2011年12月14日 07:31
來(lái)源：經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)

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◆導(dǎo)報(bào)記者 劉翔 濟(jì)南報(bào)道

一條長(zhǎng)長(zhǎng)的曲線，兩起兩落間，股指已回10年前。

面對(duì)低迷的股指，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)(籌)證券期貨研究所所長(zhǎng)、導(dǎo)報(bào)特約評(píng)論員張延良也感無(wú)奈，他對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，“當(dāng)前股市處于國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)的低位，市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足。目前市場(chǎng)的內(nèi)外部環(huán)境都不很理想，無(wú)法支持股市大幅上揚(yáng)。

回眸一個(gè)個(gè)熊牛轉(zhuǎn)換的節(jié)點(diǎn)，成長(zhǎng)中的中國(guó)股市，“政策市”的影子清晰可辨。

國(guó)有股減持下的熊市

政策，一度成為市場(chǎng)博弈的主線。導(dǎo)報(bào)記者注意到，股指K 線圖上每段波浪的背后，似乎都貫穿著一條政策主線。

2001年6月12日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》，被市場(chǎng)解讀為“向市場(chǎng)抽血”，隨后大盤(pán)急轉(zhuǎn)直下。2002年1月29日，滬指報(bào)收1392.78點(diǎn)，據(jù)半年前2245的高點(diǎn)跌幅高達(dá)四成。

大跌之下，2002年6月23日，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司停止執(zhí)行《辦法》中關(guān)于利用證券市場(chǎng)減持國(guó)有股的規(guī)定，此舉堪稱(chēng)利好。但是，證監(jiān)會(huì)同時(shí)又推出了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范上市公司增發(fā)新股的通知》，提高上市公司增發(fā)的“門(mén)檻”。此后，大盤(pán)難改頹勢(shì)。

日歷翻至2003年。這一年，尚福林新任證監(jiān)會(huì)主席，股市開(kāi)啟了為期8年的“尚氏時(shí)代”；這一年，中國(guó)股市市場(chǎng)建設(shè)也有了長(zhǎng)足的發(fā)展。3月，QFII投資細(xì)則明確；5月，瑞士銀行、野村證券獲得合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)資格，成為我國(guó)證券市場(chǎng)投資的首批境外機(jī)構(gòu)；12月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《股票發(fā)行審核委員會(huì)暫行辦法》，發(fā)審制度實(shí)施重大改革。這一年，上證綜指上漲了139.39點(diǎn)，漲幅為10.28%。

2004年，股市走勢(shì)延續(xù)了2003年的不瘟不火。新股IPO 詢價(jià)制的正式出臺(tái)，成為當(dāng)年最大的亮點(diǎn)，標(biāo)志著中國(guó)股市新股發(fā)行全面進(jìn)入了機(jī)構(gòu)詢價(jià)確定發(fā)行的階段，此舉對(duì)中國(guó)股市影響深遠(yuǎn)。

同在 這一年，大批莊股時(shí)代的明星開(kāi)始跳水，名震江湖的德隆系宣告倒閉，而全年關(guān)閉與被接管的券商數(shù)量也創(chuàng)下新高，其中不乏南方證券這樣曾經(jīng)聲名在外的大型券商。

股權(quán)分置導(dǎo)演“大熊大?！?/p>

2005年4月30日，是中國(guó)股市發(fā)展史上值得銘記的一天。證監(jiān)會(huì)一紙《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，宣布滬深股市成立以來(lái)最浩大的工程————股權(quán)分置改革正式啟動(dòng)。5月9日，首批4家試點(diǎn)公司名單公布，一場(chǎng)重大的制度變革就此破題。

股改牽一發(fā)而動(dòng)全身。全流通預(yù)期下的機(jī)構(gòu)運(yùn)作模式、上市公司評(píng)價(jià)體系和管理體制、投資者理念的變化等等，都深刻影響了股市的運(yùn)行。

11月21日，最后一家參與股改的中小板公司黔源電力，股東會(huì)高票通過(guò)了其股改方案。至此，50家中小板公司的股改圓滿落幕，中小板率先進(jìn)入了全流通時(shí)代。

但股改之初，市場(chǎng)并不買(mǎi)賬。6月初，上證指數(shù)跌至8年最低點(diǎn)位998點(diǎn)。當(dāng)現(xiàn)在再次回眸，股指K 線圖上998點(diǎn)的低點(diǎn)，更像是一聲反攻的號(hào)角。

為了支持股權(quán)分置改革，管理層在股市連續(xù)推出了利好政策。在宏觀調(diào)控政策收緊的背景下，股市的融資政策不斷放松，吸引了大量資金源源不斷入 場(chǎng)，推動(dòng)了股市行情持續(xù)不斷的上漲。2005年6月6日至2007年10月18日，998點(diǎn)至6124點(diǎn)，一路狂飆的中國(guó)股市，兩年半內(nèi)漲幅500%。

“春天”還要多久？

年輕的中國(guó)股市，注定還要經(jīng)歷成長(zhǎng)的陣痛。

本月，市場(chǎng)關(guān)注已久的綠大地造假案終于迎來(lái)了判決結(jié)果。據(jù)了解，綠大地在2004年至2007年1-6月虛增收入2.96億元。但其欺詐成本卻并不高：因欺詐發(fā)行股票罪獲得的判罰僅為400萬(wàn)元。

“應(yīng)該制定嚴(yán)刑峻法，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督，增加上市公司的違法成本?！?2日，知名公司治理專(zhuān)家、北京師范大學(xué)教授高明華接受導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)如是表示。

令人欣慰的是，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)開(kāi)始“下藥治市”。新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清履新后的“三把火”，更是燒得大快人心。“強(qiáng)制分紅”，一改“重融資輕回報(bào)”的頑疾，加強(qiáng)了對(duì)股民和基民的回報(bào)；“創(chuàng)業(yè)板退市制度”的出臺(tái)，讓“瘋漲”的創(chuàng)業(yè)板不再無(wú)所顧忌；《關(guān)于上市公司建立內(nèi)幕信息知情人登記管理制度的規(guī)定》的正式實(shí)施，更是要從源頭上杜絕內(nèi)幕交易行為。

雖然股市還是“寒風(fēng)料峭”，但冬天來(lái)了，春天還會(huì)遠(yuǎn)么？

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