十年輪回都啥變了？

2011年12月15日 03:31
來源：新文化報

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2001年6月14日，上證指數(shù)創(chuàng)出了2245.43點的當時歷史高點；2011年12月13日，上證指數(shù)時隔十年重見2245點，12月14日，上證指數(shù)最低下探至2224.73點。

相似的點位，一次是狂歡，一次是頹敗。

回眸望，滬指在10年間走了一個輪回，但是，除了指數(shù)，一切都已改變。

是什么原因?qū)е翧股市場跌破2245點？與十年之前相比，A股市場發(fā)生了哪些變化？

十年 A股流通市值是2001年的10.29倍

2001年6月14日，上證指數(shù)創(chuàng)出2245點當時的歷史新高。當日，A股市場中共有1064家上市公司，而到昨日收盤時止，A股市場中的上市公司家數(shù)已增至2329家。

據(jù)《證券時報》網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計顯示，十年當中，A股的總市值已經(jīng)由2001年48740.81億元，增加至現(xiàn)如今的219942.09億元，增幅達到4.5倍。由于股權(quán)分置改革的順利完成在，A股流通市值的增長幅度更為驚人，目前為167685.81億元，是2001年6月14日流通市值16284.55億元的10.29倍。

與2001年時相比，市場中的藍籌股數(shù)量也不斷增多。統(tǒng)計顯示，2001年時相A股市場中的權(quán)重藍籌股僅有寶鋼股份、浦發(fā)銀行、寧滬高速等3家。

但是隨著中國石油、工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行等權(quán)重藍籌股的不斷上市，A股市場中的權(quán)重藍籌股軍團已日益擴大，這也是A股市場總市值不斷增加的一個重要原因。

十年低于3元股票由0增至42只

2001年，當股市創(chuàng)下2245點的歷史新高時，A股市場中正處于非常活躍的階段，當時滬深兩市A股平均股價為14.16元，而目前兩市A股的平均股價為13.34元，低價股數(shù)量較2001時相比，更是大幅增加。

在2001年初至2002年初這段時間里，市場中的1064家股票當中，沒有一只股票的價格低于3元。然而，十年之后的今天，A股市場中低價股的數(shù)量卻發(fā)生了巨大變化。至昨日收盤時止，A股市場中股價低于6元的低價股數(shù)量達到316只，占全部A股上市公司的13.56%。

在316只低價股當中，股價低于3元的股票數(shù)量合計為42只，其中TCL集團、京東方A等股票的價格已經(jīng)跌破2元；股價低于5元的股票數(shù)量合計為278只，其中T中國建筑、招商輪船等多只股票價格徘徊在3元邊緣，即將加入2元股軍團。

十年 *ST通葡股價被打回原樣

2011年一年間，A股市場新增上市公司超過250家，幾乎平均每天都有新股上市。而在十年前的2001年，上交所全年新增上市公司74家。當年，深交所則因籌建創(chuàng)業(yè)板市場，暫停新股發(fā)行上市。在這74家上市公司當中，雖然不乏貴州茅臺這樣因業(yè)績優(yōu)良，多年來持續(xù)走牛的品種，但是更多還是像包鋼股份、華能國際、*ST通葡等股票一樣，經(jīng)歷了十年的一個輪回之后，股價又回到了原點。

以*ST通葡為例，公司在2001年1月15日在上海證券交易所掛牌交易，發(fā)行價格是7.08元/股。在*ST通葡上市的十年當中，該股僅僅在2002年曾進行過一次每10股分紅1.0元(稅前)的分配方案。如果不考慮該股的股改因素，按昨日的收盤價6.23元計算，十年前參與*ST通葡申購的投資者，如果申購成功而且一直持股不賣，那么現(xiàn)在不但沒有利潤可言，而且還出現(xiàn)了虧損。

與*ST通葡一樣有著同樣命運的還有華能國際。2001年12月6日，華能國際以7.95元/股的發(fā)行價格在上交所掛牌交易。十年后的今天，如果不考慮股改因素和分紅因素，華能國際的股價僅有4.8元，已經(jīng)較7.95元/股的發(fā)行價格大幅縮水。

十年 A股沒成經(jīng)濟“晴雨表”

一直以來，股市素有宏觀經(jīng)濟“晴雨表”之稱，然而從2001年至2011年的宏觀經(jīng)濟增長情況和中國A股市場的實際走勢看，股市顯然毫無宏觀經(jīng)濟“晴雨表”作用。

