2012年07月23日 07:23
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：木魚(yú)

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曾給基金帶來(lái)巨大超額收益的商業(yè)股票，從2010年11月至今領(lǐng)跌市場(chǎng)，累計(jì)跌幅接近50%，其中，蘇寧電器等基金重倉(cāng)股跌幅超過(guò)50%，且在最近10天跌幅明顯放大。由于股價(jià)下跌和基金公司主動(dòng)減持，重倉(cāng)持有商業(yè)股的基金數(shù)量也有所降低，從2011年年底和2012年一季報(bào)商業(yè)股分別252次和257次進(jìn)入基金十大重倉(cāng)股，下降到2012年二季報(bào)商業(yè)股183次進(jìn)入基金十大重倉(cāng)股。

蘇寧領(lǐng)跌彰顯商業(yè)股困境

提及商業(yè)股和基金投資，蘇寧電器是絕對(duì)的龍頭品種，曾經(jīng)在2004年到2007年創(chuàng)造過(guò)數(shù)十倍的投資回報(bào)，且在2010年三季度末成為主動(dòng)投資偏股基金的第一大重倉(cāng)股，超過(guò)招商銀行、貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安等大盤股的基金持有金額。

然而，從2010年四季度開(kāi)始蘇寧電器股價(jià)一路下跌，截至今年7月20日，已從當(dāng)時(shí)最高的16.75元下跌到6.85元，期間只進(jìn)行過(guò)兩次合計(jì)每股0.25元的現(xiàn)金分紅，累計(jì)下跌幅度超過(guò)55%。

在蘇寧電器大跌的背后是商業(yè)內(nèi)外交困的市場(chǎng)環(huán)境。一方面由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好，商業(yè)零售額增長(zhǎng)速度放緩，甚至有些商業(yè)領(lǐng)域銷售額下降，另一方面新建商業(yè)增長(zhǎng)迅速，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，再加上新興的網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)帶來(lái)很大沖擊，讓商業(yè)股近一年來(lái)盈利和股價(jià)表現(xiàn)都非常差。

蘇寧的大跌已影響到重倉(cāng)該股基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。據(jù)悉，主動(dòng)投資偏股基金中，富國(guó)和華商兩家基金公司2012年二季報(bào)中持有蘇寧電器比例較高，分別有3只和2只基金持有蘇寧電器占基金資產(chǎn)凈值的6.5%以上，最高的富國(guó)天合8.75%的基金凈資產(chǎn)投資在蘇寧電器。這5只基金中有3只今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率已為負(fù)，凈值增長(zhǎng)率為正的也最多上漲不到3%。大批基金已在第二季度減持蘇寧電器，2012年一季度末時(shí)，80只基金重倉(cāng)持有蘇寧電器，到二季度末只有54只基金重倉(cāng)持有蘇寧電器。

大消費(fèi)中表現(xiàn)最差的行業(yè)

天相統(tǒng)計(jì)顯示，商業(yè)股是2010年11月8日以來(lái)下跌幅度最大的5個(gè)二級(jí)子行業(yè)之一，截至今年7月20日累計(jì)下跌45.33%，比汽車、鋼鐵、有色、機(jī)械等強(qiáng)周期性行業(yè)的下跌幅度都要大。在此期間，有一些基金重倉(cāng)持有的商業(yè)股下跌幅度甚至超過(guò)60%，包括成商集團(tuán)和天音控股，此外，農(nóng)產(chǎn)品、廣州友誼、豫園商城、吉峰農(nóng)機(jī)和華聯(lián)綜超等商業(yè)股的累計(jì)下跌幅度接近60%。

事實(shí)上，近一兩年來(lái)，大消費(fèi)中的三大主要行業(yè)，其他兩個(gè)行業(yè)整體表現(xiàn)突出，食品飲料行業(yè)逆市上漲，醫(yī)藥行業(yè)跌幅較小，唯獨(dú)包括商業(yè)股在內(nèi)批發(fā)零售貿(mào)易行業(yè)整體表現(xiàn)低迷，也拖累了一批消費(fèi)行業(yè)基金和喜歡重倉(cāng)零售行業(yè)基金的業(yè)績(jī)。

有兩只消費(fèi)行業(yè)基金今年以來(lái)的凈值下跌幅度達(dá)到3%左右，業(yè)績(jī)明顯低于行業(yè)平均水平的正收益3.5%，其中消費(fèi)中的商業(yè)板塊明顯拖累了這些消費(fèi)行業(yè)基金的投資業(yè)績(jī)。

在基金公司中，也有一些以往投資商業(yè)股比較多而長(zhǎng)期業(yè)績(jī)領(lǐng)先的基金公司，但今年重倉(cāng)持有商業(yè)股的基金公司投資業(yè)績(jī)普遍不如基金行業(yè)的平均水平。

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