2012年07月10日 06:27
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：肖丹

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基金新政或迎行業(yè)洗牌 股權(quán)投資催生綜合管理平臺(tái)

雖然姍姍來(lái)遲，基金行業(yè)也總算迎來(lái)了自己的一系列松綁政策。

六月下旬，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了一系列公告，擬修改多項(xiàng)基金管理辦法。而基金專戶這個(gè)興起于2008年但是在2010年和2011年又因“股債雙殺”而沉寂的詞語(yǔ)，也因?yàn)榱碌椎倪@一系列公告重新進(jìn)入了業(yè)界的關(guān)注范圍內(nèi)。

而根據(jù)證監(jiān)會(huì)擬修訂的《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》將將拓寬專戶投資范圍至非上市股權(quán)、債權(quán)類資產(chǎn)、收益權(quán)類資產(chǎn)等；投資比例限制將得以放開(kāi)；對(duì)托管機(jī)構(gòu)將不再做具體要求。

基金行業(yè)的政策松綁將帶來(lái)什么樣的影響？投資范圍的質(zhì)變會(huì)否帶來(lái)各投資機(jī)構(gòu)的相互競(jìng)爭(zhēng)？基金專戶的未來(lái)又將呈現(xiàn)怎樣的形式？民生加銀基金董事長(zhǎng)萬(wàn)青元就這些問(wèn)題接受了《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者的專訪。

“新政開(kāi)辟同一起跑線”

《21世紀(jì)》：您如何看待這一次的基金行業(yè)松綁新政？

萬(wàn)青元：基金公司目前生存狀態(tài)確實(shí)很差，沒(méi)有200億元管理規(guī)模的基金公司都不掙錢(qián)，而因?yàn)榍赖膹?qiáng)勢(shì)，基金公司發(fā)公募也賺不到錢(qián)?；鸸緸榱藟汛笠?guī)模，只好賠錢(qián)賺吆喝，這不是一個(gè)正常的商業(yè)模式。

郭樹(shù)清主席的很多思路包括基金法的修改、以及對(duì)基金公司的松綁，符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融未來(lái)發(fā)展的方向性，這不僅僅是為基金行業(yè)松了綁，更多的是為中國(guó)的銀行多元化經(jīng)營(yíng)和金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)打開(kāi)了一扇窗。

對(duì)基金公司而言，新政為基金公司走多元化的資產(chǎn)管理之路開(kāi)辟了一條路，比如特定專戶業(yè)務(wù)借鑒信托模式，可以投資非上市公司的股權(quán)等，相當(dāng)于投行的市場(chǎng)都可以做。

而基金公司未來(lái)就不僅僅只為做一個(gè)公募了，加上草案提議很多的業(yè)務(wù)可以外包，因此未來(lái)每家基金公司會(huì)做出自己的特色，或者也可以做全能綜合的資產(chǎn)管理平臺(tái)。

《21世紀(jì)》：這一輪改革，會(huì)不會(huì)對(duì)基金行業(yè)進(jìn)行洗牌？

萬(wàn)青元：目前來(lái)看，過(guò)去的規(guī)模和大小都不重要了，過(guò)去最大和最小的也就2000億元的差距，所以政策放得越開(kāi)，大家就可以站在同一起跑線上。新政對(duì)基金公司的發(fā)展是有重要意義的里程碑。

銀行系基金優(yōu)勢(shì)

《21世紀(jì)》：如果把基金放在一個(gè)大的資產(chǎn)管理的架構(gòu)下，他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括了銀行、保險(xiǎn)、信托等各類機(jī)構(gòu)投資者，銀監(jiān)會(huì)對(duì)于信托和銀行的監(jiān)管方向和保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司、證券公司、基金公司的監(jiān)管方向不同，銀監(jiān)會(huì)并未對(duì)信托和銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍做出預(yù)先的限制，而近期保險(xiǎn)和券商這塊也有許多放松，這些機(jī)

構(gòu)大家都在爭(zhēng)奪資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)，以后這個(gè)會(huì)出現(xiàn)怎樣的競(jìng)爭(zhēng)格局？

萬(wàn)青元：中國(guó)的資產(chǎn)管理的整個(gè)行業(yè)是在起步階段，主要因?yàn)橹袊?guó)資產(chǎn)管理的專業(yè)化程度不夠，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并不充分。美國(guó)的基金資產(chǎn)管理規(guī)模跟銀行金融資產(chǎn)管理規(guī)模的比例是1:1，目前中國(guó)這塊比例比較懸殊，這與目前中國(guó)資產(chǎn)管理這塊的蛋糕比較小，競(jìng)爭(zhēng)不充分，基金公司小、不成規(guī)模是有關(guān)系的。

