2012年02月07日 00:20
來源：中國證券報(bào) 作者：林??

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2月7日，貴陽朗瑪信息技術(shù)股份有限公司發(fā)布IPO定價(jià)公告，稱經(jīng)過與機(jī)構(gòu)的充分溝通，朗瑪信息重啟發(fā)行確定的價(jià)格為22.44元/股，對(duì)應(yīng)2010年扣非后凈利潤的發(fā)行后市盈率為34倍。與前一次發(fā)行相比，朗瑪信息本次的發(fā)行價(jià)已有明顯下調(diào)。公司董事會(huì)秘書李毅文在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，調(diào)整后的價(jià)格已獲得機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

發(fā)行價(jià)下調(diào)逾35%

1月31日，朗瑪信息重新啟動(dòng)IPO，本次發(fā)行數(shù)量為1340萬股A股，占發(fā)行后總股本的25.09%。其中，網(wǎng)下發(fā)行268萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的20.00%；網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為1072萬股。

基于前次詢價(jià)失敗的經(jīng)歷，為更好地適應(yīng)市場(chǎng)，朗瑪信息及主承銷商宏源證券根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期調(diào)整公司估值。最終多方協(xié)商確定本次發(fā)行價(jià)格為22.44元/股。按照2010年度經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤除以發(fā)行前總股本計(jì)算，此價(jià)格對(duì)應(yīng)的市盈率為25.50倍，按照發(fā)行后總股本計(jì)算，對(duì)應(yīng)的市盈率為34倍。

資料顯示，今年1月朗瑪信息第一次發(fā)行時(shí)，主承銷商宏源證券在對(duì)朗瑪信息的建議詢價(jià)區(qū)間為34.58-40.97元，對(duì)應(yīng)2010年的市盈率為50.11-59.38倍。按照價(jià)格下限34.58元/股來計(jì)算，本次22.44元/股的發(fā)行價(jià)較前次發(fā)行折價(jià)35%。

“經(jīng)過充分的溝通，機(jī)構(gòu)對(duì)現(xiàn)在的價(jià)格已經(jīng)認(rèn)可?！崩钜阄慕榻B，公司與機(jī)構(gòu)進(jìn)行的“一對(duì)一”的推介會(huì)有10場(chǎng)，“一對(duì)多”的推介會(huì)有6、7場(chǎng)。

根據(jù)公告，此次初步詢價(jià)報(bào)價(jià)不低于發(fā)行價(jià)格的所有有效報(bào)價(jià)對(duì)應(yīng)的累計(jì)擬申購數(shù)量之和為2211萬股，為本次網(wǎng)下發(fā)行股數(shù)的8.25倍。若發(fā)行成功，發(fā)行人募集資金總額為30,069.60萬元。

定價(jià)更趨市場(chǎng)化

經(jīng)過第一次發(fā)行失利，朗瑪信息與八菱科技均主動(dòng)下調(diào)發(fā)行價(jià)，并與參與申購的機(jī)構(gòu)進(jìn)行充分溝通。一位投行人士指出，隨著新股發(fā)行市場(chǎng)化改革的深入推進(jìn)，今后，一級(jí)市場(chǎng)將逐步由賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向買方市場(chǎng)，新股的定價(jià)也將更趨于市場(chǎng)化。

朗瑪信息本次初步詢價(jià)所有詢價(jià)對(duì)象報(bào)價(jià)的加權(quán)平均值與中位值分別為19.78元和20.00元；參與本次初步詢價(jià)的基金公司報(bào)價(jià)的加權(quán)平均值與中位值分別為20.46元和21.90元。22.44元/股的發(fā)行價(jià)格高于上述四個(gè)數(shù)值的最高值，與主承銷商出具的《投資價(jià)值研究報(bào)告》估值區(qū)間的下限一致。

在目前的A股市場(chǎng)上，拓維信息、二六三、樂視網(wǎng)和順網(wǎng)科技等4家公司與朗瑪信息所屬的行業(yè)相近，因此這些公司的估值具有可比性。

以2010年每股收益及截至2012年2月3日的收盤價(jià)計(jì)算，拓維信息、二六三、樂視網(wǎng)和順網(wǎng)科技4公司的市盈率分別為36.92倍、37.28倍、82.44倍和55.44倍和朗瑪信息本次發(fā)行價(jià)格22.44元/股對(duì)應(yīng)2010年每股收益的市盈率為34倍，低于可比上市公司2010年的平均市盈率水平。

資料顯示，朗瑪信息主營業(yè)務(wù)為社區(qū)性語音增值業(yè)務(wù)，通過將互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)理念與聲音相結(jié)合并首創(chuàng)應(yīng)用于通信網(wǎng)絡(luò)，為用戶提供社交休閑娛樂等語音增值服務(wù)。公司于2011年10月過會(huì)，首次發(fā)行時(shí)，由于投資者對(duì)于市場(chǎng)信心不足及企業(yè)與投資者溝通不充分等原因，導(dǎo)致最終提供有效申報(bào)的詢價(jià)機(jī)構(gòu)不足，公司被迫中止發(fā)行。

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