2012年07月06日 04:55
來源：新京報

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央行的貨幣政策操作釋放很多值得人們關(guān)注的信息，或許將是接下來一系列改革破冰的起始之舉。

7月5日晚，中國人民銀行發(fā)布通知稱，自2012年7月6日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個百分點。與此同時，央行還將金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。

伴隨著國際尤其是歐元區(qū)經(jīng)濟形勢的日趨嚴(yán)峻，以及近幾個月來不甚理想的國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)，央行采取降息舉措，以表明提振經(jīng)濟之立場，實在是人們意料之中的事情。然而，透過此次近些年少見的貸款利率降幅大于存款利率降幅的非對稱降息，央行的貨幣政策操作還是釋放很多值得人們關(guān)注的信息。

其一，此次降息時機的選擇，表明央行在規(guī)避貨幣政策操作誘發(fā)的市場投機方面，可謂手法日趨嫻熟。由于下周統(tǒng)計部門將公布上半年各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)，而市場普遍估計相關(guān)數(shù)據(jù)并不理想，加之距離上次降息不足一月，因此不少市場分析人士根據(jù)經(jīng)驗推測，央行將會在下周經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，以降息或調(diào)低存款準(zhǔn)備金率的形式來平抑經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟給市場造成的沖擊。

在此預(yù)期下，部分投機資金也準(zhǔn)備借助央行貨幣政策調(diào)整的刺激利好，進行短線炒作。然而央行卻趕在經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之前，將“降息靴子落地”，直接壓縮了上述政策調(diào)整帶來的投機空間。

其二，就在此次央行降息的同時，歐洲央行亦宣布自7月11日起將再融資利率由1.0%下調(diào)至0.75%，這也是繼去年全球六大央行短時間密集釋放流動性后，主要經(jīng)濟體央行決策的再一次“巧合”，而這種“巧合”則從側(cè)面說明，在中國經(jīng)濟與全球經(jīng)濟聯(lián)系越發(fā)緊密的背景下，中國央行也愈加注重貨幣政策上的國際合作，以及發(fā)揮各國央行政策措施的協(xié)同效應(yīng)。

其三，相比于一月前名義上對稱、但實質(zhì)上非對稱的降息操作，此次央行采取四年來首次直接的非對稱降息，則向市場傳遞清晰信號：在經(jīng)濟形勢難言樂觀的情況下，央行的“武器庫”仍有大量不常用的政策工具可供吊起，并且對于這些包括非對稱降息、調(diào)整存貸比限制、持續(xù)停發(fā)央票之類的“政策武器”，央行也將越發(fā)“便宜行事”，而非像過去三年中那樣因追求穩(wěn)健而僅進行相對單一謹慎的政策操作。

其四，也最重要的是，央行直接的非對稱降息在一定程度上說明，相關(guān)部門已經(jīng)充分意識到當(dāng)前的經(jīng)濟困難時期，恰恰是對銀行業(yè)乃至整個經(jīng)濟進行徹底結(jié)構(gòu)調(diào)整的絕佳時機。

在實體經(jīng)濟增速放緩已成定局之際，也沒有必要再去進一步犧牲實體經(jīng)濟收益而維持銀行業(yè)的“一枝獨秀”，反倒是利用當(dāng)下全社會關(guān)于扶持實體經(jīng)濟的共識，以及對銀行業(yè)暴利的反感，推進利差收窄，進而迫使銀行業(yè)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓渡部分收益，更為現(xiàn)實明智?；诖?，此次非對稱降息，或許將是接下來一系列改革破冰的起始之舉。

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