A股十年 2245回到原點(diǎn)！

2011年12月14日 02:29
來(lái)源：新文化報(bào)

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網(wǎng)上有貼云：“十年漲跌兩茫茫，費(fèi)思量，自難忘。轉(zhuǎn)頭成空，無(wú)處話凄涼。縱使再見應(yīng)不識(shí)，兩千點(diǎn)，相對(duì)望。夜來(lái)發(fā)夢(mèng)上高崗，六千一，好風(fēng)光。股市蹉跎，小散惟有淚千行。料得今年沒指望，盼來(lái)年，物價(jià)跌，股飆漲。

-編者按

上證綜指自從2001年6月14日創(chuàng)出2245.43點(diǎn)的歷史高點(diǎn)后，便從此進(jìn)入持續(xù)長(zhǎng)達(dá)四年的漫漫熊市，直至2005年6月6日跌破千點(diǎn)大關(guān)并低見998.23點(diǎn)，才破繭化蝶，迎來(lái)了由熊轉(zhuǎn)牛的歷史性拐點(diǎn)；時(shí)至2006年12月14日，市場(chǎng)終于重回2245高地，再現(xiàn)歷史輝煌，拉開了新一輪牛市的帷幕，且于2007年10月16日創(chuàng)造了歷史新高6124點(diǎn)。時(shí)過(guò)境遷，不到一年的時(shí)間股指面目全非，2008年9月5日星期五，上證綜指開盤即下破2245點(diǎn)，之后繼續(xù)下探，10月28日下探至1664.93點(diǎn)低點(diǎn)返身向上，2009年的8月4日至高點(diǎn)3478點(diǎn)，而后反復(fù)震蕩下探，直到昨天——2011年12月13日，上證綜指最低達(dá)到2245.87點(diǎn)?！芭ｍ敗蹦芊褡?yōu)椤靶荃唷?，曾?jīng)的高點(diǎn)能否成為今日的底部？

其實(shí)，在積弱已久的市道下，跌破2245點(diǎn)與否，從技術(shù)和投資上來(lái)說(shuō)并沒有太大的意義；但對(duì)于市場(chǎng)心理或許產(chǎn)生在熊途漫漫的一絲希望。在此，我們除了緬懷過(guò)去，更應(yīng)該拋卻歷史點(diǎn)位的羈絆，展望未來(lái)A股行情新的契機(jī)。

收盤數(shù)據(jù)

時(shí)隔十年

滬指又見2245點(diǎn)

隔夜美股的收跌，令本就處于弱勢(shì)之中的A股市場(chǎng)更加不堪重負(fù)。昨日，兩市股指在雙雙低開之后，就呈現(xiàn)出一路震蕩走低之勢(shì)，盤中幾乎沒有像樣的反彈出現(xiàn)。從盤面看，創(chuàng)業(yè)板、中小板以及ST股再度成為重災(zāi)區(qū)，教育傳媒板塊成為盤中為數(shù)不多的亮點(diǎn)板塊。

值得一提的是，滬深兩市再度創(chuàng)出本輪調(diào)整以來(lái)的新低，上證指數(shù)最低下探到2245點(diǎn)。至昨日收盤，上證指數(shù)報(bào)2248.59點(diǎn)，下跌42.95點(diǎn)，跌幅為1.87%；深成指報(bào)9190.88點(diǎn)，下跌185.4點(diǎn)，跌幅為1.98%。滬深兩市分別成交515.9億元、457.7億元，成交量均較上一交易日有所放大。

巨大反差

十年之間

經(jīng)濟(jì)騰飛股市不前

2245點(diǎn)具有標(biāo)志性意義，2001年6月14日，滬指最高見到2245點(diǎn)，如今十年過(guò)去了，昨日A股再度跌回到此點(diǎn)位，漲幅為零。

“十年生死兩茫茫，費(fèi)思量”，這十年來(lái)，A股也一樣讓人費(fèi)思量。這十年來(lái)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)時(shí)期，股市做為經(jīng)濟(jì)晴雨表的功能基本喪失，強(qiáng)烈的反差讓人情何以堪。

