2012年05月08日 23:35
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：顧鑫

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季報(bào)業(yè)績(jī)暴增2.256倍披露后，福田汽車(chē)(600166)股價(jià)穩(wěn)步上漲。福田汽車(chē)有關(guān)人士表示，公司正在加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，重卡業(yè)務(wù)將在全球市場(chǎng)獲得新的增長(zhǎng)動(dòng)力，而新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)在政策推動(dòng)下，未來(lái)的增長(zhǎng)具有可持續(xù)性。

一季度業(yè)績(jī)暴增

汽車(chē)行業(yè)一季度的整體表現(xiàn)尚未讓投資者看到走出低谷的跡象。數(shù)據(jù)顯示，24家汽車(chē)整車(chē)企業(yè)在今年第一季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2163.08億元，同比增長(zhǎng)9.18%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)104.94億元，同比下滑1.04%，超過(guò)六成的汽車(chē)類(lèi)上市公司在第一季度出現(xiàn)業(yè)績(jī)同比下滑。

汽車(chē)行業(yè)整體效益欠佳的一個(gè)重要原因是銷(xiāo)量下滑。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為478.43萬(wàn)輛和479.27萬(wàn)輛，同比分別下降1.83%和3.40%。其中，乘用車(chē)的產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.1%，銷(xiāo)量同比下降1.25%；商用車(chē)的產(chǎn)量同比下降11.4%，銷(xiāo)量同比下降10.6%。

與行業(yè)整體走勢(shì)明顯不同的是，福田汽車(chē)一季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，這也是其股價(jià)近期上漲的最直接因素。公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入135.36億元，同比下滑7.8%，但是實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.21億元，同比增長(zhǎng)225.6%。

對(duì)于季報(bào)業(yè)績(jī)暴增的原因，分析人士稱(chēng)，因與戴姆勒的合資事項(xiàng)，公司營(yíng)業(yè)外收入達(dá)11.86億元，同比大幅增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)每股收益為0.48元。實(shí)際上，公司一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑1.21%，貢獻(xiàn)每股收益為0.2元。

福田與戴姆勒的合資公司于2011年9月成立，福田計(jì)劃陸續(xù)將歐曼兩個(gè)工廠(chǎng)、H4生產(chǎn)技術(shù)等轉(zhuǎn)至合資公司。據(jù)公司公告，因歐曼的資產(chǎn)重估、轉(zhuǎn)讓溢價(jià)等，上市公司非經(jīng)常性損益總額將超過(guò)53.7億元，預(yù)計(jì)2012-2014年分別可確認(rèn)28.9月10.3.10.4億元。

扣除非經(jīng)常性損益大幅增加的因素后，福田汽車(chē)在行業(yè)低迷期市場(chǎng)占有率的提升也值得關(guān)注。一季度，公司輕卡銷(xiāo)量14.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.6%，同期行業(yè)下滑5%；大中客車(chē)銷(xiāo)量839輛，同比增長(zhǎng)31.1%，同期行業(yè)增長(zhǎng)4.5%；中重卡銷(xiāo)量為2.52萬(wàn)輛，同比下滑20.2%，同期行業(yè)下滑24.2%，與此同時(shí)，得益于原材料價(jià)格同比回落以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，公司毛利率同比回升2個(gè)百分點(diǎn)至10.9%。

高速發(fā)展醞釀轉(zhuǎn)型

2011年以前，福田汽車(chē)經(jīng)歷了14年的高速增長(zhǎng)，成功實(shí)現(xiàn)從一家農(nóng)用車(chē)企業(yè)到一家大型全系列商用車(chē)集團(tuán)的轉(zhuǎn)變，商用車(chē)銷(xiāo)量在2009年和2010年連續(xù)兩年位居全球第一，產(chǎn)品覆蓋重中輕卡、大中輕型客車(chē)、皮卡、重型機(jī)械等領(lǐng)域，完成了企業(yè)快速發(fā)展的規(guī)模積累。福田汽車(chē)的高速發(fā)展，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的大背景唇齒相依。在2010年以前的20年內(nèi)，我國(guó)投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)型重、中輕輕卡產(chǎn)生大量需求，福田汽車(chē)由于較好地把握了市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)和用戶(hù)需求，成為最大的受益者。

