2012年05月18日 08:03
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：萬(wàn)濤

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5月17日，中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)公司(簡(jiǎn)稱(chēng)人保集團(tuán))董事長(zhǎng)吳焰向本報(bào)記者表示，人保集團(tuán)正在遴選上市承銷(xiāo)商，尚未最終敲定，具體上市時(shí)機(jī)還要看時(shí)機(jī)窗口。這意味著引進(jìn)戰(zhàn)略投資者全國(guó)社?；鸾荒旰?，人保集團(tuán)正式A+H上市工作終于啟動(dòng)。

除了融資額度、發(fā)行股數(shù)及定價(jià)等一系列未知數(shù)外，人保集團(tuán)還面臨一個(gè)重大抉擇——是否讓旗下H股上市公司中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司(下稱(chēng)“人保財(cái)險(xiǎn)”，2328.HK)退市。

人保財(cái)險(xiǎn)目前是人保集團(tuán)的主要利潤(rùn)來(lái)源。2010年，人保集團(tuán)凈利潤(rùn)73.3億元，其中僅人保財(cái)險(xiǎn)就貢獻(xiàn)利潤(rùn)52.12億元，占比超過(guò)七成。一位服務(wù)于港股上市公司的法務(wù)人士指出，由于人保財(cái)險(xiǎn)是人保集團(tuán)估值的重要資產(chǎn)，如果未來(lái)集團(tuán)和子公司在H股并存的話(huà)，在融資的運(yùn)用上，集團(tuán)的公眾股東和財(cái)險(xiǎn)公司的公眾股東可能存在利益沖突。

因而，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，人保集團(tuán)啟動(dòng)A+H同步上市，就意味著人保財(cái)險(xiǎn)H股將面臨強(qiáng)制退市。但人保財(cái)險(xiǎn)總裁王銀成對(duì)本報(bào)記者表示，人保集團(tuán)和人保財(cái)險(xiǎn)在H股共存“不存在制度障礙”

前述法務(wù)人士表示：“從聯(lián)交所的上市制度來(lái)看，并沒(méi)有規(guī)定已上市子公司在其母公司整體上市時(shí)必須強(qiáng)制退市，主要是企業(yè)自身的選擇?！彼赋?，通常集團(tuán)公司會(huì)選擇將子公司私有化，這主要出于減少上市融資過(guò)程中的阻礙，以及母公司在資本市場(chǎng)更好地運(yùn)用資金的考慮。

去年底，市場(chǎng)就傳聞人保集團(tuán)欲與新華人壽一并年內(nèi)沖關(guān)上市，不過(guò)最終并未成行。知情人士透露，華聞系資產(chǎn)的出讓受阻，是導(dǎo)致人保集團(tuán)上市擱淺的主要原因之一。

此前，人保集團(tuán)從人保壽險(xiǎn)違規(guī)急調(diào)保險(xiǎn)資金20億元，用以幫助華聞控股償還債務(wù)、盤(pán)活核心資產(chǎn)。 保監(jiān)會(huì)一直督促人保集團(tuán)歸還人保壽險(xiǎn)違規(guī)資金，截至去年6月人保集團(tuán)掛牌出售華聞系股權(quán)，人保壽險(xiǎn)尚有2.74億元資金尚未歸還。業(yè)內(nèi)人士指出，雖然保監(jiān)會(huì)幾度公開(kāi)支持人保集團(tuán)整體上市，但壽險(xiǎn)資金問(wèn)題不解決，人保很難通過(guò)保監(jiān)會(huì)的上市監(jiān)管意見(jiàn)。

今年4月25日，北京信托與人保集團(tuán)旗下人保投控簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，受讓人保投控持有華聞投資控股公司55%股權(quán)、廣聯(lián)(南寧)投資公司54.21%股權(quán)，并迅速完成了股權(quán)交割。橫亙?cè)谌吮＜瘓F(tuán)上新飛系摹盎畔怠弊什梅綺ň痛似較ⅰ

一位人保投控的人士透露，隨著掛牌華聞系資產(chǎn)的交割，人保壽險(xiǎn)違規(guī)挪用資金已經(jīng)全部歸還。隨著交易的完成，出讓華聞系資產(chǎn)的收益也將為人保集團(tuán)上市所需的財(cái)報(bào)增色不少。

據(jù)吳焰透露，2011年人保集團(tuán)的凈利潤(rùn)再創(chuàng)歷史新高，首度突破100億元。公開(kāi)資料顯示，去年僅人保財(cái)險(xiǎn)和人保壽險(xiǎn)就實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)逾85億。一位保險(xiǎn)分析師分析稱(chēng)，從去年年報(bào)中人保財(cái)險(xiǎn)的準(zhǔn)備金調(diào)整和資產(chǎn)減值計(jì)提水平來(lái)看，今年還有可觀的利潤(rùn)空間可以釋放。

由于旗下各保險(xiǎn)子公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，近年來(lái)償付能力不足一直是人保集團(tuán)面臨的困境。截至2011年底，人保壽險(xiǎn)和人保健康的償付能力充足率分別為132%和107.15%，分別較2010年底增加8個(gè)百分點(diǎn)和下降了7.72個(gè)百分點(diǎn)。

一位人保集團(tuán)的人士稱(chēng)，人保集團(tuán)的償付能力水平此前長(zhǎng)期介于100%-150%之間，未能滿(mǎn)保監(jiān)會(huì)充足II類(lèi)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)(150%)。因此，人保集團(tuán)上市宜早不宜遲。

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