十年意味著什么？對(duì)于房?jī)r(jià)來(lái)說(shuō)，部分地區(qū)的房?jī)r(jià)上漲了近10倍，對(duì)于豬肉價(jià)格來(lái)說(shuō)，意味著從每斤6元錢漲到現(xiàn)在的16元錢；對(duì)于中國(guó)GDP而言，十年意味著從不到10萬(wàn)億增長(zhǎng)到近40萬(wàn)億，增長(zhǎng)了3倍；十年間，A股市場(chǎng)的上市公司也從1073家增長(zhǎng)到2300家……然而對(duì)于上證指數(shù)來(lái)說(shuō)，則只是一條直線，從2001年的高點(diǎn)2245點(diǎn)到今天的2245點(diǎn)。

指數(shù)對(duì)比

十年之間

兩個(gè)2245有何不同

十年，A股市場(chǎng)完成了一個(gè)輪回。在市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整之中，投資者又重新見到了久違的2245點(diǎn)。那么，兩次的市場(chǎng)究竟有何不同呢？

2001年2月下旬，因?yàn)锽股市場(chǎng)向國(guó)內(nèi)投資者開放，B股帶動(dòng)A股展開回升行情，上證指數(shù)最終在2001年6月14日創(chuàng)出了2245點(diǎn)的年內(nèi)高點(diǎn)。之后，受到國(guó)有股減持辦法出臺(tái)的消息影響，滬深兩市開始一路下行，開始了一輪長(zhǎng)達(dá)四年時(shí)間的大調(diào)整。

2011年年初開始，A股市場(chǎng)就呈現(xiàn)出持續(xù)調(diào)整走勢(shì)。3000點(diǎn)、2900點(diǎn)……2300點(diǎn)相繼告破。12月13日，上證指數(shù)在經(jīng)歷了十年的漫長(zhǎng)發(fā)展之后，再度見至2245點(diǎn)。

“2001年，股指見至2245點(diǎn)時(shí)，股指正處于歷史高位，此后開始了一輪長(zhǎng)達(dá)四年的大熊市。而2011年12月13日見至的2245點(diǎn)，已經(jīng)是年內(nèi)的低點(diǎn)，但是A股市場(chǎng)究竟何時(shí)能夠見底，仍然是未知數(shù)?！弊蛉眨?a href="http://www.dali56.com/app/hq/stock/sz000686/" target="_blank" title="東北證券 000686">東北證券的分析師張適兆說(shuō)。

其實(shí)市場(chǎng)兩次重見2245點(diǎn)，不僅僅是體現(xiàn)在點(diǎn)位上，市場(chǎng)的大環(huán)境也發(fā)生了重大變化。2001年時(shí)，滬深兩市只有1100余家上市公司，而目前A股上市公司已經(jīng)突破3000家；2001年時(shí)，A股還沒有實(shí)現(xiàn)全流通，而目前的市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了股權(quán)分置改革，絕大多數(shù)股票已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全流通；2001年時(shí)，市場(chǎng)只有A、B股之分，現(xiàn)在不但有了中小板、創(chuàng)業(yè)板、股指期貨，國(guó)際板也是呼之欲出……。

雖然2245點(diǎn)這個(gè)數(shù)字沒有改變，但是2011年的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)與十年之前發(fā)生了巨大的變化。然而在中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了持續(xù)增長(zhǎng)的十年之后，A股市場(chǎng)卻是實(shí)現(xiàn)了“上漲幅度為零”。難怪有投資者如此表示：“我這些年來(lái)炒股簡(jiǎn)直是受折磨，常言道‘十年磨一劍’，我磨出來(lái)的卻是割肉的刀！”

盤面掃描

昨日亮點(diǎn)

教育傳媒板塊走強(qiáng)

昨日，在大盤股指出現(xiàn)調(diào)整的背景之下，市場(chǎng)中各行業(yè)板塊指數(shù)跌多漲少，水泥、建材、航天軍工等板塊位居跌幅榜前列。由于中文傳媒在昨日收于漲停，與其同屬于教育傳媒板塊的浙報(bào)傳媒、大地傳媒和天舟文化等個(gè)股紛紛有所表現(xiàn)，成為市場(chǎng)中為數(shù)不多的亮點(diǎn)板塊之一。雖然教育傳媒板塊指數(shù)在收盤時(shí)是以下跌告收，但是該板塊的整體表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大盤。

