國泰君安資管推出統(tǒng)計套利產(chǎn)品

2012年03月12日 01:14
來源：上海證券報作者：錢曉涵

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中國對沖基金3.0版即將面世。據(jù)悉，國泰君安證券資產(chǎn)管理公司將于3月15日在建設銀行推出國內(nèi)首只統(tǒng)計套利產(chǎn)品——君享成長。這是該公司繼2011年3月發(fā)行君享量化、7月發(fā)行君享套利1-6號后，發(fā)行的第三代對沖套利產(chǎn)品。

統(tǒng)計套利策略是國際對沖基金的主流策略，著名的大獎章基金，即采用此策略，1989年到2006年的平均年收益率高達38.5%。

自2010年股指期貨推出以來，國內(nèi)證券市場的量化套利交易迎來了春天，使投資能獲得與股市漲跌無關的收益?！盁o風險套利機會是投資者夢寐以求，但它卻往往是難以長久存在，或是收益非常微薄。這點可以從觀察期現(xiàn)套利得出結論，股指期貨上市以來，當月合約基差逐漸縮小，套利收益維持在融資成本附近?！眹┚沧C券資產(chǎn)管理公司總裁、“君享成長”投資經(jīng)理章飚博士介紹，在這樣的背景下，統(tǒng)計套利進入了國內(nèi)領先的量化投資者的視野。

統(tǒng)計套利是將套利建立在對歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析的基礎上，估計相關變量的概率分布和概率特征的穩(wěn)定性，用數(shù)學概率來指導套利交易。相對于無風險套利，統(tǒng)計套利并非是零風險的，而是模型保證長期贏利在統(tǒng)計學上是大概率事件?！帮L險和收益像硬幣的正反面，無風險則無收益。”章飚博士指出，相比于無風險套利，統(tǒng)計套利增加了少量風險，由此可獲得數(shù)倍的套利機會。因此，與此前的“君享量化”、“君享套利”對沖產(chǎn)品“近似零風險，獲取確定收益”不同的是，“君享成長”是一款通過承擔一定的風險，去獲得更高夏普率收益的產(chǎn)品。

據(jù)記者了解，“國泰君安君享成長”不僅引入套利統(tǒng)計策略，更采用了更加高效敏銳的高頻統(tǒng)計套利，即利用數(shù)學模型，通過研究市場歷史數(shù)據(jù)來發(fā)現(xiàn)統(tǒng)計相關性，以預測期貨、貨幣、股票市場的短期運動，并通過數(shù)千次快速的日內(nèi)短線交易來捕捉稍縱即逝的市場機會，獲取長期穩(wěn)定的收益。

這里所謂的高頻，與傳統(tǒng)技術分析中的以交易日、小時、分鐘為分析的最小時間單位不同，而是利用大型計算機設備及快速傳輸數(shù)據(jù)的光纜，通過并行計算的軟件系統(tǒng)，實時對證券市場的交易數(shù)據(jù)進行分析、判斷并下達交易指令，其計算及交易速度能夠到秒級甚至能到毫秒級。高頻統(tǒng)計套利僅捕捉各種短期的市場機會，并不承擔市場風險，因此大盤的漲跌與策略本身的收益沒有直接關系。