2011年12月16日 05:17
來源：國際金融報 作者： 黃晶華

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繼昨日登陸H股之后，新華保險于今日在A股登場。歷經(jīng)近十年坎坷，新華保險上市夢圓在即，但上市后面臨的競爭和挑戰(zhàn)不容忽視。

A股募資36.86億

昨日，新華保險A股IPO的上市公告顯示，公司將于11月16日在A股市場發(fā)行1.5854億股，發(fā)行價格為每股23.25元，發(fā)行募集資金總額36.86億元。這是保險股首次采用A+H同步上市的方式。

對于在A股上市后的股價，外界曾多有“破發(fā)”擔憂。有證券機構(gòu)預(yù)估該股上市首日的定價區(qū)間為29元-39元。另有分析稱，在經(jīng)濟前景不甚明朗的情況下，投資者對金融股的估值大打折扣。而考慮到該公司流通市值小等因素，預(yù)計短期合理新業(yè)務(wù)倍數(shù)9倍-10倍之間，對應(yīng)股價為33元/股-35元/股，中軸34元/股，首次給予“謹慎推薦”評級。

據(jù)了解，新華保險A股及H股發(fā)行完成后，償付能力充足率將進一步提升，進而為投資渠道的拓寬創(chuàng)造條件。

截至9月30日，新華保險未經(jīng)審計的償付能力充足率為86.58%，未能達到最低監(jiān)管要求。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，對償付能力不足的保險公司，中國保監(jiān)會可采取相應(yīng)監(jiān)管措施，包括限制資金運用渠道。

上海申銀萬國證券研究所有限公司分析師指出，借助此次融資提升償付能力充足率后，未來該公司可能會獲準將保險資金投資于境外投資、未上市公司的股權(quán)、不動產(chǎn)、無擔保公司債券及基礎(chǔ)設(shè)施項目債權(quán)投資計劃等新的投資類別，投資收益率或?qū)⒂兴岣摺?/p>

銀保增長承壓

受監(jiān)管政策影響，今年整個行業(yè)銀行保險業(yè)務(wù)增長均放緩，新華保險也不例外。該公司高層近日透露，新華保險銀保業(yè)務(wù)有效網(wǎng)點數(shù)目從去年底的20533個下降至今年6月底的15054個，單位網(wǎng)點代銷首年保費也從去年的18.14萬元下降至上半年的16.51萬元。

分析人士認為，相比已上市的3家保險公司，但考慮到壽險銷售環(huán)境不佳和銀保新規(guī)仍將嚴格執(zhí)行，未來銀保增長將繼續(xù)承壓。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，新華保險2008年至2010年原保險保費收入的年均復(fù)合增長率達到29.7%，增速在中國前五大壽險公司中位列第一，并超過同期中國壽險行業(yè)平均19.6%的增速。該公司認為，在中國壽險市場上，新華保險的主要競爭對手是國內(nèi)及外商投資的壽險、養(yǎng)老保險及健康保險公司。同時，在該公司擬進入的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域如養(yǎng)老、健康產(chǎn)業(yè)等，也將面臨很多計劃進入這些領(lǐng)域的潛在競爭者。但公司堅信，其在市場地位、產(chǎn)品定位、分銷網(wǎng)絡(luò)等方面的優(yōu)勢可以使新華保險繼續(xù)受益于中國壽險行業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展。

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