2011年11月29日 06:47
來(lái)源：金融時(shí)報(bào) 作者：王璐

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距離基金年末的“座次榜”出爐，只剩下短短24個(gè)交易日。由于11月份市場(chǎng)連創(chuàng)新低，基金原本就乏善可陳的業(yè)績(jī)表現(xiàn)愈發(fā)低迷。數(shù)據(jù)顯示，截至上周，納入統(tǒng)計(jì)的692只陽(yáng)光私募年內(nèi)的平均收益率為-12.21%，實(shí)現(xiàn)正收益的不到一成。公募基金的“經(jīng)營(yíng)”則更為慘淡，所有645只基金竟無(wú)一獲得正收益，虧損額度最高的超過(guò)30%。

“在如此惡劣的生態(tài)環(huán)境下，今年基金排名戰(zhàn)的激烈程度將超越往年?！笔袌?chǎng)人士如是說(shuō)：“一方面，排名靠前的基金具備強(qiáng)烈的做多動(dòng)力；另一方面，處于后位的基金更因?yàn)槊媾R‘生死存亡’的壓力而在最后時(shí)刻產(chǎn)生提升凈值的沖動(dòng)?！备鶕?jù)記者的了解，目前，在去年排名前十的偏股型基金中，已有半數(shù)跌出200名以外。硝煙彌漫中，究竟誰(shuí)將問(wèn)鼎年度冠軍？

華夏系基金依然是奪冠大熱

根據(jù)Wind提供的數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，在所有偏股型基金(剔除年內(nèi)成立新基金)中，目前業(yè)績(jī)靠前的基金以華夏、東方和新華三家為主。其中，王亞偉執(zhí)掌的華夏策略以-3.07%的年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率暫居首位，華夏旗下另一只基金華夏大盤(pán)精選則以-5.16%的成績(jī)排在第五位；緊隨華夏策略之后的是新華泛資源優(yōu)勢(shì)，收益率達(dá)到-3.62%，兩者的業(yè)績(jī)相差只有0.55個(gè)百分點(diǎn)。此外，東方精選也較為抗跌，年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率達(dá)到-3.63%，暫居第三。

據(jù)了解，今年以來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率排名前二十的偏股型基金中，只有王亞偉掌管的華夏策略分別在今年一季度末、上半年、三季度末以及11月25日這四個(gè)時(shí)點(diǎn)業(yè)績(jī)都穩(wěn)居前十。“雖然在第三季度，華夏策略的業(yè)績(jī)也有過(guò)短暫大幅波動(dòng)，但這主要由于其重倉(cāng)股美爾雅、葛洲壩、東方金鈺等短期出現(xiàn)大幅下跌所致，并未影響‘一哥’季末業(yè)績(jī)表現(xiàn)?！笔袌?chǎng)人士表示：“如果最后20來(lái)個(gè)交易日不出現(xiàn)大的意外，王亞偉問(wèn)鼎年度業(yè)績(jī)冠軍或者晉升三甲是大概率事件。

事實(shí)上，除了華夏系基金外，新華、鵬華、長(zhǎng)城以及東方等基金均是排名“爭(zhēng)奪戰(zhàn)”中的熱門(mén)“人物”。市場(chǎng)人士表示，由于A股在前三季度持續(xù)盤(pán)整，部分基金經(jīng)理采取保守策略，但是面對(duì)日趨白熱化的排名爭(zhēng)奪，基金的策略開(kāi)始向“激進(jìn)”轉(zhuǎn)向。其中，長(zhǎng)城品牌優(yōu)選和東方策略成長(zhǎng)均傾向于金融保險(xiǎn)股，三季報(bào)的配置比例高達(dá)51.93%和38.29%，；易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)則高配了大消費(fèi)板塊，食品飲料和批發(fā)零售分別占31.86%和30.53%。可以說(shuō)，這種“重金押寶”的行為，顯示出基金年末“急于求成”的心態(tài)。

奪冠手法形形色色雖然華夏、鵬華、東方等基金均在冠軍提名榜上，但不到結(jié)束之時(shí)，沒(méi)有人能預(yù)測(cè)“頭把交椅”會(huì)花落誰(shuí)家。因此，基金正在拋出形形色色的“殺手锏”，以免在黯然中結(jié)束自己的2011年。根據(jù)德勝基金研究中心11月初的倉(cāng)位統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前主動(dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為82.51%，偏股混合型基金為76.50%，其中加倉(cāng)力度最猛的當(dāng)屬中小盤(pán)風(fēng)格基金，而大公司在加倉(cāng)動(dòng)作上卻保持低姿態(tài)，借反彈回調(diào)之機(jī)優(yōu)化持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。

