部分基金逆勢布局周期股

2011年10月27日 01:32
來源：中國證券報作者：田露

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公募基金三季報顯示，周期股慘遭“拋棄”成為該季度內基金投資上的顯著特征。但時至10月下旬，股市在前期急跌之后,近日迎來快速反彈，地產、金融、機械等周期性板塊漲幅明顯。基金經(jīng)理們還在念“遠離周期股”這道經(jīng)嗎？

中國證券報記者了解到，考慮到經(jīng)濟增速放緩的可能性，大部分基金經(jīng)理都表示要對周期股“敬而遠之”。但也有觀點認為，市場對于政策微調的預期將會給予積極回應，由此可能出現(xiàn)反彈，第四季度的投資機遇更有可能出現(xiàn)在周期性板塊之中。此外，一些基金經(jīng)理在第三季度時就已逆勢低調買入金融、地產等強周期性板塊。

三季度非周期股大行其道

對于周期股和非周期股的看法，業(yè)內分歧也是不小。不久前，上海一位基金經(jīng)理在業(yè)界交流活動中表示，GDP增長放緩將影響上市公司業(yè)績，第三季度和第四季度的盈利增長放緩將是大概率事件，對此要有心理準備。在經(jīng)濟下行過程中，要規(guī)避周期類股票，同時考慮到房產價格和成交量的雙重下降，尤其不看好房地產公司。

從天相對基金三季報的統(tǒng)計來看，基金經(jīng)理對此已早有預備，第三季度，基金減持的前五大行業(yè)均為周期性行業(yè)，并且繼續(xù)增持了食品飲料、醫(yī)藥生物、批發(fā)和零售貿易板塊。

“總體來說，在消費和新興產業(yè)方面傾注更大精力肯定是大趨勢。不過，也不會完全不做行業(yè)輪動，一旦市場形勢發(fā)生變化，階段性地參與周期股可能是必要的。而且我們預計第四季度股市可能出現(xiàn)反彈行情，短期內超跌的周期性行業(yè)可能會表現(xiàn)較好，但反彈之后還是要看政策的基調情況?！币晃换饦I(yè)內人士表示。

預期向好周期股成反彈新寵

本周A股市場突然扭轉前期連跌之勢，昨日，溫總理“宏觀經(jīng)濟政策要適時適度預調微調”的講話更是對市場形成了積極影響，兩市股指繼續(xù)上揚，成交量也比上周明顯放大。

華安寶利配置基金的基金經(jīng)理陸從珍近日表示，四季度機會可能更多出現(xiàn)在周期性行業(yè)。她指出，緊縮政策繼續(xù)加碼的可能性不大，而股市面對政策極微小的放松或許都會作出積極反應，在基于相關政策放松預期的市場環(huán)境中，投資機會可能更多出現(xiàn)在周期性行業(yè)的相關板塊。

據(jù)了解，今年以來，不少業(yè)內人士都在反思過往的投資思路，認為宏觀經(jīng)濟政策大收大放的情形難以再現(xiàn)。以后在A股市場不適宜多做“行業(yè)輪動”，應當減少“擇時”，更多依靠精選個股來獲取投資收益，而精選個股的方向當然是更符合我國經(jīng)濟轉型要求的消費股與新興產業(yè)。

不過，異議聲同樣存在。一位曾多次獲得過“金?；皙劇钡幕鸾?jīng)理就認為，專業(yè)投資者應該具有“擇時”的能力，同時“擇時”也為其近幾年的基金運作帶來了良好的績效。

如果有“擇時”的考慮，周期性股票，如金融、地產、機械、金屬與非金屬等,顯然與大市聯(lián)系更為緊密，一旦股市氣氛發(fā)生轉向，股價的彈性也會更大。中國證券報記者了解到，其實有部分基金經(jīng)理在第三季度股市低迷時，就已經(jīng)看好一些周期股的低估值機會，逆市買入。如博時主題行業(yè)股票基金在三季報中表示：“債券、股票市場同時低迷，在銀行理財產品高收益的替代性競爭共同作用下，保險公司面臨收入放慢和投資回報變差的雙重壓力。這是短期內保險行業(yè)壓力最大的時刻，也是投資保險行業(yè)最好的時刻，我們增加了保險行業(yè)的配置。”