2001年至今，國內(nèi)GDP每年的增幅都在9%以上，中國的GDP從10萬億元人民幣，增加到現(xiàn)在的40萬億元人民幣。特別是在2008年爆發(fā)了全球金融危機之后，在全球主要國家的的經(jīng)濟陷入衰退的時候，中國經(jīng)濟更是逆風飛揚、一枝獨秀。雖然中國GDD增速在全球主要經(jīng)濟體中排名第一，然而A股走勢卻是熊冠全球，不但沒有體現(xiàn)出宏觀經(jīng)濟“晴雨表”作用，而且與國民經(jīng)濟的增長局面背道而馳。

“事實上中國股市從來都不是經(jīng)濟的‘晴雨表’，它只有一個核心的功能，就是融資，即俗稱的‘圈錢’?！弊蛉?，國內(nèi)著名金融專家宏皓告訴本報記者。本報記者孫憲超

“春天”還要多久？

年輕的中國股市，注定還要經(jīng)歷成長的陣痛。

本月，市場關(guān)注已久的綠大地造假案終于迎來了判決結(jié)果。據(jù)了解，綠大地在2004年至2007年1～6月虛增收入2.96億元。但其欺詐成本卻并不高：因欺詐發(fā)行股票罪獲得的判罰僅為400萬元。

“應(yīng)該制定嚴刑峻法，加強財務(wù)監(jiān)督，增加上市公司的違法成本?！?2日，知名公司治理專家、北京師范大學教授高明華接受記者采訪時如是表示。

令人欣慰的是，證監(jiān)會已經(jīng)開始“下藥治市”。新任證監(jiān)會主席郭樹清履新后的“三把火”，更是燒得大快人心?！皬娭品旨t”，一改“重融資輕回報”的頑疾，加強了對股民和基民的回報；“創(chuàng)業(yè)板退市制度”的出臺，讓“瘋漲”的創(chuàng)業(yè)板不再無所顧忌；《關(guān)于上市公司建立內(nèi)幕信息知情人登記管理制度的規(guī)定》的正式實施，更是要從源頭上杜絕內(nèi)幕交易行為。

雖然股市還是“寒風料峭”，但冬天來了，春天還會遠嗎？

-后市預判

2000點附近有望出現(xiàn)企穩(wěn)反彈

滬深兩市股指在昨日延續(xù)了前一交易日的調(diào)整走勢。昨日延滬深兩市在小幅高開之后，一度展開反彈回補了早盤留下的向下跳空缺口。但是由于市場人氣低迷，股指在隨后再度出現(xiàn)調(diào)整。午后，股指的調(diào)整幅度有所擴大，最終雙雙以綠盤報收。昨日上證指數(shù)收于2228.52點，下跌20.07點；深成指收于9093.03點，下跌97.85點。滬深兩市分別成交386.2億元、373.3億元，成交量均有所萎縮。

申銀萬國的分析師錢啟敏表示，目前市場的弱勢特征十分明顯，股指在技術(shù)破位后跌勢加劇，多方幾無防御和反擊，短期市場沒有轉(zhuǎn)折性因素的信號。新股擴容節(jié)奏不減，本周又有5家公司上會。“最后從技術(shù)上看，股指仍在持續(xù)下降通道中運行，而且出現(xiàn)恐慌性放量下跌，未來在量萎縮之后，有望在2000點附近企穩(wěn)反彈，但是預計這一反彈的力度有限?！卞X啟敏說。

本報記者孫憲超

-歷史之鑒

滬指每次經(jīng)過2245都會產(chǎn)生大行情

股民沉睡十年一覺醒來，發(fā)現(xiàn)整個世界都變了，唯有自己的股票還套著。

十年回首，滬指每次經(jīng)過2245點都會產(chǎn)生驚濤駭浪的行情。如今，滬指再次站在2245點。各方機構(gòu)磨刀霍霍，但步調(diào)并不一致。

海通證券基金研究中心測算的最新倉位顯示，根據(jù)2011年11月25日至2011年12月8日期間的數(shù)據(jù)，股混型基金最新股票倉位的簡單平均由上期的75.33%升至78.33%升增加了3個百分點，處于2006年以來的中高水平。包括華夏、廣發(fā)在內(nèi)的十大基金公司仍在逆勢增倉。但基金主動堅決加倉的勢頭并不明顯。

