2012年03月22日 04:49
來源：京華時(shí)報(bào) 作者：徐立凡

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經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，社?；鹗軓V東省政府委托，投資運(yùn)營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元，將更多配置固定收益產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)保值增值。備受市場關(guān)注的養(yǎng)老金“入市”終于破冰。

養(yǎng)老金該不該“入市”，爭論激烈，觀點(diǎn)截然對(duì)立。反對(duì)一方主要擔(dān)心，是投資就有風(fēng)險(xiǎn)，百姓的保命錢賠不起。特別是在資本市場弊端叢生，既得利益團(tuán)體難以約束的情形下，養(yǎng)老金該入市”無異于羊入虎口。養(yǎng)老金可能變成唐僧肉，這種擔(dān)憂不無道理。增加百姓的財(cái)產(chǎn)性收入說了多年，效果不佳，不能全歸咎于外部環(huán)境的惡化，資本市場處處可見的濫竽充數(shù)、投機(jī)成風(fēng)、陷阱密布，確實(shí)會(huì)讓養(yǎng)老金如臨深淵，危機(jī)重重。

毋庸置疑，不能置養(yǎng)老金于賭桌之上。但也要看到，鎖養(yǎng)老金于深閨之中，風(fēng)險(xiǎn)依然不小。一方面，養(yǎng)老金空賬達(dá)1.3萬億，這個(gè)窟窿補(bǔ)不上，養(yǎng)老金的保障體系就始終不完整。另一方面，趴在賬上的養(yǎng)老金如不打理，只要通脹水平一高，就會(huì)實(shí)質(zhì)縮水。

養(yǎng)老金作為長期資本，“入市”以求保值和適當(dāng)增值，其實(shí)是國際慣例。不是慣例的，是市場形態(tài)。我們的市場，較少保護(hù)中小投資者利益的制度設(shè)計(jì)，較少真正鼓勵(lì)價(jià)值投資，較少按市場規(guī)律運(yùn)行。因此，風(fēng)險(xiǎn)就顯得很大。問題不在養(yǎng)老金該不該“入市”以而在于入的是不是個(gè)成熟市場，能不能讓覬覦者們打消分而食之的念頭。要挑戰(zhàn)的不是養(yǎng)老金本身，而是市場的設(shè)計(jì)。市場是投資者信得過的，制度健全的，養(yǎng)老金的安全邊際就高，即使賠錢，也可以通過合理的金融證券化創(chuàng)新對(duì)沖。

現(xiàn)在的情況是，市場完善不可能一蹴而就，而養(yǎng)老金“入市”已經(jīng)啟動(dòng)。這是不是意味著交學(xué)費(fèi)不可避免？否，這個(gè)學(xué)費(fèi)交不得。只要分批“入市”已謹(jǐn)慎操作，風(fēng)險(xiǎn)就基本可控。

社會(huì)高度關(guān)注養(yǎng)老金“入市”的安全，這足以形成倒逼力量，逼出一個(gè)更合理的制度設(shè)計(jì)。如此，養(yǎng)老金“入市”的增值效益將超出利潤本身。

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問題不在養(yǎng)老金該不該“入市”，而在于入的是不是個(gè)成熟市場，能不能讓覬覦者們打消分而食之的念頭。

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