2008年的金融危機(jī)讓世界主要經(jīng)濟(jì)體受到很大沖擊，經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)萎縮跡象，至今一些國(guó)家還不斷出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)危機(jī)等不穩(wěn)定因素。從2008年到2010年的三年里，我國(guó)加大了對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資力度，商用車(chē)特別是重卡行業(yè)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。但投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)后繼乏力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)必須向以消費(fèi)為動(dòng)力的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，全社會(huì)都需要解決經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型這一命題。福田汽車(chē)敏銳發(fā)現(xiàn)了社會(huì)的變革動(dòng)向，并且走到了轉(zhuǎn)型升級(jí)的前列。

對(duì)福田汽車(chē)來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型首先體現(xiàn)在產(chǎn)品上——從經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品向附加值更高的中高端產(chǎn)品升級(jí)。以輕卡為例，在投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)時(shí)期，經(jīng)濟(jì)型輕卡成為市場(chǎng)需求的主體，占總量的絕大部分。在以消費(fèi)為動(dòng)力時(shí)期，社會(huì)對(duì)物流運(yùn)輸?shù)男枨蟠蟠笤黾?，中高端輕卡的需求會(huì)逐步提升。正是基于這種對(duì)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的前瞻判斷，福田汽車(chē)在2005年底就推出中高端輕卡奧鈴系列產(chǎn)品，在2006年又推出高端輕卡歐馬可，目前奧鈴和歐馬可在福田汽車(chē)輕卡產(chǎn)品中所占的比例逐年上升，成長(zhǎng)空間和發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

除了輕卡之外，近年來(lái)福田汽車(chē)全系列產(chǎn)品的升級(jí)速度也明顯加快。從2011年起，福田汽車(chē)包括中高端輕卡奧鈴和歐馬可的升級(jí)產(chǎn)品、中高端重卡歐曼GTL、中高端皮卡拓陸者、歐輝新品客車(chē)、新款蒙派克等陸續(xù)推向市場(chǎng)。

2012年一季度，福田汽車(chē)已經(jīng)開(kāi)始從轉(zhuǎn)型中受益。特別需要注意的是，今年3月，福田汽車(chē)中高端輕卡奧鈴、歐馬可銷(xiāo)售10566輛，進(jìn)入高速成長(zhǎng)期。根據(jù)輕卡市場(chǎng)的變化以及福田汽車(chē)在產(chǎn)品布局上的規(guī)劃，今年福田汽車(chē)中高端輕卡的銷(xiāo)量占總量的比例將達(dá)到45%，到明年將超過(guò)50%，推動(dòng)公司銷(xiāo)售額和利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提高的同時(shí)，福田汽車(chē)在海外市場(chǎng)捷報(bào)頻傳。今年一季度，福田汽車(chē)出口整車(chē)9107輛，比去年同期增長(zhǎng)31.5%，國(guó)際戰(zhàn)略效果初顯。

綜觀(guān)全球市場(chǎng)，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)機(jī)會(huì)性增長(zhǎng)已經(jīng)很小，發(fā)達(dá)國(guó)家受金融危機(jī)、歐債危機(jī)的影響，短期內(nèi)難以走出低谷，而以印度、印尼、俄羅斯、巴西為代表的新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁。未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎來(lái)自新興經(jīng)濟(jì)體。同樣，這些市場(chǎng)的商用車(chē)都將有較高增長(zhǎng)。

