2011年11月02日 01:09
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

0人參與0條評論

⊙記者 錢瀟雋 ○編輯 梁偉

時隔4個多月，八菱科技終于完成網(wǎng)下網(wǎng)上發(fā)行，預(yù)計將會于11月順利登陸中小板市場。此前曾因有效申報詢價對象不足20家而中止發(fā)行的八菱科技，在本次發(fā)行中，由61家詢價對象護其“過關(guān)”。但細看網(wǎng)下配售公告，上述“詢價團”中僅5家報價高于發(fā)行價，入圍率僅8%，這一現(xiàn)象再次引起了市場的高度關(guān)注。

6月份，八菱科技第一次上網(wǎng)發(fā)行，卻因詢價對象未達標而落敗，一度成為市場標志性事件。根據(jù)當時主承銷商民生證券統(tǒng)計，提供有效申報的詢價對象共計19家，不足20家，不得不中止發(fā)行。此后，八菱科技重新啟動發(fā)行，10月份過會招股，并于10月31日再度上網(wǎng)發(fā)行。

這一次，八菱科技則輕松越過了上回失敗的陷阱，成功完成配售。其網(wǎng)下配售公告顯示， 統(tǒng)一申報的61家詢價對象參與了初步詢價，成為發(fā)行成功的關(guān)鍵。

然而，詢價對象從19家增加到61家，究竟對八菱科技的發(fā)行價起到多大影響呢？公告顯示，61家對象中僅出價最高的5家入圍搖號，最終4家中簽獲配。也就是說，56家被擋在了發(fā)行價外。

報價明細顯示，國聯(lián)安信心增益?zhèn)突鸷腿A融證券自營投資賬戶給出最低報價9元，廣發(fā)增強債券型基金則報出最高價22.00元——這也是唯一一個報價高于20元的詢價對象。大部分機構(gòu)的報價在11.00至16.18元之間。

發(fā)行人與主承銷商最終確定的發(fā)行價為17.11元，而高于該發(fā)行價的僅5個詢價對象，分別是江蘇瑞華投資控股集團有限公司自有資金投資賬戶以17.11元申購376萬股，恒泰先鋒1號集合資產(chǎn)管理計劃以18.20元申購94萬股，興業(yè)國際信托有限公司自營賬戶以19.20元申購376萬股，廣發(fā)增強債券型證券投資基金以22.00元申購376萬股，湘財證券有限責(zé)任公司自營賬戶以18.00元申購94萬股。

按照現(xiàn)有的規(guī)則，這5家機構(gòu)申購數(shù)量已經(jīng)超過八菱科技網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量，因此發(fā)行并不存在問題。但從整個報價過程來看，發(fā)行價對大部分機構(gòu)的報價代表性很小。

實際上，八菱科技代表的現(xiàn)象不只是個案。近期很多新股都有這一現(xiàn)象。成都路橋的詢價對象有31家，但高于發(fā)行價而入圍搖號的僅6家；宜昌交運有64家詢價對象，但入圍搖號的僅12家……在這些公司的發(fā)現(xiàn)過程中，超過八成詢價機構(gòu)都無緣參與搖號。

業(yè)內(nèi)人士指出，從上述現(xiàn)象來看，目前A股市場新股發(fā)行制度還存在進一步完善的空間?！艾F(xiàn)行制度之所以要規(guī)定詢價對象低于20家，新股發(fā)行必須中止，這是為了避免出現(xiàn)因詢價機構(gòu)家數(shù)過少，出現(xiàn)新股發(fā)行定價不合理的現(xiàn)象。然而，過低的網(wǎng)下?lián)u號入圍率，又容易導(dǎo)致新股最終的定價權(quán)集中少數(shù)機構(gòu)手中；即便湊夠了一定的詢價機構(gòu)數(shù)量，但由于絕大部分機構(gòu)的報價卻落在空處，機構(gòu)為新股定價的合理程度事實上大打折扣。

必須指出的是，網(wǎng)下機構(gòu)定價不準，容易導(dǎo)致散戶申購新股后吃虧。根據(jù)現(xiàn)有規(guī)則，散戶沒有新股定價權(quán)，但要承擔(dān)80%的新股網(wǎng)上發(fā)行；機構(gòu)有定價權(quán)，但最多只能購買20%的新股。對于散戶投資者而言，“合理定價”新股顯得尤為重要。

打印轉(zhuǎn)發(fā)