2012年02月07日 01:52
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政策利好+業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng) 種業(yè)股進(jìn)入私募法眼

證券時(shí)報(bào)記者 陳楚　見(jiàn)習(xí)記者 陳春雨

國(guó)以農(nóng)為本，農(nóng)以種為先，今年中央一號(hào)文件又是關(guān)于農(nóng)業(yè)，并特別提出要發(fā)展種子行業(yè)。與歐美國(guó)家相比，中國(guó)作為農(nóng)業(yè)大國(guó)，種業(yè)發(fā)展仍處于起步階段，成長(zhǎng)空間巨大，而政策的持續(xù)扶持也給這一行業(yè)送來(lái)春風(fēng)，目前相關(guān)上市公司集中了隆平高科、登海種業(yè)、敦煌種業(yè)、荃銀高科、豐樂(lè)種業(yè)等一批龍頭企業(yè)，萬(wàn)向德農(nóng)等公司也正在成長(zhǎng)中，在政策利好和業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)兩大因素的助推之下，私募基金認(rèn)為，種業(yè)股龍年值得高度關(guān)注。

一號(hào)文件利好種業(yè)

2月1日，中共中央、國(guó)務(wù)院頒發(fā)了《關(guān)于加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新持續(xù)增強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品供給保障能力的若干意見(jiàn)》。值得關(guān)注的是，一號(hào)文件在農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新部分特別提出，要著力抓好種業(yè)科技創(chuàng)新，包括增加研究投入、建立發(fā)展基金，培育一批大型骨干企業(yè)等。

這不是一號(hào)文件首次將種業(yè)放在發(fā)展農(nóng)業(yè)的首要位置。自2000年《種子法》頒布以來(lái)，中國(guó)種業(yè)就開(kāi)始邁步在向市場(chǎng)化。期間，各路資本受種業(yè)前景誘惑次第進(jìn)入這一行業(yè)，公益性育種與商業(yè)化育種并行，但比起美國(guó)等種業(yè)先進(jìn)國(guó)家，中國(guó)種業(yè)仍然存在著科技含量低、集中度不高等劣勢(shì)。在此背景下，政策利好是種業(yè)謀求大發(fā)展的催化劑。事實(shí)上，隨著《農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理辦法》、《種植業(yè)第十二個(gè)五年規(guī)劃》等規(guī)章去年陸續(xù)出臺(tái)，種業(yè)處于穩(wěn)定糧食生產(chǎn)、保障糧食供給的核心地位已經(jīng)被確認(rèn)。

“2012年的一號(hào)文件不會(huì)是種業(yè)政策紅利的終結(jié)，而是新的起點(diǎn)！”深圳明華信德副總經(jīng)理董嶺表示，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)升級(jí)的過(guò)程中，農(nóng)業(yè)要實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化，種業(yè)必須先行，通過(guò)增加種業(yè)的科技含量提升產(chǎn)業(yè)附加值。未來(lái)，種業(yè)的一系列政策利好將為該行業(yè)提供源源不斷的發(fā)展動(dòng)力。如政府通過(guò)脫氧核糖核酸（DNA）指紋識(shí)別技術(shù)，有效打擊種子套牌現(xiàn)象、推進(jìn)種子公司和科研院所的互動(dòng)結(jié)合、轉(zhuǎn)基因技術(shù)產(chǎn)業(yè)化等。

提價(jià)預(yù)期+行業(yè)整合

深圳展博投資研究總監(jiān)羅四新表示，雖然種業(yè)股相比低估值的藍(lán)籌股有較大的溢價(jià)，但經(jīng)過(guò)2011年的下跌，種業(yè)股整體估值已跌至較為合理的區(qū)間，未來(lái)種業(yè)股將進(jìn)入業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)股價(jià)階段，政策扶持的力度也會(huì)更大一些。

有券商研究報(bào)告顯示，從成熟市場(chǎng)的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，種業(yè)股均享受到超過(guò)大盤平均水平的估值溢價(jià)。通過(guò)商業(yè)化率、種植面積和種子價(jià)格等指標(biāo)來(lái)分析，中國(guó)種業(yè)未來(lái)5年復(fù)合增長(zhǎng)率應(yīng)該在15%左右，種業(yè)市場(chǎng)有可能翻倍。數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)種業(yè)商品化率僅為50%左右，種子價(jià)格和糧價(jià)之比為7倍左右，而成熟市場(chǎng)上述兩個(gè)數(shù)字分別大約為85%和22倍。由此可見(jiàn)，中國(guó)種業(yè)的市場(chǎng)想象空間足夠大。