上證指數(shù)在昨日收盤時(shí)下跌1.87%，而銀行類板塊指數(shù)僅下跌0.48%，也正是由于銀行類板塊的走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定，才使得大盤股指的跌幅沒有進(jìn)一步加大。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，銀行類股票目前已處于估值的底部區(qū)域，繼續(xù)大幅下跌的可能性已經(jīng)不大。呈接本周一的跌勢(shì)，水泥板塊在昨日繼續(xù)調(diào)整，水泥板塊指數(shù)以4.68%的跌幅列兩市板塊指數(shù)跌幅第二名。本報(bào)記者孫憲超

后市研判

市場(chǎng)趨勢(shì)

估值底或至2000點(diǎn)

有媒體分析認(rèn)為，2008年1664點(diǎn)時(shí)各分類指數(shù)市盈率分別是上證A股13.27倍、深證A股14.67倍、滬深300指數(shù)12.51倍、中小板16.20倍。而目前上述指數(shù)的估值情況分別是上證11.59倍、深證25.81倍、滬深300指數(shù)10.91倍、中小板30.05倍。

乍看之下，滬綜指已經(jīng)跌到估值底之下，而深成指、中小板指數(shù)的調(diào)整空間巨大。但2008年時(shí)13.27倍的估值是以盈利預(yù)期連續(xù)下調(diào)后的最低值作為參考，而目前的11.59倍并未充分考慮盈利預(yù)期下調(diào)的因素。

如果按三季報(bào)上市公司3.2萬(wàn)億元的存貨計(jì)算，這部分存貨以原材料和產(chǎn)成品為主，按照CPI下行周期折價(jià)10%的中性預(yù)測(cè)，那么減值準(zhǔn)備達(dá)到3200億元，按100%沖減當(dāng)期利潤(rùn)計(jì)算，那么A股的總盈利將減少3200億元，按12倍的PE計(jì)算，這部分損失影響到的市值將是3.84萬(wàn)億元，占到A股總市值26.5萬(wàn)億的14.4%。按此計(jì)算，上證指數(shù)跌幅14.4%對(duì)應(yīng)的區(qū)域是2000點(diǎn)附近。

-投資者談

股民感嘆炒股如坐“過(guò)山車”

近日，一位老股民發(fā)微博稱，自己從1993年開始炒股，至今虧損達(dá)到120萬(wàn)。

市民李念女士也向記者講述了炒股“血淚史”:2007年9月，她把拆遷房補(bǔ)共計(jì)50萬(wàn)元買了股票和一部分基金，之后股市開始掉頭下跌，虧損最多的時(shí)候股票加基金只剩下不到20萬(wàn)元，這兩年雖然漲回來(lái)一些，但是漲漲跌跌市值一直在20萬(wàn)元～30萬(wàn)元之間波動(dòng)。

除了散戶，大股東也難保不虧。以南山鋁業(yè)為例，10年前這只股票價(jià)格為七八元，2007年最高點(diǎn)時(shí)曾到過(guò)40元，昨日為6.79元。南山鋁業(yè)由南山集團(tuán)公司控股49.8%。日前出爐的胡潤(rùn)山東百富榜中，南山集團(tuán)董事長(zhǎng)宋作文家族位列第二，比2010年下降一位。這與股票市值縮水大概難脫干系。

10年間，上證指數(shù)從最低跌破1000點(diǎn)到飆升至6124點(diǎn)，漲幅超過(guò)5倍；之后又暴跌至1664點(diǎn)，跌幅超過(guò)七成，投資者往往追漲不成，殺跌收局。

-不同聲音

20多年來(lái)

股市底部不斷抬高

針對(duì)市場(chǎng)對(duì)2245點(diǎn)的一片撻伐之聲，有網(wǎng)友在帖子中提出不同的看法。網(wǎng)友jumboz就掛出了這樣的帖子——

“這種對(duì)比根本就是胡扯！20多年來(lái)，中國(guó)股市底部不斷抬高，300點(diǎn)、500點(diǎn)、700點(diǎn)、1000點(diǎn)、1600點(diǎn)，頭部也不斷創(chuàng)新高，看看K線圖，一目了然！就算是又回到2200多點(diǎn)，可那個(gè)是高點(diǎn)，這個(gè)是低點(diǎn)，完全不同的意義。正因?yàn)橹袊?guó)股市的暴漲暴跌才有參與的價(jià)值，中間的差額大嘛。技不如人就認(rèn)輸，埋怨市場(chǎng)絕對(duì)是錯(cuò)誤的行為！努力提高自己的技戰(zhàn)術(shù)水平，爭(zhēng)取做個(gè)贏家。