私募也附和著公募基金的看法，整體偏空。在私募排排網(wǎng)近期進行的一次調(diào)查中，42.86%私募認為我國經(jīng)濟會于2012年一季度見底，25.71%則認為會于明年二季度見底。

陽光私募大多不約而同地減倉，并將資金轉(zhuǎn)向防御性行業(yè)。同樣即將慘淡收場的保險機構(gòu)對目前行情基本不抱任何希望，將關(guān)注重點投向來年。盡管作為買方的基金對明年行情的展望略顯悲觀，但作為賣方的券商對2012年的行情普遍樂觀，

多數(shù)券商認為，“經(jīng)濟底”會出現(xiàn)在明年一、二季度，隨著政策放松穩(wěn)步推進，大盤有望迎來一波趨勢性反彈行情。

在多數(shù)大中型券商看來，明年行情的演繹將呈現(xiàn)出“前低后高、先抑后揚”的走勢，看空一季度，看多二季度。

對市場估值比較樂觀的還有產(chǎn)業(yè)資本。進入12月份，上證指數(shù)跌破2400點再尋新底之時，產(chǎn)業(yè)資本的增持明顯提速。

統(tǒng)計顯示，截至12月12日，A股市場共發(fā)生60次增持行為，累計增持1.53億股，增持金額18.29億元。而整個11月份雖然增持112次，但增持僅為8421.83萬股，累計金額8.86億元。12月的前9個交易日，增持股數(shù)和金額比11月份增長81.69%和106.43%。

十年輪回，如今重新邁步。好夢。

股改成功

導演“大牛”行情

2005年4月30日，是中國股市發(fā)展史上值得銘記的一天。證監(jiān)會一紙《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》，宣布滬深股市成立以來最浩大的工程——股權(quán)分置改革正式啟動。5月9日，首批4家試點公司名單公布，一場重大的制度變革就此破題。

股改牽一發(fā)而動全身。全流通預期下的機構(gòu)運作模式、上市公司評價體系和管理體制、投資者理念的變化等等，都深刻影響了股市的運行。11月21日，最后一家參與股改的中小板公司黔源電力，股東會高票通過了其股改方案。至此，50家中小板公司的股改圓滿落幕，中小板率先進入了全流通時代。

但股改之初，市場并不買賬。6月初，上證指數(shù)跌至8年最低點位998點。當現(xiàn)在再次回眸，股指K線圖上998點的低點，更像是一聲反攻的號角。

為了支持股權(quán)分置改革，管理層在股市連續(xù)推出了利好政策。2005年6月6日至2007年10月18日，998點至6124點，一路狂飆的中國股市，兩年半內(nèi)漲幅500%。

-新華視點

整肅“內(nèi)幕交易”

切除股市“毒瘤”

近期，國內(nèi)證券行業(yè)“整肅風暴”發(fā)動，越來越多的內(nèi)幕交易、違法套利案件浮出水面。根據(jù)證監(jiān)會最新通報的證券市場違法違規(guī)案件，案值之大、手法之囂張，令人觸目驚心。

新任證監(jiān)會主席郭樹清就明確表示，對股市內(nèi)幕交易將“零容忍”

東方證券研究員夏銳鵬認為，國內(nèi)資本市場“違規(guī)資金”問題是長期“毒瘤”，必須以更嚴厲的制度手段堵住漏洞。

判罰不力、違法成本偏低已經(jīng)成為造成A股市場內(nèi)幕交易頻頻出現(xiàn)的一大原因。我國資本市場發(fā)展二十年，監(jiān)管力量相對薄弱。

我國資本市場發(fā)展二十年，監(jiān)管力量相對薄弱?！蹲C券法》對于內(nèi)幕交易等市場失當行為的處罰大概是一至五倍，往往就是幾萬、幾十萬元了事?！斑@個數(shù)字對于資本市場興風作浪的金融大鱷能有多大震懾？”

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新等建議，當務(wù)之急是從制度層面實現(xiàn)對內(nèi)幕交易的源頭治理，發(fā)動包括投資者、民間力量在內(nèi)共同參與對此類案件的監(jiān)管；提高內(nèi)幕交易違法犯罪成本，強化內(nèi)幕交易防控建設(shè)。