此外，加大新產(chǎn)品的發(fā)行頻率也是基金慣用的“伎倆”。數(shù)據(jù)顯示，截至上周，市場(chǎng)正在發(fā)行的基金共有36只，多數(shù)基金屬于債券型和指數(shù)型基金，只有少數(shù)基金是偏股型基金?！斑x擇管理資金規(guī)模較大的債券型和指數(shù)型基金，主要還是為了沖年度規(guī)模排名?！笔袌?chǎng)人士如是說(shuō)。據(jù)了解，在三季度末，基金公司資金管理規(guī)模之間的差距在縮小，而這一差距，或許只需要其中一家基金公司主動(dòng)做規(guī)?！喟l(fā)一只新基金便可能填充。

在談及基金爭(zhēng)奪業(yè)績(jī)排名的動(dòng)因時(shí)，市場(chǎng)人士表示，一是經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動(dòng)，年末排名與基金經(jīng)理獎(jiǎng)金直接掛鉤；二是用排名吸引基民購(gòu)買(mǎi)，基金規(guī)模越大管理費(fèi)越多；三是提高自身知名度。該人士進(jìn)一步表示，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，如果旗下有一只明星基金，尤其是進(jìn)入前三或擠進(jìn)前十的基金，該基金公司的品牌知名度將在短期內(nèi)迅速提升。而基金公司借助明星基金的品牌知名度，發(fā)行新基金和持續(xù)營(yíng)銷老基金時(shí)也容易被市場(chǎng)接受?！斑@在當(dāng)前老基金份額不斷流失、新基金發(fā)行日益艱難的情況下，無(wú)疑具有現(xiàn)實(shí)意義。

基金選擇需“面面觀”

誠(chéng)然，基金的年度排名關(guān)乎公司品牌，關(guān)乎產(chǎn)品規(guī)模，也關(guān)乎基金經(jīng)理的名聲和收入，然而分析人士卻表示，排名靠前這一結(jié)果不能作為選擇的單一依據(jù)，需要考慮基金的歷年表現(xiàn)、排名穩(wěn)定與否以及基金操作的風(fēng)格等因素。

“隨著基金性質(zhì)的擴(kuò)張與發(fā)展、相關(guān)證券市場(chǎng)品種如創(chuàng)業(yè)板退市政策的完善及國(guó)際資本市場(chǎng)不確定性增加、我國(guó)證券市場(chǎng)不斷步入理性投資等因素的影響，實(shí)際上拉抬品種進(jìn)行排名戰(zhàn)面臨著較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而這種拉抬或?qū)⒁l(fā)其他基金持有人的利益虧損?！本哦Φ率⒆稍兊氖紫治鰩熜び窈奖硎拘枥硇钥创杲K排名，因?yàn)橐患液玫幕鸸驹谖磥?lái)更重要的是穩(wěn)健與真實(shí)的投資回報(bào)，而過(guò)分依據(jù)排名來(lái)吸引投資者的理念認(rèn)識(shí)將受到市場(chǎng)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄(微博)也認(rèn)為，除排名之外，穩(wěn)定度和風(fēng)險(xiǎn)度均是投資過(guò)程中需要考量的因素?！胺€(wěn)定度是指基金在幾年內(nèi)的維持其排名情況，基金的收益要能夠排得上名次；風(fēng)險(xiǎn)度也就是其排名的波動(dòng)情況，這與基金的投資風(fēng)險(xiǎn)直接相關(guān)，基金投資獲得的收益承受的風(fēng)險(xiǎn)大小能夠從其排名的波動(dòng)情況看出來(lái)。

根據(jù)眾祿基金研究中心提供的數(shù)據(jù)，在納入統(tǒng)計(jì)的股票型或混合型基金中，滿足近4年(結(jié)果)排名前1/3，且過(guò)去4年每年(過(guò)程)均排名前1/3的，只有華夏大盤(pán)一只基金。如果把行業(yè)前1/3當(dāng)做“良好”的話，這4年最終結(jié)果和過(guò)程都良好的只有華夏大盤(pán)，鶴立“基金群。因此，眾祿基金研究中心的研究人員表示：“要多看中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，少看年度排名；看結(jié)果，也要看過(guò)程；看單只基金，也要看基金公司整體業(yè)績(jī)；還要注意歷任基金經(jīng)理，這樣，才能算相對(duì)比較全面、客觀地評(píng)價(jià)基金?！?

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