上市公司首季盈利或弱于預期市場震蕩將加劇

2012年04月14日 08:38
來源：華夏時報作者：楊卓卿姚博海

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基金經(jīng)濟處于下滑末期市場將震蕩向上

浙商聚潮新思維基金經(jīng)理陳志龍

(截至4月12日，該基金近一個月的復權單位凈值增長率在偏股型基金中排名第20)

國內CPI雖然三月有反彈的擾動，但中期將逐步下探，目前經(jīng)濟處于下滑的末期，下滑速度、幅度或好于預期且在政府可承受范圍內，全年貨幣政策將以微調為主。一季度新增信貸仍在2.4萬億元以上，表明經(jīng)濟將在投資者的懷疑中見底，新周期開始的時間或晚于預期但終將來到。

從中期看股票市場仍處于底部，風險溢價仍在高位，流動性改善的幅度有限，市場將震蕩向上。在具體板塊方面，比較看好早周期消費品、房地產(chǎn)、汽車、家電，及新業(yè)務創(chuàng)新加快盈利改善的非銀行金融，關注具有確定的高成長性、估值合理的食品飲料、旅游、裝備制造、傳媒。

交銀優(yōu)勢行業(yè)基金經(jīng)理張迎軍

(截至4月12日，該基金近一個月的復權單位凈值增長率在偏股型基金中排名第9)

目前的市場估值水平特別是藍籌股的估值或處于歷史最低水平，并且已經(jīng)與國際市場接軌。而中國經(jīng)濟中長期增長潛力預計并沒有發(fā)生根本性逆轉，上市公司業(yè)績增速下降可能更多的是階段性的而非趨勢性的。

更為重要的是，監(jiān)管層正著手改革A股市場一些制度層面問題，這可能將對市場構成中長期利好。因此，二季度預計A股市場總體上下行空間有限，蓄勢震蕩或會成為市場主基調，以等待經(jīng)濟增速的見底回升。在這樣的市場背景下，市場更多的可能是以結構性機會為主。

天弘精選基金經(jīng)理周可彥

(截至4月12日，該基金近一個月的復權單位凈值增長率在偏股型基金中排名第7)

外圍市場呈現(xiàn)出美股復蘇歐洲沉淪的格局，QE3暫不出臺有助于國內經(jīng)濟溫和探底。

國內方面，4月將是上市公司數(shù)據(jù)高發(fā)期，前期支撐股指上行的一系列預期將面臨修正，勢必引發(fā)市場震蕩加劇，同時資本市場改革路線日漸清晰，由此帶來的市場反應還需進一步關注。

市場情緒方面，從業(yè)績預報披露過半的房地產(chǎn)行業(yè)來看，在不錯的業(yè)績面前，投資者更多的是關注其近三成的負債增長和近四成的存貨增長，顯示出投資者風險偏好開始下降的苗頭。

券商短中線走勢趨于好轉拉鋸戰(zhàn)仍將主導走向

中投證券市場部高級分析師黃文勝

4月12日，兩市大盤大漲突破盤局，周線暫收報小陽線。

3月份宏觀數(shù)據(jù)表明，通脹形勢仍有待進一步改善。4月13日公布的一季度GDP等經(jīng)濟數(shù)據(jù)也在一定程度上影響了國內宏觀政策“預調微調”的節(jié)奏和力度。但預計“降準”等相關政策在二季度先后出臺仍是大概率事件，3月新增信貸超過1萬億元創(chuàng)近14個月以來的新高，定向寬松政策延續(xù)，也將給股市帶來資金支持。從技術層面看，滬市大盤已經(jīng)站穩(wěn)2300點的短線分水嶺之上，短線中線走勢趨于好轉。

海通證券研究所策略高級分析師陳瑞明

A 股長線具備絕對投資價值。

在二季度應當關注來自市場預期差帶來的波動。市場波動方向有二：其一，向下波動來自經(jīng)濟觸底拐點落空(傾向認為大概率)，CPI超預期(小概率)；其二，向上波動來自地方政府投資超預期(傾向認為大概率)?？傊?，經(jīng)濟觸CPI悲觀時買，經(jīng)濟觸政策樂觀時賣。重點關注行業(yè)包括金融、基建相關板塊以及黃金、原油等。其一

中金研究所策略分析師常宇亮

我們預計基本面的惡化和政策放松預期之間的拉鋸戰(zhàn)將繼續(xù)主導今年二季度的市場走向，而且風險傾向于下行。主要擔憂包括：一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和上市公司的盈利狀況可能弱于預期，政策反應的力度和時點或將令人失望，不利的季節(jié)性因素。據(jù)此，我們預計市場短期將會出現(xiàn)回調，而季度末有可能出現(xiàn)反彈。從中期來看，我們仍然認為市場下半年有表現(xiàn)機會，尤其是三季度。

金融改革催生強勁動能

重上2478點有望

金百靈咨詢公司秦洪(執(zhí)業(yè)證書編號A1210208090028)

上周，A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心快速上移的走勢，上證指數(shù)更有形成沖擊前期高點的K線組合。新增資金也在源源不斷地涌入，從而使得個股行情極其活躍。那么，如何看待如此強硬的走勢？后市A股能否再創(chuàng)年內新高呢？

就目前A股的走勢來說，金融改革無疑是此次A股漲升的主線，主要是因為金融改革釋放出兩大積極做多信號。

一是讓市場充分認識到金融作為產(chǎn)業(yè)之母的地位，進而使得各路資金云集金融產(chǎn)業(yè)股。如此就使得A股市場形成了有限資金圍堵金融改革受益概念股的態(tài)勢，所以，形成了巨大的驅動力，推動著A股指數(shù)重心迅速上移。體現(xiàn)在盤面中，就是無論是正宗金融股，還是涉及金融的相關概念股，均成為市場的領漲者，釋放出強大的做多能量。

二是讓市場開始重新詮釋金融產(chǎn)業(yè)鏈，進而催生出新的做多品種。比如說近期關于券商業(yè)務的創(chuàng)新，不僅僅是券商已成為“百貨店”，既可以提供經(jīng)紀等證券業(yè)務，而且還可以提供銷售基金、保險的金融平臺，如此就極大地拓展了券商股的盈利空間。與此同時，對信托、租賃等新興產(chǎn)業(yè)的挖掘，也使得陜國投、愛建股份等品種成為市場關注的焦點。

另外，近期陸續(xù)公布的一季度以及3月份經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，也較大地提振著多頭的做多底氣。一方面是，因為貨幣投放量略超預期，意味著經(jīng)濟下行趨勢有望受到抑制。所以，經(jīng)濟運行拐點漸顯，有望驅動著A股市場形成自身的市場底。

另一方面則是，經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)也顯示出我國經(jīng)濟運行趨勢的確不宜過分悲觀。既如此，就會釋放出估值復蘇的動能，比如說對于信托股來說，前期由于市場對房地產(chǎn)信托的擔憂，使得信托股的估值一直受到抑制，但隨著經(jīng)濟復蘇趨勢的形成，市場對房地產(chǎn)信托的擔憂減緩，如此無疑就釋放出強大的估值復蘇的推動力，銀行股也是如此。

綜上，A股市場會因為短線漲幅過大而有所波動，但由于金融改革主線的強大做多能量以及經(jīng)濟復蘇預期所帶來的估值復蘇的驅動，A股的確有望在震蕩中攻擊前行，驅動著上證指數(shù)重新上摸2478點的高點。