2012年04月10日 04:19
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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專家表示，禁止公款購(gòu)買(mǎi)高檔酒是一個(gè)重要的限制性因素，是未來(lái)一段時(shí)間高檔酒面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素

-本報(bào)記者 夏 芳

隨著年報(bào)的陸續(xù)發(fā)布，白酒類上市公司經(jīng)過(guò)去年的幾輪漲價(jià)后，又迎來(lái)一個(gè)豐收年。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月9日，滬深兩市總共有4家白酒類上市公司發(fā)布了2011年年報(bào)，分別是古井貢酒、酒鬼酒、五糧液和沱牌舍得，4家公司總共實(shí)現(xiàn)已經(jīng)有總收入合計(jì)為258.9億元，與上年相比平均增長(zhǎng)率為55.12%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)為71.1億元，與上年同期相比平均增長(zhǎng)率為104.6%，其中沱牌舍得與酒鬼酒的漲幅都超過(guò)100%，分別為166.25%和142.52%。

另外，截至4月9日，13家白酒上市公司中除了4家公布2011年年報(bào)外，還有11家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，只有水井坊和瀘州老窖未公布業(yè)績(jī)情況。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在已經(jīng)發(fā)布2011年業(yè)績(jī)預(yù)告的11家白酒公司，其2011年的業(yè)績(jī)都以同比增長(zhǎng)亮相，而根據(jù)統(tǒng)計(jì)，11家公司去年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)平均值在90%以上。

量?jī)r(jià)齊升公司不缺錢(qián)

一家公司是否具有更強(qiáng)的活力，其中現(xiàn)金流量金額就能說(shuō)明一切。當(dāng)多數(shù)上市公司發(fā)布年報(bào)后，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~可以說(shuō)是幾家歡喜幾家愁，特別是一些制造業(yè)公司他們的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~紛紛告急，而白酒類上市公司多數(shù)并不缺錢(qián)，在已發(fā)布年報(bào)的4家公司中，除了沱牌舍得的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~出現(xiàn)緊張外，其他的3家公司均同比增長(zhǎng)，其中酒鬼酒的漲幅最大，在報(bào)告期內(nèi)，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為6億元，與上年同期相比增長(zhǎng)了504.3%，另外，五糧液的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為95.3億元，同比增長(zhǎng)為23.76%，而古井貢酒的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為6.2億元，同比增長(zhǎng)為20.9%。

接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的東興證券食品飲料首席分析師劉家偉表示，沱牌的現(xiàn)金流為負(fù)主要是包裝等采購(gòu)支出較多，也屬正常。另外，2011年白酒強(qiáng)勢(shì)企業(yè)價(jià)升量增成為業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的主要原因，而背后的根本動(dòng)力來(lái)自營(yíng)銷轉(zhuǎn)型、政府推動(dòng)等。

限酒令將制約高端酒發(fā)展

在已發(fā)年報(bào)的4家公司中，一線品牌中只有五糧液發(fā)布了年報(bào)，其業(yè)績(jī)符合公司預(yù)期。

根據(jù)五糧液年報(bào)顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司 2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收203.51億元，同比增長(zhǎng)30.95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)61.80億元，同比增長(zhǎng)40.09%。

作為二三線品牌的古井貢、沱牌舍得、酒鬼酒，公司業(yè)績(jī)?cè)龇黠@，其中，古井貢酒的年報(bào)顯示，公司2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.08億元，同比增長(zhǎng)76.04%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.66億元，同比增長(zhǎng)80.52%。沱牌舍得此前公布2011年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入12.69億元，同比增長(zhǎng)41.87%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.95億元，同比增長(zhǎng)155.25%。

而酒鬼酒年報(bào)顯示，2011年，公司完成主營(yíng)收入9.62億元，同比增長(zhǎng)72%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.92億元，同比增長(zhǎng)142%；每股收益達(dá)到0.63元，同比增長(zhǎng)140%。

根據(jù)沱牌舍得最新發(fā)布的2012年公司一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)前三個(gè)月實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司所有者的凈利潤(rùn)1.02億元至1.17億元，同比增長(zhǎng)180%至220%，每股收益0.30元至0.35元。公司表示，第一季度白酒銷售收入較去年同期大幅增加，是業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因。

另外，從已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的幾家白酒公司的數(shù)據(jù)也可以看出，有5家二、三線酒企2011年凈利潤(rùn)增幅有望超過(guò)100%，其余幾家二、三線酒企也大部分在50%以上，其中洋河股份預(yù)計(jì)2011年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)70%-90%。

以上數(shù)據(jù)可以看出，二三線白酒企業(yè)在一線白酒提價(jià)后有了發(fā)展空間，并開(kāi)始崛起。而一線酒企與二三線酒企之間的競(jìng)爭(zhēng)格局也在悄悄的發(fā)生著變化。另外，國(guó)務(wù)院在限制三公用酒的政策也讓我國(guó)的高管白酒企業(yè)有了危機(jī)感，而茅臺(tái)連續(xù)不斷的降價(jià)可以清晰的看出我國(guó)的高端白酒企業(yè)所面臨的尷尬困局。

對(duì)此，劉家偉表示，茅臺(tái)領(lǐng)先降價(jià)是意料之中的，因?yàn)槠浣K端價(jià)嚴(yán)重脫離公司的要求。不過(guò)，禁止公款購(gòu)買(mǎi)高檔酒是一個(gè)重要的限制性因素，這也許是未來(lái)一段時(shí)間的高檔酒風(fēng)險(xiǎn)的因素。

不過(guò)，劉家偉對(duì)我國(guó)高端白酒的未來(lái)發(fā)展還是看好的，“從較長(zhǎng)時(shí)間看，高端酒的價(jià)格還會(huì)是上漲的，隨著物價(jià)整體上漲，白酒漲價(jià)也是可以預(yù)期的。隨著消費(fèi)升級(jí)，企業(yè)營(yíng)銷跟進(jìn)，有品牌、產(chǎn)品機(jī)制以及各類資源優(yōu)勢(shì)的二三線酒的高增長(zhǎng)還會(huì)持續(xù)。行業(yè)進(jìn)入整合并購(gòu)新時(shí)代，強(qiáng)勢(shì)企業(yè)一定會(huì)持續(xù)發(fā)展，白酒行業(yè)整體高增長(zhǎng)還可以看到3年以上。”

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