2011年11月20日 08:06
來源：中財網(wǎng)

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　多空因素交織夯實A股市場三重底

當前市場經(jīng)過近兩年的調(diào)整"估值底"隱現(xiàn)，宏觀政策適度微調(diào)營造"政策底"，因而，A股市場或已經(jīng)出現(xiàn)價值投資機會，正構造"可以抄的底"受前一夜美股及大宗商品紛紛下跌影響，昨日滬深兩市跳空低開，逐波走低，截至收盤，滬指報2416.56點，跌1.89%，成交705.67億元；深成指報10025.17點，跌2.70%，成交718.07億元。從周線上看，上證指數(shù)呈現(xiàn)帶35點上影、實體82點的中陰線，相似地，深證成指收出上影144點、實體476點的陰線，兩市成交均與前一周大體持平，略有放大。

從周五的消息面看，利空因素偏多。外圍上，惠譽警告稱歐洲事態(tài)可能使美國銀行業(yè)前景惡化，導致美股全線大跌，利空A股；國內(nèi)新華人壽順利過會，A+H股共計募資近156億元，對股市嚴重抽血，中化股份啟動IPO，募資或超200億元，這些消息對市場形成不小的打壓。

從技術上看，華訊財經(jīng)認為，單從周五的走勢看，大盤破位下行，延續(xù)弱勢調(diào)整。日k線收一根低開中陰線，留下了向下的跳空缺口，MACD死叉后綠柱擴大，KDJ繼續(xù)空頭發(fā)散，BOLL帶中軌失守。預計下周5、10日均線將會死叉60日均線，對股指形成強壓制，短期調(diào)整壓力逐步加大。

不過，如果我們把目光稍稍放遠一點可以發(fā)現(xiàn)，上證指數(shù)在10月24日觸2307點反彈至本周初整固，已經(jīng)有200多點升幅，那么，本周后兩日在市場傳聞及外圍消息影響下出現(xiàn)震蕩下挫也在情理之中。因而，機構看多熱情絲毫沒有減弱。

廣東萬隆認為，盡管外圍市場大動蕩使A股也出現(xiàn)跟隨性殺跌，但是，由于近3日跌幅過大，恐慌性拋盤得到一定程度的釋放，尤其是多項重要技術指標已經(jīng)嚴重超賣，技術性反彈要求強烈，預計雖然后市出現(xiàn)神奇逆轉(zhuǎn)的可能性較小，但出現(xiàn)一波超跌反彈還是很有可能，特別是跌破30日線后，將會出現(xiàn)反復。

金鷹基金認為，本輪走勢是一波跨年度的行情。目前是正在經(jīng)歷"最壞的時刻將要過去"的狀態(tài)。

華鑫證券稱，雖然短期A股出現(xiàn)了"長陰蓋頂"的行情，但并不意味著始于2307點的反彈行情已經(jīng)夭折。權重最大的金融股最先著底又最先反彈，銀行股指數(shù)的反彈高點已達到相當于上證指數(shù)2700點以上的位置，這意味著權重板塊已經(jīng)為行情整體"搭好了臺"，后階段行情將以其他個股后來居上的局部性交替輪動的反彈為主。

而針對市場最近的走勢以及國內(nèi)外綜合環(huán)境，新華社近期連發(fā)三文對市場進行了總體闡釋。文章認為，當前市場經(jīng)過近兩年的調(diào)整"估值底"隱現(xiàn)，而宏觀經(jīng)濟政策進入適度微調(diào)為股市營造了"政策底"，因而，A股市場或已經(jīng)出現(xiàn)價值投資機會。那是不是意味著市場正在構造"可以抄的底"呢？(證券日報)

　A股二次探底夯實反彈基礎

反彈伊始，步步驚心。在前期兩根周陽線剛露出一絲反彈的吉兆之后，緊接著就是兩根周陰線，給投資者潑了一盆冷水。A股這回似乎是趕了一回國際經(jīng)濟走向的大時髦，反彈也來了回二次探底。