如果你是被套了，不要灰心，把指數(shù)K線圖調(diào)出來(lái)，仔細(xì)看看，國(guó)內(nèi)股市一直都是走向上的行情，換句話說(shuō)，中國(guó)股市不套人，只要你不是超高價(jià)位買的，總有解套那一天。2001年到2005年的熊市都被6124的行情糾偏，你還擔(dān)心什么？”

-市場(chǎng)花絮

西南證券分析師張剛

就“2307點(diǎn)是年內(nèi)大底”致歉

12月13日A股市場(chǎng)大幅下挫，上證指數(shù)收于2248.59點(diǎn)，跌1.87%。西南證券首席策略分師析張剛在做客某衛(wèi)視電視節(jié)目時(shí)向觀眾公開道歉，稱其判斷2307點(diǎn)為年內(nèi)大底是錯(cuò)誤的，向廣大投資者深表歉意。

張剛隨后在其微博中表示：“對(duì)于2307點(diǎn)為年內(nèi)大底的判斷宣告錯(cuò)誤，向廣大投資者深表歉意。

2011年8月，張剛在接受某財(cái)經(jīng)媒體訪談時(shí)，曾明確表示大盤會(huì)在2300點(diǎn)附近形成年內(nèi)底部。他一直認(rèn)為2300點(diǎn)會(huì)是今年大底，但如今的現(xiàn)實(shí)已推翻了他的說(shuō)法，2300點(diǎn)已經(jīng)失守。

對(duì)此，網(wǎng)友的評(píng)價(jià)普遍評(píng)價(jià)正面?！?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者曹詠表示：“張老師是好同志”，北京觀言投資基金管理有限公司副總裁李征也稱：“勝敗乃兵家常事。您很棒”

深度評(píng)論

股市十年成“圓圈”

病根“潛伏”在IPO

如果從上證綜指2245點(diǎn)處畫一條橫線，我們會(huì)驚訝地發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前的點(diǎn)位正好處于這一位置。掐指一算，從2001年6月14日的2245點(diǎn)，到昨日的2245點(diǎn)，已經(jīng)整整十年！

這就意味著，上證綜指在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的快車道里，跌跌撞撞、氣喘吁吁地奔跑了十年后，終點(diǎn)又回到起點(diǎn)——畫上了一個(gè)漂亮而封閉的圓。這個(gè)圓，竟然比阿Q在法庭上畫的那個(gè)圓，還要密閉，還要圓！

多少漏夜的思考，多少人捶胸頓足地追問(wèn)：這到底是為什么？是啊，到底是為什么呢？稍微有點(diǎn)理智的人去想想，卻怎么也想不通。

新世紀(jì)的這十年，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的巔峰十年，也是連續(xù)趕超西方大國(guó)，成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的十年。

新世紀(jì)的十年，中國(guó)的GDP從10萬(wàn)億元人民幣，到現(xiàn)在的40萬(wàn)億元人民幣，增長(zhǎng)了3倍，國(guó)家財(cái)富不可謂沒有爆發(fā)性增長(zhǎng)。多少億萬(wàn)富豪如雨后春筍般涌現(xiàn)！

新世紀(jì)的十年，中國(guó)的貨幣供應(yīng)量從13萬(wàn)億元，到現(xiàn)在的超過(guò)84萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了5倍多，不可謂沒有裂變性增長(zhǎng)。流動(dòng)性和熱錢四處洶涌流竄，經(jīng)濟(jì)體內(nèi)不可謂沒錢。

可是股市，它就是從2245點(diǎn)的左右，又回到了2245點(diǎn)。一個(gè)密閉的圓圈！

我們閉上眼睛回憶和梳理一下這個(gè)市場(chǎng)的生態(tài)鏈，看看是誰(shuí)在主宰著這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，是誰(shuí)編織了這個(gè)圓圈。

