2012年08月29日 05:09
來源：上海證券報 作者：周宏

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管理費回落、尾隨傭金比例上升——基金經(jīng)營境況更趨艱難 只能寄望股市企穩(wěn)

67家基金公司旗下基金半年報今日全部披露完畢。統(tǒng)計顯示，盡管2012年業(yè)績有所回升，但基金行業(yè)整體的管理費收入持續(xù)下滑，而基金用于營銷的尾隨傭金支出比例卻再次攀高，令基金行業(yè)的經(jīng)營境況更加艱難。

天相的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，67家基金公司的管理費收入總計為129億元，相比去年同期下挫14%。與此同時，基金客戶維護費(又稱尾隨傭金)的支出比例達到16.15%，相比去年同期繼續(xù)上升0.2個百分點，總額達到20.88億元。面對銀行渠道的步步緊逼，規(guī)模不斷萎縮的基金公司卻不得不以更高獎金相“回報”，陷入了“割肉喂鷹”般的銷售和營銷怪圈。這種生存困境亟待突破。

67家基金公司旗下1085只基金上半年合計盈利997.56億元，這也成為2010年以來基金“最賺錢的上半年”。期間，各類型基金整體均有盈利，其中權(quán)益類產(chǎn)品成為“納糧大戶”，利潤貢獻比超過七成；規(guī)模與盈利呈現(xiàn)明顯正相關(guān)，華夏、嘉實和易方達等大公司旗下基金上半年合計盈利均超70億。

機構(gòu)投資者在上半年大幅度“棄股轉(zhuǎn)債”。統(tǒng)計顯示，上半年股票型基金的機構(gòu)持有比例從2011年末的18.55%下降至17.97%，持有份額從2354.46億份下降至2271.08億份；

混合型基金的機構(gòu)持有比例從11.46%下降至10.31%，持有份額從711.09億份下降至622.79億份。相較于此，2012年中期，機構(gòu)持有債基的份額從362.37億份增加至672.07億份，持有比例從37.23%上升至40.09%。

面對如今慘淡的市場，基金只能寄望于股市逐步企穩(wěn)，存在結(jié)構(gòu)性機會。半年報顯示，基金普遍認(rèn)為，中國經(jīng)濟增速下臺階已是大概率事件，經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題難以解決，未來指數(shù)仍將以震蕩為主。

在此情況下，捕捉“結(jié)構(gòu)性機會”成為基金們的最后希望。今年以來業(yè)績不錯的廣發(fā)聚瑞基金在半年報中指出，重點投資方向仍為大消費類行業(yè)，以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化受益的行業(yè)，總體布局在中下游行業(yè)，而對強周期類股票和大金融類股票仍比較謹(jǐn)慎。廣發(fā)精選基金則表示，下半年市場仍有結(jié)構(gòu)性機會，方向大概集中于上半年的強勢板塊，如非銀行金融、地產(chǎn)、食品飲料、紡織服裝、醫(yī)藥、消費類電子等。

混合型基金的機構(gòu)持有比例從11.46%下降至10.31%，持有份額從711.09億份下降至622.79億份。相較于此，2012年中期，機構(gòu)持有債基的份額從362.37億份增加至672.07億份，持有比例從37.23%上升至40.09%。

面對如今慘淡的市場，基金只能寄望于股市逐步企穩(wěn)，存在結(jié)構(gòu)性機會。半年報顯示，基金普遍認(rèn)為，中國經(jīng)濟增速下臺階已是大概率事件，經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題難以解決，未來指數(shù)仍將以震蕩為主。

在此情況下，捕捉“結(jié)構(gòu)性機會”成為基金們的最后希望。今年以來業(yè)績不錯的廣發(fā)聚瑞基金在半年報中指出，重點投資方向仍為大消費類行業(yè)，以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化受益的行業(yè)，總體布局在中下游行業(yè)，而對強周期類股票和大金融類股票仍比較謹(jǐn)慎。廣發(fā)精選基金則表示，下半年市場仍有結(jié)構(gòu)性機會，方向大概集中于上半年的強勢板塊，如非銀行金融、地產(chǎn)、食品飲料、紡織服裝、醫(yī)藥、消費類電子等。

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