2011年11月17日 05:33
來源：信息時(shí)報(bào) 作者：葉靜

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據(jù)消息人士透露，昨日上會審核的新華人壽IPO申請已獲證監(jiān)會通過。消息一出，保險(xiǎn)板塊承壓，昨日上三駕馬車”中國平安、中國人壽、中國太保均出現(xiàn)大跳水，其中太保下跌幅度最大，達(dá)5.21%。

新華人壽融資不足百億

時(shí)隔4年，保險(xiǎn)業(yè)的A股IPO計(jì)劃再次啟動(dòng)。11月11日，證監(jiān)會官方網(wǎng)站預(yù)披露新華人壽的IPO招股說明書，證監(jiān)會發(fā)審委定于11月16日對其進(jìn)行審核。由此，新華人壽成為國內(nèi)首家采取A+H發(fā)行方式的保險(xiǎn)公司。

公開披露的招股說明書顯示，新華人壽發(fā)行前總股本為26億股，本次計(jì)劃發(fā)行A股不超過1.5854億股，占A+H發(fā)行后總股本的5%，同時(shí)還將發(fā)行約3.58億股H股。如果H股的超額配售選擇權(quán)獲得全額行使，則H股發(fā)行規(guī)模約為4.12億股，約占A+H股發(fā)行后總股本的13%。對于此次融資，新華人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于充實(shí)資本金。

數(shù)據(jù)顯示，自2008年、2009年至2010年，新華人壽分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入465億元、650億元和917億元，市場占有率依次為7.6%、8年2%和8.9%，業(yè)務(wù)的快速發(fā)展對償付能力充足率構(gòu)成了壓力。今年上半年，新華人壽原股東140億元增資到位，償付能力充足率得以提升。時(shí)至今年第三季度，資本市場大幅下挫，包括新華人壽在內(nèi)的諸多險(xiǎn)企，再度面臨償付能力充足率的壓力。

據(jù)知情人士透露，待本周過會之后，新華人壽即將開啟詢價(jià)、申購、定價(jià)等一系列IPO進(jìn)程。

依據(jù)招股說明書，新華人壽今年上半年實(shí)現(xiàn)每股收益0.93元。受累于資本市場的低位振蕩，以保險(xiǎn)業(yè)目前18倍平均市盈率和2.5倍平均市凈率的水平估算，新華人壽發(fā)行價(jià)有可能在17元左右，對應(yīng)的A股融資額大約在27億元；按H股股價(jià)較A股溢價(jià)10%左右來估算，預(yù)計(jì)H股融資額約為70億港元。兩者合計(jì)不到百億元人民幣。

數(shù)據(jù)顯示，新華人壽注冊資本金為26億元，股東包括中央?yún)R金、寶鋼、蘇黎世保險(xiǎn)等16家公司。此次IPO發(fā)行股票的主承銷商為中金公司與瑞銀證券。分析人士認(rèn)為，如若成功上市，新華人壽相對較小的股本規(guī)模反而更有可能受到資金的追捧。

保險(xiǎn)板塊昨日集體大跌

新華人壽過會，引發(fā)投資人對于保險(xiǎn)板塊再融資的擔(dān)憂，保險(xiǎn)股集體承壓。“三駕馬車”放量下跌，中國太保大跌5.21%，中國平安跌4.58%，中國人壽跌3.76%。根據(jù)巨靈財(cái)經(jīng)的統(tǒng)計(jì)，昨日保險(xiǎn)板塊資金凈流出6.82億元，較前日流出金額0.48億元呈現(xiàn)極具的放大。這種壓力甚至傳導(dǎo)到H股，昨日中國人壽H股暴跌5.13%，中國平安H股下跌5.85%，中國太保H股下跌6.86%。

對于保險(xiǎn)板塊昨日的大跌，渤海證券的分析師表示除了是因?yàn)榇蟊P本身走弱之外，更為重要的是再融資的壓力。時(shí)隔4年保險(xiǎn)公司上市融資的大門再次被打開，后續(xù)是否還有更多的保險(xiǎn)公司要通過IPO上市，以及已上市的保險(xiǎn)公司是否還要通過增發(fā)圈錢，均存在不確定性。另外國際板一旦面世，保險(xiǎn)板塊的整體估值也會下移。兩箭齊發(fā)，讓保險(xiǎn)板塊昨日出現(xiàn)劇烈調(diào)整。該分析師表示，從目前來看，這種趨勢可能仍會延續(xù)，保險(xiǎn)股可能還要下一個(gè)臺階。

唐志順

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