2011年12月08日 11:29
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

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行業(yè)主要觀點(diǎn)：銷(xiāo)量增速告別高增長(zhǎng)時(shí)代

1、基數(shù)增大，社會(huì)承受力制約，汽車(chē)銷(xiāo)量告別高增長(zhǎng)時(shí)代；

2、零部件公司的機(jī)會(huì)在于成長(zhǎng)股；

3、推動(dòng)汽車(chē)零部件公司營(yíng)業(yè)收入增速高于汽車(chē)銷(xiāo)量增速的原因：新材料與新技術(shù)的應(yīng)用，消費(fèi)升級(jí)和 法規(guī)升級(jí)。

投資思路：尋找成長(zhǎng)股

1、識(shí)別零部件公司的成長(zhǎng)戰(zhàn)略：新材料與新技術(shù)的公司選擇市場(chǎng)滲透戰(zhàn)略，已進(jìn)入成長(zhǎng)期的公司需要在市場(chǎng)和產(chǎn)品兩方面尋找突破，已進(jìn)入成熟期的公司需要考慮適度多元化；

2、關(guān)注成本：零部件公司對(duì)原材料和勞動(dòng)力成本更為敏感，如原材料價(jià)格下降，即使銷(xiāo)售收入零增長(zhǎng)，個(gè)別公司的凈利潤(rùn)仍有可能實(shí)現(xiàn)20%以上的增長(zhǎng)：

3、關(guān)注進(jìn)入門(mén)檻：進(jìn)入門(mén)檻較高的細(xì)分市場(chǎng)，公司有較強(qiáng)的盈利能力，更能適應(yīng)整車(chē)高端化的趨勢(shì)。

推薦公司(市場(chǎng)滲透戰(zhàn)略)：精鍛科技、順榮股份、中原內(nèi)配。

推薦公司(市場(chǎng)開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略)：銀輪股份、松芝股份、萬(wàn)里揚(yáng)、 雙環(huán)傳動(dòng)、遠(yuǎn)東傳動(dòng)。(光大證券研究所)

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