2012年03月30日 07:42
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：徐沛宇

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不出所料，中國(guó)石油天然氣股份有限公司(00857.HK，601857.SH，下稱(chēng)“中石油”)2011年出現(xiàn)了凈利潤(rùn)下降、煉油巨虧的情況；但令人意外的是，成品油產(chǎn)量?jī)H為中石化2/3的中石油，煉油虧損總額卻超過(guò)中石化70%。

中石油昨天發(fā)布的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2011年中石油實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額20038.43億元(人民幣，下同)，同比增長(zhǎng)36.7%；受?chē)?guó)內(nèi)成品油價(jià)格宏觀調(diào)控、進(jìn)口天然氣進(jìn)銷(xiāo)價(jià)格倒掛以及稅費(fèi)增幅較大等因素影響，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1329.84億元，同比下降4.9%。

從中石油年報(bào)來(lái)看，上游板塊仍是其盈利的重要來(lái)源。2011年，中石油勘探與生產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)2195.39億元，同比增長(zhǎng)42.8%?！暗惺蜕嫌伟鍓K賺錢(qián)的速度，還趕不上其煉油和天然氣進(jìn)口虧損的速度，所以其整體凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降。”金銀島分析師李亞丹說(shuō)。

這是中石油繼2008年和2009年凈利潤(rùn)連續(xù)兩年下滑后，再次出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑，但中石化和中海油2011年的凈利潤(rùn)都沒(méi)有出現(xiàn)下降。對(duì)此，中投顧問(wèn)能源行業(yè)研究員周修杰表示，中石油在天然氣業(yè)務(wù)上所占的份額比中石化和中海油大很多，進(jìn)口天然氣業(yè)務(wù)的大幅虧損拖累了中石油總體利潤(rùn)的下滑。

中石油年報(bào)顯示，2011年中石油天然氣與管道板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)155.30億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下降23.9%，其中銷(xiāo)售進(jìn)口天然氣、液化天然氣(LNG)累計(jì)虧損約214億元。

在備受關(guān)注的煉油板塊，2011年中石油加工原油984.6百萬(wàn)桶，原油加工負(fù)荷率達(dá)到92.0%，生產(chǎn)汽油、煤油和柴油共8715.0萬(wàn)噸，煉油業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損600.87億元。

“發(fā)改委上調(diào)成品油價(jià)格后，中石油今年頭2個(gè)月的煉油業(yè)務(wù)虧損已有所好轉(zhuǎn)?！敝惺透倍麻L(zhǎng)周吉平在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上說(shuō)，中國(guó)原油的對(duì)外依存度已達(dá)50%，成品油價(jià)格改革機(jī)制非常重要，國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)明確將會(huì)縮短成品油的調(diào)價(jià)周期，增加調(diào)整的頻率與透明度。

值得注意的是，中石化較早發(fā)布的年報(bào)顯示，2011年中石化共生產(chǎn)成品油1.28億噸，煉油業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損為348億元。根據(jù)兩家公司披露的數(shù)據(jù)計(jì)算，中石油每萬(wàn)噸成品油的虧損額約為690萬(wàn)元，中石化每萬(wàn)噸成品油的虧損額約為270萬(wàn)元。在不考慮其他因素的情況下，可粗略得出結(jié)論：中石油煉油的平均虧損額高出中石化一倍多。

這其中有何緣由？中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院市場(chǎng)研究所副所長(zhǎng)戴家權(quán)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，兩者煉油板塊的統(tǒng)計(jì)口徑是一致的，由于中石化的部分煉廠進(jìn)行過(guò)改造，比中石油對(duì)原油的適應(yīng)性略好，所以導(dǎo)致中石油成本略高。此外，兩者煉廠的規(guī)模大小、新舊程度也會(huì)影響煉油成本。

銀河證券裘曉峰表示，造成兩者差距的主要原因除了原油成本和規(guī)模效益外，產(chǎn)業(yè)布局也是重要原因。從歷史上講，中石油與中石化曾有過(guò)北南劃分，南方成品油銷(xiāo)售價(jià)格更高，中石化煉廠多在南方，而中石油煉廠多在北方，所以中石油要北油南運(yùn)，增加運(yùn)輸成本。

周修杰則認(rèn)為，中石油和中石化在煉油業(yè)務(wù)上如何進(jìn)行成本核算都不透明，如果兩者煉油業(yè)務(wù)成本核算并不一致，則不具備嚴(yán)格意義上的可比性。

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