廣發(fā)基金：五大行業(yè)浮現(xiàn)投資機會

2012年01月09日 00:00
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報作者：王慧娟

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2011年已收官，市場各方都陷入了對2012年A股行情的猜測中。在經(jīng)歷了2011年一波又一波的探底之后，2012年的市場是否會有所轉(zhuǎn)機？對此，廣發(fā)策略優(yōu)選基金經(jīng)理馮永歡昨日在接受記者采訪時表示，市場仍然難現(xiàn)趨勢性機會。

馮永歡認為，在食品價格回落、固定資產(chǎn)投資增速下滑等短期不利因素的影響下，明年中國經(jīng)濟增速將出現(xiàn)一個下降的過程。但是由于目前通脹水平已經(jīng)見頂，中國經(jīng)濟的主要矛盾也逐漸轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，因此預計未來政策將局部松動，中性偏寬松將是未來貨幣和財政政策的主要方向。在此兩股力量的博弈下，預計明年市場出現(xiàn)趨勢性機會的概率不大，但是部分行業(yè)中仍有結(jié)構性機會可以挖掘。明年投資的關鍵，是要找到前景明晰的確定性行業(yè)。

明年經(jīng)濟下滑的趨勢短期內(nèi)不會改變：對于明年國內(nèi)經(jīng)濟的宏觀形勢，馮永歡認為，一些短期不利因素可能會導致宏觀經(jīng)濟在一段時間內(nèi)出現(xiàn)下滑。從大的宏觀數(shù)據(jù)來看，今年前三季度GDP增速小幅回落至9.4%，下半年以來PMI數(shù)值也持續(xù)回落，7月份之后PMI跌破50，而最近幾個月CPI和PPI數(shù)據(jù)也是持續(xù)回落，這預示著接下來國內(nèi)經(jīng)濟增速將不斷降低。而從微觀數(shù)據(jù)來看，近期食品價格開始明顯回落；1-11月固定資產(chǎn)投資增速則為24.5%，出現(xiàn)小幅下滑；近三個月出口同比增長13.8%，回落2個百分點，進口同比增長22.1%，回落7個多百分點，這些都再次預示了明年經(jīng)濟下滑的趨勢短期內(nèi)不會改變。

財政和貨幣政策將偏向積極：雖然經(jīng)濟下滑趨勢明顯，但是馮永歡同時表示，未來總體偏向積極的財政政策有望在一定程度上對沖掉經(jīng)濟下滑所帶來的風險。在馮永歡看來，今年出于控通脹的需要，政府加大了稅收力度，減小了中央政府投資力度，遏制了之前經(jīng)濟過熱的勢頭，使得經(jīng)濟增速呈現(xiàn)放緩的趨勢。但是如果這種經(jīng)濟放緩的趨勢在明年持續(xù)下去，那么很多企業(yè)可能會面臨下調(diào)工資甚至裁員的壓力，進而可能會使整個宏觀經(jīng)濟遭遇通縮壓力。這個局面卻是政府不愿看到的，因此預計明年政府的財政和貨幣政策將偏向積極。

鑒于上述認識，在短期經(jīng)濟下滑以及偏積極財政政策的合力下，馮永歡預計明年市場出現(xiàn)趨勢性機會的可能不大，但是部分行業(yè)中仍有結(jié)構性機會可以挖掘，關鍵是要找到成長前景明確的行業(yè)進行投資。

馮永歡表示，食品飲料、服裝家紡、零售百貨、醫(yī)藥、優(yōu)秀制造業(yè)這五大行業(yè)在明年值得重點看好。食品飲料、服裝家紡都屬于消費行業(yè)，得益于收入增長，這些年來中國消費增長非常迅速。而中國人“面子消費”、“攀比消費”心態(tài)，也使得食品飲料、服裝家紡產(chǎn)品的定價不斷提升，利潤不斷提高。預計明年上半年，服裝家紡業(yè)的業(yè)績鎖定性非常強。而零售百貨板塊，伴隨著今年以來市場估值水平的下降，該板塊估值水平也下降了很多，跌幅也比較大。經(jīng)過這一輪下跌，預計該板塊明年會浮現(xiàn)出較大的投資機會。此外，鑒于老齡化這一必然趨勢，未來醫(yī)藥行業(yè)的投資機會也會凸顯，該行業(yè)中能夠持續(xù)成長的公司將會不斷浮現(xiàn)。所以投資者可以重點把握這五大行業(yè)的投資機會。