創(chuàng)業(yè)板28家開板元老原形畢露退市第一刀指向誰

2011年11月28日 15:55
來源：中國證券網(wǎng)

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“新官上任三把火”，雖然上任還沒夠一個月，但是新主席郭樹清已經(jīng)推出10項監(jiān)管措施。此前，證監(jiān)會針對資本市場熱點問題再度表態(tài)，并打出六大監(jiān)管組合拳，內(nèi)容涉及債券市場、發(fā)行市盈率、退市制度等各個方面。

在這幾項措施中，有部分是直接針對創(chuàng)業(yè)板，包括有“先在創(chuàng)業(yè)板探索試行退市制度改革；將啟動創(chuàng)業(yè)板上市公司非公開發(fā)行債券工作?！毕⒊鰜碇螅?a href="http://www.dali56.com/app/hq/stock/sz399006/" target="_blank" title="創(chuàng)業(yè)板指 399006">創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在上周一開盤便低開，顯示出了市場對消息的擔憂。

政策組合拳消息之后，也有媒體報道，深交所已經(jīng)提出了具體的、創(chuàng)業(yè)板退市制度的初步方案，包括提出退市的標準、縮短退市的時間、改變以往單一的退市風險提示方式，還指明杜絕在創(chuàng)業(yè)板借殼炒作。創(chuàng)業(yè)板退市制度一旦確立，政策的“第一刀”會指向哪些公司？

28家開板公司 21家漲幅為負值

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2001年退市制度啟動以來，兩市只有40幾家退市，對比起目前接近2300家上市公司，退市的比例還不到2%。所以，在談及A股退市制度的時候，有很多業(yè)內(nèi)人士都認為，這種制度只是形同虛設，只要上市公司粉飾一下報表，或者降低一下負債，使自己變?yōu)橐患摇皻べY源”的公司，又可以調(diào)高價位博重組。

從創(chuàng)業(yè)板開板的第一天起，期盼創(chuàng)業(yè)板公司能夠高速成長、進而成為中國的微軟和蘋果的聲音從來沒有停止過，然而，每一次發(fā)布的業(yè)績報告，卻都讓投資者看到創(chuàng)業(yè)板“高成長”神話的破滅。今年的三季報顯示， 271家創(chuàng)業(yè)板公司，業(yè)績同比下滑的公司占比接近三成。雖然創(chuàng)業(yè)板一直標榜自己是高成長性，但就這個業(yè)績的下滑幅度來看，比中小板、主板都是差很多。

創(chuàng)業(yè)板最初開板的28只個股就最有代表性。2009年10月，特銳德(300001)等28只個股率先登陸創(chuàng)業(yè)板。當時風光無限，市場表現(xiàn)振奮人心，但是經(jīng)歷了兩年時間的洗禮，盡管28位元老達到了平均35.5%的業(yè)績增幅，但還是有不少企業(yè)甚至未達到滬深兩市的平均水平，更有企業(yè)利潤不升反降。

不但如此，開板元老二級市場表現(xiàn)也讓投資者比較“受傷”。統(tǒng)計顯示，首批上市的28家公司上市首日至今，就有21家股價漲幅為負值，占比接近四分之三。

華誼兄弟(300027)：凈利降三成明星股東急撤離

財報看點：華誼兄弟第三季度凈利潤同比下降31.86%。分眾傳媒CEO江南春和導演張紀中均選擇在該季度拋售部分手中華誼兄弟股票。

華誼兄弟是創(chuàng)業(yè)板第一批上市公司之一，開板元老的縮影。但是，華誼兄弟交出一份令人不甚滿意的三季報。公司營業(yè)收入同比下降了55.25%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降了31.86%。

今年前三季度的電影業(yè)務收入，與上年相比黯淡許多。失去了上年同期上映影片《唐山大地震》的保障票房坐鎮(zhèn)，公司電影業(yè)務收入大幅下降，另外，電視劇業(yè)務收入與上年同期相比小幅下滑。主要原因是前三季度新增發(fā)行電視劇數(shù)量為4 部，較上年同期減少2 部；電視劇業(yè)務收入可能會集中在第四季度體現(xiàn)出來。

伴隨業(yè)績下滑的是大股東的退出。分眾傳媒CEO江南春和導演張紀中均選擇在第三季度拋售了一部分手中持有的華誼兄弟股票。自從在創(chuàng)業(yè)板登陸以來，除了以上兩人外，阿里巴巴CEO馬云、名導馮小剛，等商界名人、影視明星也都曾減持過華誼兄弟。這家曾經(jīng)星光熠熠的上市公司，近期出現(xiàn)被股東拋棄的跡象。

康芝藥業(yè)(300086)：“感冒藥風波”后謀轉(zhuǎn)型求生路

財報看點：前三季度凈利同比下降80%-87%，在半年報對前三季度“50%-70%的降幅”的預計下再度進行下調(diào)?！澳崦朗胬笔录鶐淼臎_擊也將不折不扣地體現(xiàn)在康芝藥業(yè)今年三季度的業(yè)績上面。

康芝藥業(yè)主營產(chǎn)品尼美舒利，俗稱的瑞芝清主要是用于治療兒童發(fā)燒用。事件起因是今年5月20日，國家藥監(jiān)局要求尼美舒利修改說明書，禁止12歲以下兒童使用。受此影響，康芝藥業(yè)產(chǎn)品瑞芝清(尼美舒利顆粒)銷售額大幅減少。1-6月份，瑞芝清銷售收入由去年同期急劇下滑，下降幅度高達39.44%。

前三季度，康芝藥業(yè)凈利比上年同期下降80%-87%。相比半年報當中對前三季度的預計，這一次對預測再度進行了下調(diào)。遭遇業(yè)績“滑鐵盧”的康芝藥業(yè)也成為今年上半年A股“熊股”之首，累計跌幅超過55%。

為扭轉(zhuǎn)“尼美舒利”風波的負面影響，康芝藥業(yè)進行了一系列轉(zhuǎn)型。積極與藥企合作，并加速收購中小型制藥企業(yè)，又樹立新的主打產(chǎn)品，從而來抵消瑞芝清“一枝獨大”的拖累。

退市是一把雙刃劍

創(chuàng)業(yè)板進行退市試點，是一個擠出泡沫的過程：盡管創(chuàng)業(yè)板平均43倍的市盈率，但相較于滬深300整體13.16倍和中小板33.91倍的市盈率，創(chuàng)業(yè)板泡沫風險依然較高。如果退市制度確立，將加快創(chuàng)業(yè)板泡沫告破，恢復健康的估值水平。另一方面，退市制度有利于投資者鑒別，就是潮水退后真正有投資價值的公司才會浮現(xiàn)出來。

如果沒有退市制度，一旦投資到壞公司，投資者會指望通過搏重組來獲利。假如所有人都指望靠壞公司賺錢，個個都買ST股博重組，我們的交易市場就變成“賭場”，投資價值取向變畸形，而賭博只會“十賭九輸”

需要指明的是，退市制度從創(chuàng)業(yè)板開板講到現(xiàn)在，目前仍然是停留在“試點”階段，還未見具體的細則出臺。如果按照現(xiàn)有的退市制度，至少要觀察三年的時間才能判斷是否符合退市的條件，而創(chuàng)業(yè)板開板時間才兩年，暫時還未符合這條標準。