中國(guó)股市二十年，多數(shù)散戶投資人肯定沒有賺到錢，即使遇到像股改那樣的大牛市，他們也是最后的犧牲品。在股市上收獲厚利的群體，只有如下幾類：券商、基金、IPO發(fā)行人、權(quán)貴利益群體；然后就是股改開始后，全國(guó)興起的50多家大大小小的掮客類財(cái)經(jīng)公關(guān)公司，它們構(gòu)成了這個(gè)市場(chǎng)的食肉群體，編織了這樣一個(gè)大網(wǎng)，把廣大股民和基民們網(wǎng)羅其中。類似綠大地們和李旭利們，僅僅是這個(gè)市場(chǎng)一個(gè)極其微小的縮影，一個(gè)小小的窗口而已。但是，透過(guò)這個(gè)縮影和窗口，我們已經(jīng)略微窺見了里面的種種不堪。

有時(shí)候我們就異常納悶，類似立立電子們、綠大地們、勝景山河們，它們是如何逃過(guò)那么專業(yè)的券商投行機(jī)構(gòu)、專業(yè)的會(huì)計(jì)師機(jī)構(gòu)和律師機(jī)構(gòu)的重重把關(guān)審查，從而突破重圍到了發(fā)審委？又是如何再次突破專業(yè)的發(fā)審委的法眼而大搖大擺地走上了二級(jí)市場(chǎng)的利益場(chǎng)的？不斷被零星揭開的黑幕，露出了冰山之一角，但僅僅是一角。

要探討股市的病到底在哪里，其實(shí)答案已經(jīng)在這里了。于是，我們看到下面的景象：

——許多的IPO發(fā)行者們，他們自身根本沒有資金的需求，編造項(xiàng)目來(lái)圈錢；無(wú)數(shù)的上市公司募集資本后無(wú)處可用，挪用募集資本和改換募投項(xiàng)目比比皆是；無(wú)數(shù)的公司募集資金要么躺在銀行吃利息，要么大規(guī)模理財(cái)。

——許多的IPO發(fā)行人，發(fā)行后資產(chǎn)火箭般躥升，只等解禁后便迅速套現(xiàn)拋售。猙獰面目暴露無(wú)遺。

——IPO項(xiàng)目像一塊磁鐵，各色機(jī)構(gòu)和各色人等，或權(quán)貴或關(guān)系人，被吸附其上，像無(wú)數(shù)蒼蠅之于牛糞一般，嗡嗡嗡團(tuán)團(tuán)飛舞。財(cái)經(jīng)公關(guān)們則為之四處奔走斡旋。

在這個(gè)場(chǎng)景里，我們看到的是，這樣的股票發(fā)行與股票本身的作用，已經(jīng)不相干了。各種IPO亂象齊飛。IPO大擴(kuò)容，像暴雨一樣傾瀉到二級(jí)市場(chǎng)。淹沒了二級(jí)市場(chǎng)，更淹沒了孤立無(wú)助的廣大散戶投資人。

在這種發(fā)行目的下，劣幣當(dāng)?shù)?，造假橫行，公司誠(chéng)信微弱，市場(chǎng)信心如何得以樹立？

如果要找中國(guó)股市熊長(zhǎng)牛短的病根，要找中國(guó)股市在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的快車道里，還如此跌跌撞撞的病根，我想，這個(gè)應(yīng)該是總根源吧？一切病根，都已經(jīng)“潛伏”在IPO最初的動(dòng)機(jī)里了。

監(jiān)管呢？我們看到的是監(jiān)管的乏力和處罰的和風(fēng)細(xì)雨。馬克思說(shuō)：只要有300%的利潤(rùn)，資本就敢于踐踏一切人間法律。歐美國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也說(shuō)了：你只要敢于造假作弊，我就罰你到傾家蕩產(chǎn)。然而，我們看到的是監(jiān)綠大地如此踐踏法律，只是一個(gè)緩刑和罰款400萬(wàn)元；勝景山河的保薦人也僅是除去資格了事。

郭樹清主席說(shuō)，中國(guó)股市有很多小偷?？墒?，我們看到的是，中國(guó)股市不僅有很多小偷，還有很多瞞天過(guò)海的江洋大盜。

這樣的市場(chǎng)，所謂的牛市也只能是在6000點(diǎn)上曇花一現(xiàn)，牛市對(duì)散戶投資人而言，更是一朵有毒的紅蘑菇。

十年股市成圓點(diǎn)，猶如股民一滴淚！是該對(duì)股市進(jìn)行治病的時(shí)候了。本組稿件除署名外綜合《每日經(jīng)濟(jì)新聞》等