2012年08月27日 05:32
來(lái)源：南都網(wǎng) 作者：劉斌 王濤

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反復(fù)的規(guī)則

“提出一個(gè)關(guān)系到投資者重大利益的制度，應(yīng)該有一個(gè)暫緩期，一般也要在半年以上，現(xiàn)在這個(gè)制度從提出到執(zhí)行只有幾個(gè)月，非常草率?！眹?guó)世平稱(chēng)，新的退市制度的風(fēng)險(xiǎn)教育非常不夠。在新的退市制度的定稿將B股放入其中，很多金融學(xué)專(zhuān)業(yè)人士都不清楚，何況中小投資者？如果深交所將新的退市制度進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)教育，讓廣大中小投資者注意到風(fēng)險(xiǎn)，再推行這一制度，造成的震蕩要小得多。

“退市辦法實(shí)施規(guī)則短時(shí)間反復(fù)調(diào)整，說(shuō)明監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管混亂?！?月22日，深圳市律師協(xié)會(huì)證券基金期貨法律業(yè)務(wù)委員會(huì)一名任職律師向南都記者表示，“B股的退市方案應(yīng)該事先公示。B股改革不同于股權(quán)分置改革的地方，就是后者有了完備的解決方案才開(kāi)始推行，而B(niǎo)股問(wèn)題的解決顯然缺乏章法，讓上市公司摸索，必然會(huì)帶來(lái)一定的恐慌，對(duì)其股票的投資預(yù)期不明朗，給投資者錯(cuò)覺(jué)從而造成不必要的損失。

南都記者發(fā)現(xiàn)，據(jù)深交所新退市制度《征求意見(jiàn)稿》的規(guī)定，主板上市公司出現(xiàn)連續(xù)120個(gè)交易日(不含停牌交易日)通過(guò)本所交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的股票累計(jì)成交量低于500萬(wàn)股的、或中小企業(yè)板上市公司連續(xù)120個(gè)交易日(不含停牌交易日)通過(guò)本所交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的累計(jì)成交量低于300萬(wàn)股的、或上市公司出現(xiàn)連續(xù)20個(gè)交易日每日股票收盤(pán)價(jià)均低于每股面值的，其股票將直接終止上市。

不過(guò)，交易所方面明確指出，上述兩項(xiàng)退市指標(biāo)不適用于B股上市公司，也不適用于僅發(fā)行B股上市公司。在5月17日深交所公布的《征求意見(jiàn)稿》專(zhuān)題講解中，再次明確，股票成交價(jià)格連續(xù)低于面值不適用于僅發(fā)行B股上市公司。

而深交所于6月28日最終公布的《退市方案》規(guī)定，卻把B股也納入到退市新規(guī)的監(jiān)管對(duì)象中。而閩燦坤B等公司正是觸及到上述3個(gè)退市標(biāo)準(zhǔn)中的第3條，才導(dǎo)致退市傳言風(fēng)行和股價(jià)暴跌。

國(guó)世平還指出，新的退市制度還有不完善地方，應(yīng)該附加公司業(yè)績(jī)這一條件。例如閔燦坤，一個(gè)連續(xù)盈利、經(jīng)營(yíng)完全正常的公司，具備投資價(jià)值，又同時(shí)具備退市條件，這種案例在全世界都找不到，成為國(guó)際笑話(huà)。閩燦坤B去年收入達(dá)29億元，公司現(xiàn)金流呈正流入，今年一季報(bào)現(xiàn)金等的凈增加額1.68億元，貨幣資金更是高達(dá)8.72億元，而停牌前其總市值才剛過(guò)5億元。

“任何B股的改革都必須以尊重B股中小投資者的權(quán)益為前提，否則可能不應(yīng)該叫改革，而應(yīng)該叫掠奪?！眹?guó)世平表示，要解決這個(gè)長(zhǎng)達(dá)11年之久的歷史遺留問(wèn)題，應(yīng)該非常慎重，進(jìn)行試點(diǎn)，找到好的解決辦法才慎重推出，像香港等境外的證券交易所對(duì)待涉及投資者重大利益的問(wèn)題，都是慎之又慎。而將B股和A股按同等標(biāo)準(zhǔn)退市，無(wú)疑是將一個(gè)不正常孩子和一個(gè)正常孩子用同一辦法來(lái)要求，其結(jié)果將不正常孩子推入絕境，傷害廣大中小投資者。

就上述質(zhì)疑，南都記者詢(xún)問(wèn)了深交所相關(guān)部門(mén)，但截至記者截稿時(shí)，仍未收到對(duì)方回復(fù)。

不過(guò)，近期深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人多次表示，對(duì)純B股公司因股價(jià)持續(xù)跌破面值面臨退市的，除縮股方式外，還鼓勵(lì)公司通過(guò)大股東增持、公司回購(gòu)等方式維持上市地位。另一方面，對(duì)選擇主動(dòng)退市的公司，會(huì)充分考慮歷史因素并尊重公司的意愿，符合條件后安排其重新上市。需要集中各方面的智慧，進(jìn)行各種探索和嘗試。深交所將本著充分吸收市場(chǎng)各方建議。

8月23日，南都記者就此問(wèn)題聯(lián)系了中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局一名負(fù)責(zé)人，該局一名工作人員稱(chēng)受托做出回應(yīng)，“B股的解決思路，會(huì)里還在積極探索，涉及到的投資者利益問(wèn)題，我們會(huì)考慮。

“證監(jiān)會(huì)新政，把審批權(quán)等權(quán)力逐步讓渡給交易所的思路是對(duì)的，但要充分考慮其應(yīng)急的能力，如果交易所不能做到，證監(jiān)會(huì)應(yīng)出面協(xié)調(diào)?！眹?guó)世平表示。

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