將來(lái)這個(gè)市場(chǎng)應(yīng)該是越做越大，這樣才符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求和老百姓利率市場(chǎng)化的收益需求，而未來(lái)則需要更高水平的專業(yè)資產(chǎn)管理公司的出現(xiàn)。

《21世紀(jì)》：基金在這個(gè)群體的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有多大？

萬(wàn)青元：從國(guó)外發(fā)展來(lái)看也是，各個(gè)機(jī)構(gòu)各有各的優(yōu)勢(shì)。但是做資產(chǎn)管理的主力軍是基金。現(xiàn)在中國(guó)的公募基金最大的優(yōu)勢(shì)就是有一批專業(yè)的研究和投資團(tuán)隊(duì)。

《21世紀(jì)》：與信托等有自己專業(yè)的研究團(tuán)隊(duì)的機(jī)構(gòu)比起來(lái)，基金的優(yōu)勢(shì)又何在呢？

萬(wàn)青元：總的來(lái)說(shuō)，最終還是靠投研團(tuán)隊(duì)和品牌是否能夠被市場(chǎng)認(rèn)可。而銀行系基金公司在這一點(diǎn)是有優(yōu)勢(shì)的，因?yàn)榇蠊蓶|銀行的客戶資源很廣，對(duì)企業(yè)的融資需求也比較清楚。

目前在中國(guó)，企業(yè)的融資方式大部分還是貸款。如果基金公司專戶這塊可以做非常專業(yè)的非上市公司的股權(quán)等投資，企業(yè)很多時(shí)候就可以通過(guò)股權(quán)融資的方式來(lái)募集資金。

目前民生銀行在貸款的過(guò)程中，已經(jīng)對(duì)非上市公司股權(quán)類投資業(yè)務(wù)通過(guò)各種創(chuàng)新的方式在進(jìn)行，專戶投資范圍如果放寬的話，就可以與民生加銀基金進(jìn)行合作。而且對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，也有很大好處，將來(lái)銀行能夠更好地進(jìn)行股債結(jié)合以減少風(fēng)險(xiǎn)，而客戶企業(yè)也不用背負(fù)負(fù)債壓力。

當(dāng)然這只是先發(fā)優(yōu)勢(shì)。將來(lái)要看各個(gè)基金公司在制度和產(chǎn)品上會(huì)有什么創(chuàng)新，將來(lái)拼的就是人才。

專戶增長(zhǎng)點(diǎn)

《21世紀(jì)》：民生加銀基金未來(lái)會(huì)否將更多的精力放在專戶管理上，公募會(huì)不會(huì)慢慢削弱？

萬(wàn)青元：不會(huì)削弱，現(xiàn)在基金公司有這個(gè)優(yōu)勢(shì)，基金公司規(guī)模小，就可以抓住這次機(jī)會(huì)迅速站起來(lái)，因?yàn)槲覀冇羞@個(gè)優(yōu)勢(shì)。但是做專戶業(yè)務(wù)對(duì)做公募來(lái)說(shuō)沒(méi)有影響。

專戶業(yè)務(wù)和公募業(yè)務(wù)是相加關(guān)系，而不是一個(gè)派生關(guān)系。做專戶業(yè)務(wù)需要重新搭建團(tuán)隊(duì)的，成立子公司，做的是外延式的增長(zhǎng)，而公募原來(lái)團(tuán)隊(duì)一點(diǎn)都不會(huì)削弱。兩者相輔相成。

但是公募業(yè)務(wù)這一塊，如果未來(lái)沒(méi)有更好的政策出臺(tái)，公募業(yè)務(wù)和專戶業(yè)務(wù)的格局不止是半分天下的情況，專戶可能更具優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然未來(lái)的基金公司不是拼某個(gè)單個(gè)業(yè)務(wù)的優(yōu)劣，而是比拼多元化的平臺(tái)。

《21世紀(jì)》：目前民生加銀在基金專戶這塊的想法是怎樣的？

萬(wàn)青元：民生加銀基金對(duì)專戶業(yè)務(wù)一直很重視，將來(lái)有可能專戶業(yè)務(wù)超過(guò)公募業(yè)務(wù)，這對(duì)民生銀行發(fā)展也有意義，與民生銀行是一個(gè)共贏的結(jié)果。

[責(zé)任編輯：yangm] 標(biāo)簽：基金公司 基金行業(yè) 21世紀(jì) 

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