2011年11月29日 05:16
來(lái)源：京華時(shí)報(bào) 作者：敖曉波

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鐵打的營(yíng)盤(pán)，流水的兵！在變化莫測(cè)的股市中，無(wú)論在公募還是私募界，找黑馬都不難，但常勝將軍難覓。前一年的冠軍往往會(huì)在第二年遭遇流年不利，這一魔咒在基金經(jīng)理當(dāng)中屢試不爽。去年的公募冠軍孫建波如此，去年的私募冠軍常士杉今年也遭遇此尷尬，從冠軍淪為倒數(shù)。

去年前十今年風(fēng)光不再

公募基金龍虎斗交手正酣，陽(yáng)光私募的排名大戰(zhàn)也是一觸即發(fā)。公募出身的芮??管理的呈瑞1期成為今年最大的黑馬，今年以來(lái)，截至11月18日，呈瑞1期獲得了43.82%的高收益，成為問(wèn)鼎今年陽(yáng)光私募的最大熱門(mén)。

正所謂人無(wú)千日好，花無(wú)百日紅。正當(dāng)大家都在熱議誰(shuí)家將榮登私募榜單之時(shí)，去年的那些優(yōu)勝者們卻因今年戰(zhàn)績(jī)不佳而飽受質(zhì)疑。好買(mǎi)基金統(tǒng)計(jì)去年前十名私募今年以來(lái)的業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，在去年的前十名中，除了展博1期實(shí)現(xiàn)了5.34%的正收益之外，其余9只沒(méi)有一只實(shí)現(xiàn)正收益，而且多只去年排名前十的私募今年淪為倒數(shù)。

反差最大的莫過(guò)于去年的冠軍常士杉。數(shù)據(jù)顯示，常士杉管理的世通去年以96.16%的戰(zhàn)績(jī)獨(dú)步江湖，當(dāng)之無(wú)愧地坐上了當(dāng)年的“私募一哥”寶座。然而如今常士杉風(fēng)光不再，根據(jù)今年前10月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，世通以-26.16%的收益率在637只產(chǎn)品中名列第572。世通資產(chǎn)管理公司旗下其他產(chǎn)品今年以來(lái)的單位凈值也大幅下跌。

此外，另兩只去年風(fēng)光無(wú)限的產(chǎn)品——理成風(fēng)景2號(hào)、瑞天價(jià)值成長(zhǎng)今年以來(lái)的表現(xiàn)也和去年判若兩人，今年以來(lái)的收益率分別為-36.22%和-24.32%，分別排在第631名和第554名。

高鐵板塊砸碎冠軍夢(mèng)

為何去年高居榜單前列的優(yōu)勝者們今年卻相繼走起了霉運(yùn)，公募私募皆難逃此劫？

對(duì)于今年以來(lái)如此尷尬的業(yè)績(jī)，常士杉本人坦言，今年確實(shí)做得比較差，主要原因還在于對(duì)風(fēng)控的把握、對(duì)大勢(shì)的研判不力，歸根結(jié)底還是風(fēng)控沒(méi)有做好。

好買(mǎi)基金研究中心研究員許付漪認(rèn)為，世通今年初沒(méi)有對(duì)大盤(pán)股給予足夠的重視，這是其業(yè)績(jī)不佳的主要原因，再加上世通年初重倉(cāng)了高鐵板塊，而7月份的溫州高鐵事故給世通本已開(kāi)始下滑的凈值雪上加霜，徹底砸碎了常士杉今年的冠軍夢(mèng)。

而說(shuō)起理成風(fēng)景2號(hào)的淪落，則不得不提到其重倉(cāng)的醫(yī)藥板塊。從申萬(wàn)醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)來(lái)看，醫(yī)藥板塊今年以來(lái)的走勢(shì)跌宕起伏，震蕩下行成為大趨勢(shì)。理成風(fēng)景2號(hào)今年前三季度一直重倉(cāng)醫(yī)藥股和消費(fèi)股，并且保持了較高的倉(cāng)位，雖然公司自9月以來(lái)已經(jīng)開(kāi)始大幅減倉(cāng)，但前期的下跌無(wú)疑已給凈值造成了重創(chuàng)，導(dǎo)致理成風(fēng)景2號(hào)今年業(yè)績(jī)大變臉。

瑞天價(jià)值成長(zhǎng)今年的表現(xiàn)則主要是吃了過(guò)于樂(lè)觀(guān)的虧。今年的市場(chǎng)風(fēng)格急轉(zhuǎn)，瑞天明顯沒(méi)有及時(shí)適應(yīng)市場(chǎng)風(fēng)格的變化。再加上公司上半年對(duì)于市場(chǎng)的判斷過(guò)于樂(lè)觀(guān)，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)與CPI的走勢(shì)明顯超出了公司的預(yù)期，對(duì)行情的錯(cuò)判直接影響了公司的投資策略。

私募大幅虧損成定局

2011年即將揮手作別，從整體業(yè)績(jī)來(lái)看，陽(yáng)光私募遭遇2008年以來(lái)最大虧損已成定局；從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，今年實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品不到一成，而虧損10%以上的產(chǎn)品卻過(guò)半，好的產(chǎn)品屈指可數(shù)。截至11月28日，今年以來(lái)上證綜指跌幅達(dá)15.24%，而陽(yáng)光私募跑輸市場(chǎng)的不在少數(shù)。

好買(mǎi)基金研究中心研究員許付漪表示，造成這一局面的原因首先是市場(chǎng)不給力：雖然私募基金以追求“絕對(duì)收益”為目標(biāo)，但畢竟還是一個(gè)靠天吃飯的行業(yè)，今年的市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩下行的走勢(shì)，股市的動(dòng)蕩對(duì)產(chǎn)品凈值的影響不言而喻。

其次，今年與去年的市場(chǎng)風(fēng)格截然不同，在去年的行情中，中小盤(pán)唱了一把高調(diào)，但今年的市場(chǎng)更多地表現(xiàn)出了一種熱點(diǎn)驅(qū)動(dòng)的風(fēng)格，急轉(zhuǎn)的風(fēng)格對(duì)于這些基金經(jīng)理也是一個(gè)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。另外，正所謂“打江山容易守江山難”，去年的高收益率壘起的較高凈值，也成了這些私募今年不得不面對(duì)的一種束縛。

眾祿基金研究中心分析師徐麗平建議投資者，不要迷戀基金排名，曾經(jīng)的“?；彪S時(shí)有可能成為“衰基”，投資者不應(yīng)盲目選擇短期業(yè)績(jī)領(lǐng)先的基金。

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