2011年09月23日 07:47
來源：深圳商報 作者：高宇飛

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滬指跌幅達2.78%，市場恐慌情緒蔓延，分析師建議投資者理性對待暴漲暴跌

□深圳商報記者 高宇飛

昨日，一根殺跌逾69個點的巨陰線，將周三的反彈行情全部吞噬，也給信心剛剛有所恢復的投資者當頭潑了一盆冷水。周四A股市場大幅收低，所有均線支撐紛紛告破，上證指數(shù)創(chuàng)近一個半月以來的最大單日跌幅。至收盤，上證指數(shù)報2443.06點，跌幅2.78%；深成指報10660.46點，跌幅3.01%。兩市共成交1383億元，較周三萎縮近一成半。

眾多知名機構分析師在接受記者采訪時表示，長陽之后長陰突襲，令A股市場面臨最糟糕的境地。目前，外有歐美債務風波和經(jīng)濟動蕩，內(nèi)有通貨膨脹和貨幣緊縮政策，再加上投資者對我國經(jīng)濟持悲觀預期和新股密集發(fā)行，A股市場短期走勢仍不樂觀，將繼續(xù)向下尋求支撐，等待轉機的來臨。此時投資者在操作中應保持理性，不必割肉，也不必急于抄底。

對國內(nèi)經(jīng)濟的擔憂仍是主因

如果說昨日股市大跌的誘因是美聯(lián)儲預警美國經(jīng)濟前景低迷導致美國及亞洲股市普遍大跌，那么從更深層次上分析，還是國內(nèi)資本市場及經(jīng)濟發(fā)展存在的問題引發(fā)了投資者的悲觀預期和擔憂。

從消息面看，“前三季A股增發(fā)3369億元，同比增九成”，給本就脆弱的大盤雪上加霜。在貨幣緊縮政策持續(xù)收緊的影響下，今年47只增發(fā)股的最新股價已經(jīng)跌破發(fā)行價。有專業(yè)人士明確指出，對于A股市場而言，再融資并不是壓垮市場的最后一根稻草，A股不缺資金，缺的是優(yōu)秀的上市公司，巨額融資的結果是股民的錢打了水漂，新股大面積破發(fā)和上市后業(yè)績驟降風險并存，諸多不合格項目再融資都是投資者懼怕市場擴容的主要原因。

同時，溫家寶總理21日主持召開國務院常務會議，修改資源稅暫行條例增加從價定率計征，資源稅改革雖然中期有利于合理利用資源，但是短期內(nèi)可能會加大通脹壓力，這給市場傳遞了消極信號。

另外，PMI初值環(huán)比8月下滑，暗示著國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)下滑局面到目前為止看不到停止跡象。今年下半年，水泥價格在銷售旺季出現(xiàn)下滑，鋼鐵、煤炭價格持續(xù)疲軟，7、8月份全社會用電量環(huán)比連續(xù)下降，顯示出我國經(jīng)濟有下行的風險。與此同時，目前國內(nèi)貨幣緊縮政策仍然持續(xù)，中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境十分艱難，導致大量資金流向民間借貸市場，實體經(jīng)濟有出現(xiàn)空心化的傾向。而萬科的放量長陰，也使投資者清醒地意識到，國內(nèi)的地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)進入到了最關鍵時刻，房價下行空間似乎已經(jīng)打開，開發(fā)商的現(xiàn)金流陷阱即將來臨，一旦地產(chǎn)破位了，則銀行將跟隨下挫。在此背景下，若沒有政策救市，大盤難以有所作為。

或將進一步探底

周三大漲之后，廣發(fā)證券分析師在接受記者采訪時曾表示：長期陰跌后的突發(fā)性上揚正是熊市的典型特征，弱市中的反彈往往是在一兩個交易日中以急速上漲完成，超跌形態(tài)得以修復后，股指將再度淪入漫漫跌途，而弱市中的反彈實際是給重倉的投資者帶來良好的減倉機會。當時記者認為該觀點過于悲觀，不料卻一語成讖。

昨日的大跌，預示投資者的恐慌情緒已經(jīng)達到極致。當“跟跌不跟漲”已經(jīng)成為習慣，當多方面對空方的反撲束手無策，后市繼續(xù)探底已經(jīng)是不爭的結果。

五礦證券張志海認為，目前外有歐美債務風波和經(jīng)濟動蕩，內(nèi)有通貨膨脹和貨幣緊縮政策，再加上投資者對我國經(jīng)濟持悲觀預期和新股密集發(fā)行，A股市場短期走勢仍不樂觀。另外從資金面來看，三季度末和國慶長假來臨，銀行極力吸儲以及銷售理財產(chǎn)品進一步分流了股市資金。大盤后市將繼續(xù)向下尋求支撐，等待轉機的來臨。

金百臨投資秦洪表示，大盤真正的企穩(wěn)需要兩個因素，一是政府出手救市；二是外圍市場的企穩(wěn)?！澳壳翱撮L假前這兩點很難做到，因此短期走勢肯定不容樂觀，不排除再次擊破前期低點的可能?！鼻睾榉Q。

世基投資羅燕蘋認為，周四的長陰線使短線技術形態(tài)重新走壞。周五重點關注2400點附近的支撐，周五若能探底回升重新走強則后市反彈依然可期，若是跌破2400點創(chuàng)新低則后市仍有再探2350點的要求。但該分析師同時指出，目前滬深300指數(shù)的動態(tài)市盈率不到13倍，上證50和上證180指數(shù)的動態(tài)市盈率不到10倍，銀行股的動態(tài)市盈率不到7倍。這樣的估值水平甚至低于滬指998點和1664點，因此投資者也不必過分悲觀。

理性對待暴漲暴跌

今年以來，無論漲跌，多數(shù)分析師都持謹慎態(tài)度，建議投資者控制倉位?！安蛔犯摺⒉怀?、不割肉”仍是后市投資者應該掌握的原則。

“目前市場仍處在磨底階段，整體操作思路應保持謹慎，不應以一天的大漲或大跌而輕易地改變操作思路，否則只能無形中增加自己的成本。比如周三下午追高買進的投資者周四被套的概率或超過80%?！敝凶C投資分析師如是說。他建議，在市場未形成趨勢性的上漲前，中長線投資者可逢低分批潛伏優(yōu)質(zhì)個股，短線高手可適當做一些高拋低吸，但整體倉位保持在五成左右的水平較為適宜。

中原證券分析師從中線角度分析，考慮到4季度通脹的逐步回落，流動性的邊際改善，以及歐美債務問題的階段性緩解，市場或將有反彈機會。因此對于偏好左側交易的價值型投資者，倘若近期市場再度出現(xiàn)急跌，逢低加倉未嘗不可。行業(yè)選擇上，可重點關注金融、汽車等低估值的周期性行業(yè)，以及受益于中央投資、有明確政策支持的相關行業(yè)，如水利水電、節(jié)能環(huán)保、通訊設備等。

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