2012年07月06日 06:14
來源：東方早報(bào) 作者：忻尚倫

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2200點(diǎn)岌岌可危。大多數(shù)市場分析人士認(rèn)為，在A股已瀕臨資金枯竭邊緣之際，兩次降息累積的政策紅利，還不足以讓A股重拾升勢。

“更何況市場此前預(yù)期7月份央行只會(huì)降低存款準(zhǔn)備金率”，長江商學(xué)院教授、原美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家周春生指出，在帶給市場利好的同時(shí)，也確認(rèn)了形勢的嚴(yán)峻性，給市場帶來悲觀情緒。

與分析人士普遍比較悲觀的論點(diǎn)相佐證的是，中國、英國和歐洲三大央行宣布的寬松貨幣政策，所帶動(dòng)的利好情緒僅維持了3個(gè)小時(shí)不到。至截稿時(shí)，國際原油價(jià)格、國際黃金價(jià)格和歐洲各大股票市場均出現(xiàn)了沖高回落的走勢，紛紛下跌。

由于此次非對稱性降息將收窄銀行股的盈利能力，西南證券研發(fā)中心總監(jiān)許維鴻認(rèn)為，相對于6月8日的降息，本次降息在理論上將再次折損銀行股的凈息差收入，因而銀行股估值將再受考驗(yàn)。

雖然這種觀念被多數(shù)分析師認(rèn)可，但浙商證券研究所所長鄧宏光卻提出，非對稱降息使得銀行業(yè)的利潤減少，早就已經(jīng)反映在了股價(jià)中。反而，貨幣政策的累積效應(yīng)會(huì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生極大的利好，不良資產(chǎn)或?qū)⒁虼硕鴾p少，這對于銀行股反而會(huì)起到積極的作用，未來或?qū)a(chǎn)生估值修復(fù)的行情。

民族證券首席策略分析師徐一釘認(rèn)為，降息對股市有刺激作用，或能誘發(fā)一波反彈，但改變不了目前的下跌趨勢。“由于目前上市公司盈利處于下降期，股市能否迎來底部，關(guān)鍵還得看上市公司的盈利情況是否好轉(zhuǎn)。

周春生也認(rèn)為，本輪降息未必能提振股市?！把胄写饲皠偨迪?、降準(zhǔn)，再次降息意在向市場傳遞利好信號，但這也確認(rèn)了形勢的嚴(yán)峻性，給市場帶來悲觀情緒。上次降息之后股市就不漲反跌。”他認(rèn)為，央行降息一方面是為降低投資的資金成本，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)其盈利能力，另一方面也可改變負(fù)利率狀況，讓百姓受益。

不過也有市場人士認(rèn)為，從中期看，此次降息有望助力市場早日企穩(wěn)反彈。南方基金首席策略分析師楊德龍就提出，上周央行用大規(guī)模逆回購代替降準(zhǔn)，已經(jīng)打開了7月初降息通道，本次降息的正面意義大于上次降息。央行連續(xù)兩個(gè)月降息，累積效果將逐漸體現(xiàn)，進(jìn)一步確認(rèn)了降息周期已經(jīng)開始。他認(rèn)為，近期市場連續(xù)快速調(diào)整，已接近年內(nèi)低點(diǎn)，本次降息可能促進(jìn)市場早日企穩(wěn)反彈。

不過可以確定的是，一個(gè)月內(nèi)央行第二次降息，對于負(fù)債規(guī)模宏大的國有企業(yè)來講，無疑將縮減其利息支出成本。

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