2011年12月16日 08:07
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圈錢(qián)痼疾未除A股十年“原地踏步”

專(zhuān)家認(rèn)為，A股供求關(guān)系完全失衡，低成本套現(xiàn)沉重打擊市場(chǎng)信心

2011-12-16 □記者 吳黎華 李唐寧 北京報(bào)道 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

在跌破2300點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口之后，上證指數(shù)周四繼續(xù)下跌。更為尷尬的是，在經(jīng)歷了中國(guó)經(jīng)濟(jì)10年的高增長(zhǎng)之后，A股市場(chǎng)指數(shù)卻“原地踏步”，十年漲幅為零。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專(zhuān)家認(rèn)為，宏觀基本面的利空和資金面的緊張導(dǎo)致了市場(chǎng)的持續(xù)下行，但近十年來(lái)A股低成本套現(xiàn)不止，供求關(guān)系完全失衡，則是導(dǎo)致出現(xiàn)這種尷尬局面的重要原因。

市場(chǎng)

滬指再創(chuàng)新低 全球市場(chǎng)陰云密布

周四，滬深兩市股指延續(xù)頹勢(shì)，雙雙跳空低開(kāi)。盤(pán)中股指震蕩走低，不斷刷新調(diào)整低點(diǎn)。截至收盤(pán)，上證綜指收?qǐng)?bào)2180.90點(diǎn)，下跌47.63點(diǎn)，跌幅2.14%，盤(pán)中最低下探至2179.47點(diǎn)，創(chuàng)自2009年3月17日以來(lái)新低。深證成指報(bào)8871.09點(diǎn)，下跌221.94點(diǎn)，跌幅2.44%，盤(pán)中最低下探至8850.47點(diǎn)，為2009年4月9日以來(lái)新低。滬深兩市均已經(jīng)連跌六日。截至收盤(pán)，中小板 綜 指 下 跌1 .95%，創(chuàng) 業(yè) 板 指 跌1.22%。滬深兩市A股共計(jì)278只股票上漲，1906只股票下跌。 綜 指 下

而國(guó)際市場(chǎng)也是陰云密布。美股市場(chǎng)中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別下跌了1.10%、1.55%和1.13%。歐洲三大股指中，倫敦富時(shí)100指數(shù)、巴黎CA C40指數(shù)和法蘭克福D A X指數(shù)14日分別下跌2.25%、3%33%和1.72%。亞洲市場(chǎng)中，東京日經(jīng)225指數(shù)下跌了1.66%，恒生指數(shù)則下跌了1.78%。 C40指數(shù)和

信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，一方面，大盤(pán)到了目前的位置之后，一些機(jī)構(gòu)可能面臨著被動(dòng)減倉(cāng)?，F(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了恐慌性的拋盤(pán)，對(duì)于市場(chǎng)看空的情緒占據(jù)了主導(dǎo)地位。另一方面，大盤(pán)藍(lán)籌股輪番下跌，前期的一些強(qiáng)勢(shì)股也出現(xiàn)了補(bǔ)跌。他預(yù)計(jì)，下一階段，股指仍將以下跌為主，到了2000點(diǎn)左右后可能會(huì)有一次比較大的反彈，但之后還會(huì)下跌，很有可能會(huì)跌至1800點(diǎn)左右，甚至1664點(diǎn)也不是一點(diǎn)可能沒(méi)有。

長(zhǎng)城證券研究總監(jiān)向威達(dá)則預(yù)計(jì)，市場(chǎng)的短期趨勢(shì)仍然很不好，依然存在震蕩下跌的可能。到明年1月中旬，可能會(huì)出現(xiàn)階段性的低點(diǎn)。市場(chǎng)如果持續(xù)下跌，會(huì)使得一些券商的自營(yíng)盤(pán)和私募基金有平倉(cāng)的壓力，可能會(huì)帶來(lái)連鎖反應(yīng)。

在大宗商品市場(chǎng)，14日國(guó)際油價(jià)暴跌，紐約油價(jià)跌幅超過(guò)5%，國(guó)際金價(jià)周三大跌近5%，近3個(gè)月來(lái)首次收盤(pán)低于1600美元水平，白銀暴跌7%。國(guó)內(nèi)期市也難以幸免，周四上海期貨交易所除線材和螺紋鋼兩個(gè)品種外，其余全部收綠，成交活躍的滬銅多數(shù)合約跌幅均在4%以上。滬金主力合約1206收?qǐng)?bào)322.33元，大跌4.38%，收盤(pán)價(jià)創(chuàng)近半年新低。

國(guó)金期貨總裁助理江明德在接受記者采訪時(shí)表示，經(jīng)濟(jì)下滑特別是制造業(yè)的不景氣是導(dǎo)致終端需求不旺的主要因素，同時(shí)以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)也明顯下滑使市場(chǎng)對(duì)需求的擔(dān)憂情緒進(jìn)一步放大，這就降低了以供需關(guān)系為基礎(chǔ)所確定的商品價(jià)格基礎(chǔ)。

