2011年11月16日 05:22
來源：金融投資報

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日前，有消息稱，證監(jiān)會將加大對上市公司分紅的監(jiān)督力度，多年來，上市公司只顧“圈錢”，不思回報的現(xiàn)象可能要改一改了；而中國版“401K”計劃也將推出，養(yǎng)老金入市漸行漸近。

“這不僅有利于機構(gòu)投資者中長線持有上市公司股票，而且也將對中小投資者起到一定的示范作用。”接受《金融投資報》記者采訪的有關(guān)人士表示。

雙重利好合力推動

光大證券策略分析師曾憲釗說，目前，我國養(yǎng)老金規(guī)模為1.8萬億元，社保基金9000億元，但從養(yǎng)老金的投資收益水平來看，不僅未跑贏CPI，而且也沒有跑贏同類產(chǎn)品7%的年收益水平。因為養(yǎng)老金由各級政府進行把控，保證資金的安全是第一位的，對盈利性考慮得不多，因此，在投資對象的選擇上過于保守。

“當然，也與目前養(yǎng)老金入市比例過低有一定的關(guān)系?！痹鴳椺撜f，按照目前監(jiān)管部門的規(guī)定，養(yǎng)老金最高不超過10%的入市比例，這樣，只有1800億元資金入市。如果將入市比例提高到20%，那么，就會有3600億元資金入市。

華融證券策略分析師肖波也認為，目前A股上市公司重融資、輕回報，致使投資者信心喪失。證監(jiān)會要求上市公司加大分紅力度，主要就是基于這樣的現(xiàn)狀而作出的決定。

肖波說，目前有關(guān)部門正在研究推出的中國版“401K”計劃，個人和其所在企業(yè)每個月都放一部分養(yǎng)老金進入股票市場，國家給予延遲納稅和稅收優(yōu)惠等政策支持。

不過，肖波認為，從短期來看，上市公司業(yè)績正處于下滑階段，許多公司本來就沒有可以分配的紅利；從中長期來看，其影響程度將取決于政策的約束力。

機構(gòu)喜歡哪些股票

記者注意到，作為機構(gòu)投資者，由于其研究能力、專業(yè)技術(shù)水平都比中小投資者具有優(yōu)勢，因此，在對市場走勢的判斷上勝人一籌，在市場上屢次“先知先覺”——高位逃頂、逢低抄底，其一舉一動牽動著市場的敏感神經(jīng)。

曾憲釗說，養(yǎng)老金、社?；鹚哂械摹梆B(yǎng)命錢”性質(zhì)決定了它們在對股票的選擇上，趨于穩(wěn)健，更看重價值投資以期能獲得較高的相對收益。從選擇的行業(yè)或者板塊來看，一是周期性特征不明顯的食品、飲料、醫(yī)藥、醫(yī)療等。目前險資增持的個股中就有五糧液、貴州茅臺、青島啤酒、三元股份等；在新建倉的個股中就有新希望、酒鬼酒等。

另外，對大盤藍籌股也會配置一些，但其比例將視分紅情況而定?！叭玢y行股，特別是像工、農(nóng)、中、建這樣的大盤股，其二級市場的股票價格上漲幅度雖然不大，但在不少時候，它們的紅利水平已經(jīng)超過了一年期銀行存款利率?！痹鴳椺撜f，這還是有一定吸引力的。

肖波說，“401K”計劃在選股方面將偏重于業(yè)績優(yōu)良，回報穩(wěn)定的上市公司，在操作手法上將以中長期持有為主，特別是新的分紅制度實施后，將使其收益水平獲得了提升的機會。

“可以以今年第三季度險資增持的重倉股來看機構(gòu)投資者的選股偏好?！毙げㄕf，今年第三季度險資增持了中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、中國建筑、大秦鐵路、貴州茅臺等個股，而減持了建設(shè)銀行、中興通訊等個股。本報記者 楊成萬

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