2011年，福田汽車(chē)成立印度事業(yè)部，在印度馬邦省普耐工業(yè)區(qū)投資設(shè)廠(chǎng)，今年年內(nèi)將開(kāi)工建設(shè)；福田汽車(chē)與俄羅斯的下諾夫哥羅德州政府達(dá)成投資設(shè)廠(chǎng)的意向，將于2013年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化；在墨西哥、巴西和印尼的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程也正按計(jì)劃推動(dòng)。在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)化的同時(shí)，福田汽車(chē)已經(jīng)在超過(guò)90個(gè)國(guó)家和地區(qū)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售。

國(guó)金證券分析師表示，福田與戴姆勒的合作，在提升公司重卡整體性能的同時(shí)，亦有望幫助公司開(kāi)拓海外市場(chǎng)。

新能源汽車(chē)市場(chǎng)形勢(shì)良好

除了中重卡業(yè)務(wù)，福田汽車(chē)的新能源汽車(chē)也是投資者最關(guān)心的業(yè)務(wù)板塊。

福田汽車(chē)5月3日公告稱(chēng)，近期，公司與青島交運(yùn)銳鋒汽車(chē)銷(xiāo)售服務(wù)公司簽訂了20輛LNG客車(chē)的銷(xiāo)售合同。目前，公司已收到買(mǎi)方按合同匯付的購(gòu)車(chē)定金。合同的順利履行，不僅有助于公司歐輝新能源客車(chē)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的進(jìn)一步推廣，也將對(duì)有效降低PM2.5排放、改善空氣質(zhì)量起到積極的促進(jìn)作用。

除了LNG車(chē)，福田汽車(chē)的節(jié)能與新能源汽車(chē)布局還包括純電動(dòng)汽車(chē)、混合動(dòng)力汽車(chē)等。福田汽車(chē)新能源汽車(chē)產(chǎn)品涉及乘用、商用兩大車(chē)系，其中包括歐馬可、奧鈴輕型純電動(dòng)環(huán)衛(wèi)車(chē)，迷迪純電動(dòng)車(chē)等。

據(jù)介紹，福田汽車(chē)是目前國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)運(yùn)營(yíng)數(shù)量最多的企業(yè)，其中，50輛迷迪純電動(dòng)出租車(chē)在延慶運(yùn)營(yíng)，單次充電運(yùn)營(yíng)里程達(dá)到160公里，基本能夠滿(mǎn)足出租車(chē)司機(jī)運(yùn)營(yíng)的需求，司機(jī)的收益比開(kāi)普通的出租車(chē)還要高一點(diǎn)。根據(jù)北京市純電動(dòng)出租車(chē)示范運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目規(guī)劃，福田汽車(chē)參股延慶縣出租車(chē)公司，并已成功運(yùn)營(yíng)逾一年；示范運(yùn)營(yíng)期間，迷迪出租車(chē)沒(méi)有一輛出現(xiàn)重大故障。

日前，福田汽車(chē)再次中標(biāo)北京市純電動(dòng)出租車(chē)示范運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。福田汽車(chē)黨委副書(shū)記趙景光表示，此次中標(biāo)的200輛迷迪純電動(dòng)出租車(chē)正在生產(chǎn)中，預(yù)計(jì)5月份交車(chē)。此次福田汽車(chē)將繼續(xù)復(fù)制“延慶模式”，參股注冊(cè)成立昌平、懷柔兩家出租車(chē)公司，擴(kuò)大示范運(yùn)營(yíng)區(qū)域范圍。

公司表示，自2008年初混合動(dòng)力客車(chē)批量投入廣州市場(chǎng)以來(lái)，福田汽車(chē)先后拿下各地多個(gè)新能源汽車(chē)批量訂單。截至目前，福田汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)新能源汽車(chē)已經(jīng)超過(guò)5000輛，北京、濟(jì)南、杭州、廣州市大連、中山近20個(gè)城市和臺(tái)灣等地區(qū)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量采購(gòu)，國(guó)外也進(jìn)入試運(yùn)營(yíng)階段。

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