2012年04月29日 14:15
來源：證券市場紅周刊

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《紅周刊》特約 南充 張昌華

4月20日，深交所正式發(fā)布《深圳證?喚灰姿匆蛋騫善鄙鮮泄嬖頡?2012年修訂)，并自2012年5月1日起施行，此亦標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板退市制度同時(shí)正式實(shí)施。筆者認(rèn)為：隨著創(chuàng)業(yè)板退市制度的建立，應(yīng)盡快配套建立退市責(zé)任追究制，形成有利于風(fēng)險(xiǎn)化解和平穩(wěn)退市的上市公司退市制度，維護(hù)資本市場穩(wěn)定，提高資本市場資源配置效率。這對于保護(hù)投資者權(quán)益和促進(jìn)我國資本市場健康、科學(xué)、可持續(xù)發(fā)展，是非常重要、非常緊迫的。

資本市場建立退市制度，優(yōu)勝劣汰，是促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化資源配置的一種必須和必要的制度安排。但主板和創(chuàng)業(yè)板上市公司退市制度至今仍存在兩個(gè)缺陷：一是損失最大、受傷最重的是上當(dāng)受騙的中小投資者，他們的權(quán)益沒有得到有效保護(hù)；二是違法違規(guī)的成本太低，虧的是投資者，退的是企業(yè)，弄虛作假牟取暴利的違法違規(guī)者在經(jīng)濟(jì)上受的處罰太輕，某些個(gè)人根本沒受啥處罰，別墅照住、寶馬照開不誤。

并且，創(chuàng)業(yè)板退市并不比主板簡單，從2009年9月25日創(chuàng)業(yè)板首批發(fā)行、10月30日首批上市，至今兩年多，除了中小板急劇擴(kuò)容外，創(chuàng)業(yè)板已發(fā)行上市了310多家，大干快上難免泥沙俱下，其中不乏坑蒙拐騙、欺詐上市者。目前310多家創(chuàng)業(yè)板公司大多是“三高”發(fā)行、如果摘牌并且沒有重組機(jī)會，那么，在一、二級市場高價(jià)申購、高價(jià)買股的中小投資者，最終將是血本無歸，而在發(fā)行上市的利益鏈條上牟取暴利的不法之徒卻逍遙法外，這對管理層的信譽(yù)是有傷害的，對市場健康發(fā)展是不利的，對中小投資者也是不公的。不管是創(chuàng)業(yè)板還是主板、中小板急建立退市制度時(shí)配套建立退市問責(zé)制度，應(yīng)該提上重要的議事日程。

建立退市制度時(shí)盡快配套建立退市問責(zé)制度：一是弘揚(yáng)中華民族傳統(tǒng)美德之所需，從古至今，我們中華民族最講誠信、公平、道德，弄虛作假、坑蒙拐騙為國人所不齒；二是規(guī)范市場經(jīng)濟(jì)秩序之所需，市場經(jīng)濟(jì)講的是公平競爭，坑蒙拐騙理應(yīng)受到懲處，商品市場蘇丹紅、三聚氰氨、瘦肉精、毒膠囊事件都受到了嚴(yán)厲查處，難道資本市場可以例外嗎？三是監(jiān)管層、交易所職責(zé)之所在，數(shù)以億計(jì)的中小投資者是我們資本市場的根基，沒有他們的參與，這個(gè)市場誰也玩不下去，牢記全心全意為人民服務(wù)的宗旨，牢固樹立構(gòu)建和諧科學(xué)發(fā)展的理念，維護(hù)公平正義，依法懲處欺詐蒙騙，是其應(yīng)當(dāng)履行的職責(zé)；四是資本市場健康發(fā)展之所需，市場參與各方都加強(qiáng)自律，公平誠信，老百姓才會放心進(jìn)入市場，分享經(jīng)濟(jì)增長成果，即使虧了，也虧得明明白白。

由于企業(yè)所處行業(yè)不同，情況千差萬別，退市原因也比較復(fù)雜，監(jiān)管部門要在組織專門機(jī)構(gòu)調(diào)查、審計(jì)的基礎(chǔ)上，及時(shí)向市場公布結(jié)果，具體情況具體分析進(jìn)行問責(zé)，如的確是不可抗力和市場變化所致，投資風(fēng)險(xiǎn)自然該由投資者自行承擔(dān)。

但如是弄虛作假欺詐上市，一是應(yīng)處罰上市公司的高管，尤其是處罰領(lǐng)導(dǎo)者個(gè)人的責(zé)任，特別是經(jīng)濟(jì)責(zé)任，不管是在職還是已套現(xiàn)離職，概莫例外，把騙的圈的錢吐出來賠償給損失者；二是應(yīng)處罰劣質(zhì)公司上市的保薦機(jī)構(gòu)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)，主要處罰相關(guān)責(zé)任人，承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任，賠償受損失的投資者；三是應(yīng)處罰失職被蒙騙的發(fā)審人員和監(jiān)管人員，把讓欺詐公司過關(guān)的發(fā)審人員姓名、單位向社會公布，接受社會的監(jiān)督，促使其盡職盡責(zé)認(rèn)真把關(guān)。

倘如是，科學(xué)規(guī)范的上市公司退市制度暨退市問責(zé)制度，定會促進(jìn)我國資本市場的健康發(fā)展和受到廣大投資者的擁護(hù)支持！

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