擔(dān)憂

基本面利空云集 資金供求緊張

接受記者采訪的專(zhuān)家普遍認(rèn)為，對(duì)于宏觀基本面的擔(dān)憂以及市場(chǎng)資金面近期的驟然緊張，是導(dǎo)致近期以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)下跌的主要原因。

新近發(fā)布的數(shù)據(jù)不容樂(lè)觀。國(guó)家能源局14日發(fā)布的數(shù)據(jù)則顯示，11月份全社會(huì)用電量同比增速?gòu)?0月份的11.35%下滑到9.91%，工業(yè)用電量從12.83%下滑到10.13%，增速回落幅度都進(jìn)一步擴(kuò)大，再次印證當(dāng)前中國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)乏力。商務(wù)部15日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月當(dāng)月，全國(guó)新批設(shè)立外商投資企業(yè)2718家，同比下降12.91%，實(shí)際使用外資金額87.57億美元，同比下降9.76%，這是自2009年8月以來(lái)中國(guó)FD I(外商直接投資)首次出現(xiàn)月度負(fù)增長(zhǎng)。中金公司預(yù)計(jì)，全年FD I增速將回落于13%的水平。 I(外商直接

“A股市場(chǎng)持續(xù)下跌主要還是市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不看好，投資滑坡、出口滑坡已經(jīng)是大勢(shì)所趨?！毕蛲_(dá)對(duì)記者表示，原來(lái)大家期望貨幣政策能夠放松，但從節(jié)奏和力度上來(lái)看，都和市場(chǎng)的預(yù)期有一些差別。再加上到了年底，一大批企業(yè)想要沖關(guān)上市，一些過(guò)路資金到了年底也要回籠，加上央行在公開(kāi)市場(chǎng)上的回籠操作，資金的供求關(guān)系變得緊張起來(lái)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，12月15日，上海銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)在連續(xù)多天震蕩下行后全線止跌回升。1個(gè)月SH IBO R利率上漲36.70個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收于5.0975%，突破5%關(guān)口；7天SH IBO R上漲23.92個(gè)基點(diǎn)收于3.4492%，其余項(xiàng)目均有不同程度上漲。在公開(kāi)市場(chǎng)的操作上，央行本周則實(shí)現(xiàn)資金凈回籠730億元。 IBO R利

痼疾

A股十年一夢(mèng)“圈錢(qián)市”本質(zhì)未改

從1990年開(kāi)始的第一個(gè)十年里，滬綜指從99.98點(diǎn)漲到了2001年6月26日的2233點(diǎn)。又一個(gè)十年過(guò)后，上證指數(shù)卻依然在2200點(diǎn)左右徘徊，似乎又回到了原點(diǎn)。在這個(gè)十年里，中國(guó)G D P從2001年的9.9萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2010年的39.798萬(wàn)億元，增幅高達(dá)302%。也就是說(shuō)，作為宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，中國(guó)證券市場(chǎng)十年來(lái)整體上和宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了尷尬的背離。 D P從20

接受記者采訪的專(zhuān)家普遍認(rèn)為，A股市場(chǎng)十年來(lái)尷尬的“原地踏步”，完全背離經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同這個(gè)市場(chǎng)的本質(zhì)———“圈錢(qián)”從未改變有著極大的關(guān)系。

向威達(dá)對(duì)記者表示，在過(guò)去十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，股票市場(chǎng)在圈了這么多錢(qián)之后又回到了原點(diǎn)，監(jiān)管部門(mén)和中介機(jī)構(gòu)都應(yīng)當(dāng)要反省。長(zhǎng)期以來(lái)，A股市場(chǎng)始終“重融資、輕投資、重圈錢(qián)、輕回報(bào)”，大量的虛假信息、操縱股票和欺詐上市得不到嚴(yán)懲，反而為中介機(jī)構(gòu)和上市公司所津津樂(lè)道，違法成本極低。

“除非政策出現(xiàn)比較大的改變，即對(duì)股市的態(tài)度出現(xiàn)變化，否則市場(chǎng)無(wú)法好轉(zhuǎn)?！眲⒕暗抡J(rèn)為，股市不能總是輸血，當(dāng)前市場(chǎng)的融資的規(guī)模發(fā)展太快，資金跟不上，供求關(guān)系嚴(yán)重失衡，市場(chǎng)的持續(xù)低迷也在情理之中。

燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生也對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，股指的走勢(shì)雖然和國(guó)內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有關(guān)，但是跟證券市場(chǎng)本身也很有關(guān)系。

“證券市場(chǎng)弱勢(shì)的一個(gè)很基本的原因，就是二級(jí)市場(chǎng)上大家在套現(xiàn)?！比A生認(rèn)為，各類(lèi)高管，PE從二級(jí)市場(chǎng)低成本大量套現(xiàn)，從市場(chǎng)上大量抽血，是對(duì)市場(chǎng)信心最根本的打擊。而高管、PE的低成本套現(xiàn)，表明市場(chǎng)的癥結(jié)還在發(fā)行制度上，如果不抓這個(gè)龍頭，市場(chǎng)的價(jià)格重心就會(huì)持續(xù)下移，市場(chǎng)本身也會(huì)缺乏內(nèi)在的動(dòng)力。

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