2012年07月06日 06:15
來(lái)源：東方早報(bào)

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據(jù)新華社電 距離上次降息尚不足一個(gè)月時(shí)間，央行昨日晚間再次宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率。央行為何頻頻降息？非對(duì)稱降息如何影響利率市場(chǎng)化改革？連續(xù)降息會(huì)給股市帶來(lái)什么？新華社記者就此采訪了有關(guān)專家。

充分體現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)意圖

分析人士認(rèn)為，央行在一個(gè)月時(shí)間里兩次下調(diào)基準(zhǔn)利率，凸顯出決策部門穩(wěn)增長(zhǎng)的強(qiáng)烈意圖。

“央行在不到一個(gè)月的時(shí)間里再次宣布降息，充分體現(xiàn)了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策意圖?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，連續(xù)降息后，一年期貸款利率合計(jì)下調(diào)了50余個(gè)基點(diǎn)，極大地降低了企業(yè)的貸款利率，有利于降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，提振企業(yè)信貸需求，從而防止經(jīng)濟(jì)增速的進(jìn)一步下滑。

“下調(diào)基準(zhǔn)利率，降低資金成本，有利于釋放企業(yè)的有效投資需求?！比A創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)華中煒指出。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，一段時(shí)間內(nèi)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增勢(shì)仍不容樂(lè)觀，而近期公布的PMI數(shù)值也顯示出企業(yè)信貸需求疲弱的跡象。降低企業(yè)融資成本，刺激企業(yè)信貸需求迫在眉睫。

郭田勇還表示，目前物價(jià)水平持續(xù)回落，這也為央行再次降息提供了較大的操作空間。

值得注意的是，就在央行宣布降息的同時(shí)，歐洲央行宣布將存款利率從0.25%下調(diào)至0.0%，將再融資利率由1.0%下調(diào)至0.75%。英國(guó)央行雖然維持利率不變，但將國(guó)債采購(gòu)項(xiàng)目額度增加了500億英鎊至3750億英鎊。

國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部副研究員張茉楠認(rèn)為，央行此次降息，屬于全球央行的集體行動(dòng)，這是去年全球六大央行聯(lián)手救市的翻版，也是我國(guó)央行的順勢(shì)而為。

拓寬利率市場(chǎng)化道路

需要指出的是，這是央行近年來(lái)首次非對(duì)稱降息。同時(shí)，貸款利率浮動(dòng)區(qū)間也較上次降息呈進(jìn)一步擴(kuò)大之勢(shì)。分析人士認(rèn)為，這樣的降息安排，一方面意在緩解企業(yè)融資壓力，另一方面，則為我國(guó)利率市場(chǎng)化改革拓寬道路。

“選擇非對(duì)稱降息，一是為刺激內(nèi)需，二是可以將銀行盈利轉(zhuǎn)化給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的振興。海通證券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷指出。

資料顯示，央行上次選擇非對(duì)稱降息是在2008年9月雷曼兄弟宣布倒閉后不久。而今年這次一年期存貸款利率下調(diào)基點(diǎn)相差6個(gè)基點(diǎn)，一定程度上體現(xiàn)出決策部門關(guān)照儲(chǔ)戶和企業(yè)利益的意圖。

“此次降息還進(jìn)一步擴(kuò)大了貸款利率的浮動(dòng)空間，也可以被視為是我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的再一次推進(jìn)?！惫镉卤硎?，擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)空間，將使得銀行的存貸款利差進(jìn)一步縮窄，迫使銀行讓利，也體現(xiàn)了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的原則。

“上次降息，金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍，此次進(jìn)一步擴(kuò)大為0.7倍，繼續(xù)擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)范圍，利率市場(chǎng)化改革再次加速。”中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良表示。

專家指出，通過(guò)利率浮動(dòng)的范圍，使利率由管制走向市場(chǎng)化，是利率市場(chǎng)化的題中應(yīng)有之義。將資金價(jià)格的定價(jià)自主權(quán)交給商業(yè)銀行，有利于實(shí)現(xiàn)金融資源更合理配置，最終有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

對(duì)股市構(gòu)成長(zhǎng)期利好

得知央行再度降息的消息后，股民劉先生并沒(méi)有對(duì)股市產(chǎn)生過(guò)高期待。在上次降息未帶來(lái)預(yù)期中的行情之后，一些股民對(duì)此次降息顯得熱情不高。

專家指出，一般來(lái)說(shuō)降息將促使資金從儲(chǔ)蓄流出轉(zhuǎn)而投向資本市場(chǎng)，這對(duì)于資金推動(dòng)型的股票市場(chǎng)而言無(wú)疑是利好。然而，決定股市基本走勢(shì)的仍然是經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)盈利狀況，在這個(gè)大背景不夠樂(lè)觀的前提下，任何利好刺激都難以持久。不過(guò)也有觀點(diǎn)認(rèn)為，與上次降息不同，此次降息發(fā)生在股市已經(jīng)破位下跌、低位徘徊已久的情況下，股市本身也存在反彈的需求，股市或許能夠借機(jī)反彈，催生新一波行情。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄分析說(shuō)，此次降息對(duì)資本市場(chǎng)是好事，但一兩次降息并不能對(duì)股市產(chǎn)生太大的影響，隨著未來(lái)貨幣政策的逐漸調(diào)整，累積效應(yīng)才會(huì)對(duì)股市構(gòu)成長(zhǎng)期利好，給A股市場(chǎng)帶來(lái)有力支撐。

對(duì)于連續(xù)降息是否能帶動(dòng)樓市回暖，郭田勇認(rèn)為，央行降息意在提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)而并非針對(duì)樓市，央行對(duì)房貸利率浮動(dòng)區(qū)間維持不變的強(qiáng)調(diào)，體現(xiàn)了我國(guó)金融政策堅(jiān)持執(zhí)行房地產(chǎn)調(diào)控政策的決心。

央行5日強(qiáng)調(diào)：個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間不做調(diào)整，金融機(jī)構(gòu)要繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的各項(xiàng)住房信貸政策，繼續(xù)抑制投機(jī)投資性購(gòu)房。

關(guān)于央行非對(duì)稱降息對(duì)銀行業(yè)的影響，分析人士指出，此舉對(duì)銀行股將產(chǎn)生雙重影響。一方面，非對(duì)稱降息使銀行業(yè)的利差縮小，會(huì)帶來(lái)銀行業(yè)利潤(rùn)的減少。另一方面，貨幣政策的累積效應(yīng)會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生利好，銀行的不良資產(chǎn)或?qū)⒁虼藴p少，這對(duì)于銀行股反而會(huì)起到積極作用。

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