2012年03月17日 09:23
來源：華夏時報(bào)

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本報(bào)記者 藍(lán)姝 肖君秀 深圳報(bào)道

65%的凈利潤增長率，每股收益2.18元，每股凈資產(chǎn)由10.32元增厚至14.3元，股東權(quán)益增長127%，這份深發(fā)展與平安銀行兩行合并報(bào)表后的首份成績單充滿亮點(diǎn)，但中小投資者們所期待的分紅并沒有如期到來，平安銀行行長理查德稱，恢復(fù)分紅需要在對平安的定向增發(fā)補(bǔ)充資本金到位之后。這是平安對深發(fā)展的第三次定增，每次定增后平安持股比例都會提升。

平安在絕對控股深發(fā)展后，正將平安文化強(qiáng)勢導(dǎo)入深發(fā)展：唱平安司歌《平安頌》、開晨會、跟著領(lǐng)導(dǎo)們喊口號，這已經(jīng)成為深發(fā)展基層網(wǎng)點(diǎn)一天工作的開始。但包括初期磨合、文化融合在內(nèi)，這樁中國金融史上最大的并購與整合案依然充滿故事與懸念。

分紅前提

從2003年以來，深發(fā)展除2008年分過一次紅外就再沒分紅，在戰(zhàn)略投資者新橋入主的3年內(nèi)，盡管業(yè)績連年增長，但也是一直沒有分紅，原因幾乎都是由于資本充足率徘徊在監(jiān)管紅線邊緣。中小投資者們寄希望平安的到來能解決深發(fā)展資本的長期發(fā)展問題，2010年5月平安派出三人小組宣告深發(fā)展進(jìn)入過渡期的時候，當(dāng)時就稱平安集團(tuán)的強(qiáng)大后盾能夠解決深發(fā)展的長期發(fā)展資金問題。

拿出了亮麗的成績單，是否分紅成為投資者最關(guān)心的問題。理查德稱：“其實(shí)我們自身也是非常希望能夠盡快進(jìn)行分紅，我們相信如果這次補(bǔ)充資本的計(jì)劃一旦得到批準(zhǔn)并最終完成，我們會盡快考慮分紅?！崩聿榈滤Q的補(bǔ)充資本的計(jì)劃是指2011年8月18日深發(fā)展再次對中國平安的定向增發(fā)預(yù)案，預(yù)案中平安以每股16.81元認(rèn)購深發(fā)展8.92億股至11.9億股，相當(dāng)于募集資金150億-200億元。理查德的潛臺詞被投資者解讀成完成再次定增是分紅的前提條件。

事實(shí)上，深發(fā)展對平安已經(jīng)有過兩次定增，一次是2010年向平安壽險增發(fā)募集69.3億元，一次是2011年6月29日向中國平安保險集團(tuán)定向增發(fā)(以平安銀行90.75%股權(quán)作價注入)16.4億股，深發(fā)展相當(dāng)于募資269億元。目前深發(fā)展資本充足率和核心資本充足率分別提升至11.51%和8.46%，已符合監(jiān)管要求，但仍在上市銀行中處于中低水平。若第三次增發(fā)獲準(zhǔn)實(shí)施，靜態(tài)測算可提升深發(fā)展資本充足率1.9-2.5個百分點(diǎn)。

“從常理角度而言，平安這次理應(yīng)順勢分紅，實(shí)際上分紅方式可以有現(xiàn)金分紅與送股多種方式，資本約束不構(gòu)成理由。”某大券商一位銀行業(yè)分析師坦言，以再次定增實(shí)施來作為分紅條件，平安顯然有其自身的戰(zhàn)略考慮。每次定增的結(jié)果均伴隨著平安對于深發(fā)展持股比例的節(jié)節(jié)攀升，第三次定增實(shí)施后平安集團(tuán)持有深發(fā)展的股份將躍升至61.36%，對于深發(fā)展的絕對控股程度更高。

對于平安集團(tuán)來說，其進(jìn)軍銀行業(yè)的胃口越來越大。除多次對深發(fā)展增資外，3月18日又宣告通過平安資產(chǎn)參與認(rèn)購交行7.05億股定增股份。

整合尚路途漫長

漂亮的成績單背后有著兩行整合的協(xié)同效應(yīng)和交叉銷售的綜合效應(yīng)，多家券商研報(bào)給予深發(fā)展增持及買入的投資評級，但深發(fā)展與平安順利融合之路依然漫長。一位銀行業(yè)分析師指出，其高業(yè)績的背后風(fēng)險隱現(xiàn)，譬如深發(fā)展本身的基礎(chǔ)在同行中比較差，資本充足率僅達(dá)標(biāo)、存款資金成本比較高、不良貸款率上升較快，由于其對公業(yè)務(wù)貿(mào)易融資做得多，對宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的反應(yīng)比較快，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動下降其會率先反映出來。

一些專家指出，兩行整合是一項(xiàng)涉及到業(yè)務(wù)梳理、人員架構(gòu)、文化融合等全方位的復(fù)雜手術(shù)，平安本身銀行管理與運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)不足，對于整合的方式與路徑還需要遵守客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律，不能以經(jīng)營保險的模式來經(jīng)營和管理銀行。

文化融合更是一項(xiàng)需要時間考驗(yàn)的系統(tǒng)工程，在平安強(qiáng)勢文化輸出下，盡管目前深發(fā)展的員工們已經(jīng)學(xué)會習(xí)慣每天唱《平安頌》司歌的晨會模式，但若就此而言深發(fā)展員工適應(yīng)了平安文化尚為時過早，深圳大學(xué)金融研究所所長國世平指出，平深整合能否算成功現(xiàn)在還很難講，銀行保險的深度整合還沒有成功的案例，尚有待觀察。

整合的陣痛亦在所難免，譬如一些網(wǎng)點(diǎn)重合地區(qū)員工流失情況較多，一些分支行甚至出現(xiàn)了基層行長跳槽帶走整個班子的情況，這也直接引起了客戶的流失，造成存款流失，反映在深發(fā)展年報(bào)數(shù)據(jù)中即是存款成本過高，其活期存款的占比為34%低于同業(yè)的50%。

據(jù)知情人士透露，深發(fā)展曾與監(jiān)管層達(dá)成協(xié)議，在今年6月30日前一定要完成法人和品牌的整合。法人和品牌整合涉及到注銷和統(tǒng)一名稱的技術(shù)性問題，而涉及網(wǎng)點(diǎn)機(jī)構(gòu)合并的業(yè)務(wù)整合則是復(fù)雜而龐大的手術(shù)。據(jù)悉，兩行整合總共要實(shí)施5500多個項(xiàng)目，如今核心系統(tǒng)和信貸系統(tǒng)已經(jīng)合并。

理查德卻對整合進(jìn)程表示樂觀，“希望明年的一季度100%完成銀行整合的各項(xiàng)相關(guān)工作?！?

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