2012年01月28日 12:16
來源：杭州網(wǎng) 作者：崔丘

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商報記者 崔丘

有風(fēng)水人士把去年股市下跌歸之于“兔”，即兔年市場非常波動，應(yīng)驗了兔子“活潑膽小、上蹦下跳”特性，盡管這一說法未得到理性投資者的認同，但也算是作為去年投資者在股市中慘敗而歸的一個心靈上的慰藉。

如今A股迎來了龍年。從字面上看這是一個吉星高照的年份，但是即便是龍，也有龍游淺水和飛龍在天的時候。投資者如何在龍年中把握住飛龍在天的行情？商報記者為此聯(lián)合各大券商點評曾經(jīng)在A股市場呼風(fēng)喚雨的八大熱門行情，看看他們是否能在龍年期間掀起一番風(fēng)雨？

房地產(chǎn)：關(guān)注行業(yè)估值情況

中原證券認為，我國房地產(chǎn)行業(yè)目前正緩慢進入由成熟期轉(zhuǎn)為衰退前期的大周期階段，我國房地產(chǎn)行業(yè)正處于本輪嚴厲政策周期的中后期階段。

本輪調(diào)控證明了政策完全有能力治理房價、樓市真實購買力不足及購房并非穩(wěn)賺不賠等幾個重要基本事實，以此為基礎(chǔ)，推導(dǎo)出在“限購”等政策調(diào)控下，房地產(chǎn)將走向本輪衰退的中后期階段。

投資策略：產(chǎn)業(yè)生命周期可以很好地解釋房地產(chǎn)發(fā)展歷史與目前諸多市場與政策方面的重大現(xiàn)象，同時也能很好地解釋房地產(chǎn)估值在高毛利與確定性成長下不斷創(chuàng)新低的現(xiàn)象，并可以對未來估值做出清晰的預(yù)測。但政策多變性與估值政策敏感性也決定局部性投資機會的存在。根據(jù)大周期觀點，具有實力實現(xiàn)商業(yè)和盈利模式創(chuàng)新與突破的企業(yè)是第一條挖掘主線，建議關(guān)注萬科、保利地產(chǎn)、金地集團和招商地產(chǎn)；根據(jù)中周期觀點，具有實過冬”甚至逆勢擴張實力的企業(yè)是另外一條挖掘主線，建議關(guān)注萬科、保利地產(chǎn)、金地集團和金融街、中南建設(shè)、金科股份和華夏幸福。

金融業(yè)：市場競爭將明顯加劇

中金公司認為，自2008 年底以來供不應(yīng)求的供求關(guān)系正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)。從供給端來看，產(chǎn)險業(yè)2011 年通過自身盈利、股東注資以及發(fā)行次級債等多種方式夯實資本實力，保費供給能力大幅提升；而需求端的變化則較為平穩(wěn)，新車銷量增速下降導(dǎo)致汽車保有量增速趨緩，而GDP 增速下降則限制了非車險市場的需求增長。同時，商業(yè)車險費率改革以及交強險對外資放開漸行漸近，顯示2008 年以來嚴厲的市場行為監(jiān)管政策已經(jīng)出現(xiàn)放松跡象。

投資策略：壽險股估值處于歷史底部，對應(yīng)2011 年P(guān)/EV 和新業(yè)務(wù)價值倍數(shù)區(qū)間[1.2x, 1.4x]和[2.3x, 7.1x]，隱含接近零增長的悲觀預(yù)期，壽險股已經(jīng)具備明顯的長期投資價值。其中，中國人壽和中國太平壽險業(yè)務(wù)占比大，是壽險業(yè)底部反轉(zhuǎn)的首選品種。保險股推薦順序A 股依次為中國人壽、中國太保、中國平安；H 股依次為中國太平、中國人壽和中國平安和中國太保。

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