成也權重股敗也權重股上周，A股收出一根中陰線。代表滬深兩市所有流通A股的中證流通指數(shù)下跌2.76%，其中代表權重股表現(xiàn)的中證100指數(shù)下跌3.31%，代表二線藍籌股的中證200指數(shù)下跌3.23%，而代表中小盤股的中證500指數(shù)則下跌2.43%。顯然權重股是本周的領跌主導力量。

從過去兩周來看，權重股的領跌意味更濃。中證100指數(shù)過去10天下跌6.04%，而中證500指數(shù)僅下跌4.06%。若從K線圖來看，權重股的弱勢更為明顯，中證100指數(shù)早已跌破11月2日大陽線的低點，走出一浪低于一浪的下降走勢；而中證500指數(shù)依然堅守在大陽線低點之上，形態(tài)并未徹底走壞。

權重股企穩(wěn)止跌，無疑是這次反彈的起點，但是眼下的二次探底同樣源自于權重股的疲軟，可謂是成也權重股敗也權重股。

在A股中，權重股是與宏觀經(jīng)濟最為休戚相關的板塊，所以2011年中小盤股依靠資金炒作尚能有階段性行情，而權重股卻是長時期無所作為。而近期權重股的走軟，與A股缺乏宏觀面根本性的利好支持是有密切關系的。

沒有獨立行情的反彈之旅本周A股走勢，與外圍市場有著高度的相關性。周一大漲，是在歐美股市逢利好上漲的推動下，而周三至周五的下跌，與歐美股市掉頭向下同樣密切相關。就此而言，說A股近期沒有獨立行情并不為過。

獨立行情的底氣，說到底還是得靠獨立的內(nèi)部因素。譬如2008年初A股的提前開跌，與2007年A股的過度暴炒關系密切；而2008年末A股在次貸危機中領先全球止跌企穩(wěn)，同樣靠"四萬億"政策的力撐。

近期A股跟隨外圍市場同漲同跌，只能說是內(nèi)部缺乏扭轉(zhuǎn)局勢的根本性利好因素，在缺乏反彈"主心骨"的前提下，市場自然對外圍市場的風吹草動格外敏感。

間接利好雖多仍欠東風本周，政策面其實并非沒有利好。譬如財政部免征小微企業(yè)部分行政費用、上海增值稅擴圍試點方案出爐、證監(jiān)會主席助理吳利軍表示將大力提升債市占直接融資比重，當然也包括央行在《2011年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中提及的那句"根據(jù)金融機構穩(wěn)健經(jīng)營狀況和信貸政策執(zhí)行情況對有關參數(shù)進行適度調(diào)整"，再加上層出不窮的"十二五"行業(yè)規(guī)劃，對A股都可算是間接的利好。

但是，僅僅是這些間接的利好，顯然不足以支撐A股的持續(xù)反彈。這兩周A股的回調(diào)，很大程度上就在于前期關于信貸寬松的朦朧利好預期未能有實質(zhì)性進展，市場信心開始有所減退。

毫無疑問，A股真正需要的，是供求關系核心層面的利好。新股尤其是大規(guī)模融資放緩，這是市場最新的傳聞。若果真如此，至少能夠給A股打一針強心針。而貨幣寬松政策出臺，并且能夠在狹義貨幣M1供應量增長率回升上得到印證，才有可能真正引發(fā)一場大級別的反彈。

等政策的筑底過程，是一件考驗耐心的事情。即使2008年末，A股也足足橫盤七周才真正開始上升浪--在這個過程中，利好積累量變引發(fā)了質(zhì)變，同時資金逐步換手換倉，也夯實了反彈的基礎。在股指未創(chuàng)新低之前，投資者無疑還需有更多的耐心，更多的堅持--磨底路漫漫，唯有上下求索。(新聞晨報刊)

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