān)憂，一旦8 月預(yù)期兌現(xiàn)，則意味著企業(yè)盈利能力的下滑。上海一基金經(jīng)理認(rèn)為，若盈利預(yù)期再度向下修正，那么前期的估值底必然再度面臨挑戰(zhàn)。未來經(jīng)濟(jì)回落的幅度和速度將重新成為投資者關(guān)注的焦點，這也是市場的主要風(fēng)險點。

上述基金經(jīng)理表示，目前市場開始擔(dān)心貨幣政策出現(xiàn)類似于08 年的超調(diào)，在其看來，在實體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始降溫的背景下，緊縮政策有所加碼，政策超調(diào)的風(fēng)險進(jìn)一步加大。

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