羅四新認(rèn)為，在種植面積有限的前提下，國(guó)內(nèi)種業(yè)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大將主要依賴于種子價(jià)格上揚(yáng)。目前，國(guó)家已經(jīng)再次提高稻谷最低收購(gòu)價(jià)格，同比上漲9%至17%。他表示，糧價(jià)上漲將帶動(dòng)種子生產(chǎn)商收購(gòu)價(jià)格的上漲，從而帶來(lái)種子價(jià)格上漲。長(zhǎng)期來(lái)看，種子價(jià)格上漲是大概率事件。而深圳一家私募總經(jīng)理則認(rèn)為，刺激種業(yè)提價(jià)的因素已經(jīng)出現(xiàn)，一是成本轉(zhuǎn)移，勞動(dòng)力、化肥等價(jià)格上漲可能轉(zhuǎn)嫁到種子價(jià)格上。其次是去庫(kù)存，種業(yè)類上市公司去庫(kù)存接近尾聲，即將進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存的新階段，在春耕播種旺季到來(lái)之際，種業(yè)類上市公司將面臨產(chǎn)能釋放和銷售放量。

此外，他還認(rèn)為，中國(guó)種業(yè)要做大做強(qiáng)，行業(yè)集中度亟待提高，而最好的途徑就是并購(gòu)重組。在美國(guó)市場(chǎng)上，孟山都（Monsanto）就是通過(guò)一系列兼并收購(gòu)成為種業(yè)巨頭。

私募提前布局種業(yè)股

實(shí)際上，去年三季度起，就有私募表示出對(duì)種業(yè)股的明顯偏好，如孫建冬管理的鴻道投資就大舉“押籌”萬(wàn)向德農(nóng)，數(shù)據(jù)顯示，鴻道一期、二期、四期共計(jì)持有萬(wàn)向德農(nóng)817.58萬(wàn)股，是該公司第二大流通股股東，占流通股比例4.8%。

從籌碼分布上，鴻道投資對(duì)萬(wàn)向德農(nóng)的持有相當(dāng)集中，在一期產(chǎn)品中，萬(wàn)向德農(nóng)是其第五大重倉(cāng)股，是二期產(chǎn)品的第二大重倉(cāng)股，而四期產(chǎn)品自去年6月建立以來(lái)，幾乎處于按兵不動(dòng)的狀態(tài)，唯一買入的1只股票就是萬(wàn)向德農(nóng)，說(shuō)明鴻道對(duì)該公司的偏愛(ài)。

而在實(shí)際走勢(shì)中，萬(wàn)向德農(nóng)的表現(xiàn)也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于大盤，三季度至今漲幅超過(guò)58%，是種業(yè)板塊中的一匹黑馬。而業(yè)績(jī)與同類公司相比也出現(xiàn)明顯上升，三季度其凈利潤(rùn)達(dá)到6293.63萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為163.32%。近日公司公告，預(yù)計(jì)2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)約50%-100%之間，對(duì)這在2011年上市公盈利普遍下滑的情況下，仍是可圈可點(diǎn)，作為前華夏公司基金經(jīng)理，孫建冬的選股能力再次得到印證。

不過(guò)，也有私募對(duì)種業(yè)股表示謹(jǐn)慎。上海匯利資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理何震就認(rèn)為，種業(yè)板塊的局限在于整體盈利能力不強(qiáng)，即使部分公司出現(xiàn)50%-100%的增長(zhǎng)，但是由于基數(shù)低，也不可能和銀行、醫(yī)藥等公司的賺錢能力相比，而且種業(yè)受天氣、政策影響大，業(yè)績(jī)不穩(wěn)定因素較多。此外，上海世誠(chéng)投資管理有限公司執(zhí)行董事陳家琳也表示，不看好種業(yè)板塊，因?yàn)橹袊?guó)目前沒(méi)有真正意義上的現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)公司。

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