2011年12月14日 03:34
來源：證券時報

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廣發(fā)證券2012年度投資策略報告會昨日于深圳召開。廣發(fā)證券投資策略研究員林魯東在會上指出，2012年A股將呈現(xiàn)出溫和上漲的走勢，預(yù)計上證綜指全年的運行區(qū)間將在2300點至3100點之間。

林魯東認為，A股上市公司凈利潤增速在2003年之后曾連續(xù)下滑了12個季度，2007年之后曾經(jīng)連續(xù)下滑了8個季度，而當前則已經(jīng)連續(xù)下滑了6個季度，因此明年A股上市公司凈利潤增速極有可能見底回升。

具體而言，林魯東指出，A股非金融類上市公司凈利潤增速可能在明年年中將至個位數(shù)，A股上市公司整體凈利潤增速也將在明年年中見底，下半年則將溫和回升，預(yù)計明年全年A股上市公司凈利潤增速將略超10%。

在市場流動性方面，林魯東認為，在中性的預(yù)期下，狹義貨幣(M1)增速將于明年一季度見底，在時點上先于A股上市公司凈利潤增速見底；廣義貨幣(M2)增速則將在明年9月份降至歷史低點，經(jīng)濟增長和通脹也將隨之雙雙回落。林魯東還預(yù)計，2012年人民幣新增貸款總額將超過8萬億元，貸款余額增速同比2011年將略有回升。

對于2012年的整個宏觀經(jīng)濟的運行情況，廣發(fā)證券宏觀經(jīng)濟研究小組認為，預(yù)計明年一至四季度的GDP增速將分別為8.5%、8.6%、8.8%和9.0%，預(yù)計全年GDP增速將為8.7%，明年宏觀政策可能會更多關(guān)注“保增長”

消費方面，廣發(fā)證券認為，明年宏觀經(jīng)濟的下行將對消費帶來兩個較明顯的負面影響，一是政府消費支出增速將下滑，二是國內(nèi)高端消費支出增速也將明顯下滑；不過，近年來勞動力成本的上升推動了農(nóng)村居民收入的快速增長，農(nóng)村收入增速明顯高于城市，因此預(yù)計中低收入階層消費增長將在明年加速。

出口情況方面，廣發(fā)證券預(yù)計，歐洲經(jīng)濟在2011年第四季度極可能陷入負增長，2012年一季度也極有可能延續(xù)衰退趨勢，這種趨勢會迫使歐元區(qū)加快處理歐債危機；隨著歐債危機的逐步解決，中國的出口將會出現(xiàn)回升，預(yù)計明年中國出口增速將維持15%左右。

投資方面，廣發(fā)證券認為，僅在2008年全球金融危機之時，中國的房地產(chǎn)投資增速才低于10%，預(yù)計明年房地產(chǎn)投資增速不太可能低于10%。

廣發(fā)證券同時認為，明年是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一年，因此轉(zhuǎn)型質(zhì)量決定了未來經(jīng)濟發(fā)展的方向。

與會的國家發(fā)改委宏觀研究院副院長陳東琪表示，2012年中國經(jīng)濟增長還將進一步下降，而這一年也非常適合推進中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

與會的證券時報副總編輯宮云濤指出，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程中，中國應(yīng)當改變“唯GDP論”的傳統(tǒng)思維，轉(zhuǎn)向低耗能、集約化、持續(xù)穩(wěn)定性的增長模式；中國目前投資拉動型經(jīng)濟增長模式的可持續(xù)性還有待觀察，大量的政府性投資極有可能造成工業(yè)產(chǎn)能的過剩以及社會資源的浪費；在產(chǎn)業(yè)規(guī)劃制定上要具備前瞻性的眼光，要考慮到幾年以后產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，比如近年來作為新興產(chǎn)業(yè)被鼓勵發(fā)展的風(fēng)電、太陽能行業(yè)，在鼓勵政策出臺2年至3年竟然出現(xiàn)了產(chǎn)能的嚴重過剩；此外，中國應(yīng)完善金融體系建設(shè)，降低社會融資成本，在信貸以及企業(yè)上市政策方面應(yīng)向中小企業(yè)以及能夠吸收大量社會就業(yè)的企業(yè)進行傾斜。

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