2012年07月25日 03:49
來源：上海證券報

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農(nóng)業(yè)

上半年農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)不佳。從上半年A股走勢來看，農(nóng)業(yè)板塊不僅表現(xiàn)不如大盤(低于6.7個百分點)，而且有絕對跌幅(-1.8%)，這與CPI下行趨勢基本同步。由于政策未超預(yù)期、子行業(yè)普遍低迷、企業(yè)盈利承壓和催化劑較少，農(nóng)業(yè)板塊整體表現(xiàn)不佳。

半年報：近期上調(diào)好當(dāng)家評級，其他公司預(yù)期無亮點。我們于7月6日將好當(dāng)家評級上調(diào)為“買入”，認(rèn)為公司估值吸引力提升。關(guān)于半年報凈利潤預(yù)期，我們將隆平高科上調(diào)6%(同比增46%，因費用控制或更好)；獐子島下調(diào)了30%(同比降25%，因扇貝單產(chǎn)或偏低)；天寶股份下調(diào)7%(同比增22%，原因是投產(chǎn)進(jìn)度或低于預(yù)期)。我們對這三家公司的全年盈利預(yù)測均維持不變。

預(yù)計下半年糧價、種子走好，海產(chǎn)品復(fù)蘇。預(yù)計三季度較低的CPI預(yù)期仍不利于農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)，相對來說更加看好四季度的表現(xiàn)。從大宗品來看，預(yù)期下半年糧價上漲可能超市場預(yù)期，大豆可能大量進(jìn)口而價格略升，生豬價格反彈無力，糖、棉價格低迷難有起色。相對來說更預(yù)計海產(chǎn)品有望復(fù)蘇，種子的優(yōu)秀品種繼續(xù)旺銷。

推薦：隆平高科、獐子島和好當(dāng)家。我們對2012年下半年持逐漸看好的態(tài)度，預(yù)計宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇帶來需求回暖。我們關(guān)注一是市場預(yù)期較早切換到2013年利潤增速的公司，推薦隆平高科；二是受益于國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)和價格回升的企業(yè)，推薦獐子島、好當(dāng)家。

(瑞銀證券)

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