2012年10月10日 14:31
來源：外匯通

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牛市是指股價的長期上行運動，期間伴有次級逆向波即重大的價格下調(diào)。牛市中股價上漲主要由于兩個原因：由企業(yè)狀況改善而引致的股票投資活動增加，以及由市場活躍而引致的股票投機(jī)活動增加。

牛市由三個階段構(gòu)成：第一階段——懷疑。這一階段，投資人對企業(yè)前景的信心在懷疑中逐步恢復(fù)。第二階段——樂觀。這一階段，企業(yè)效益不斷改善的信息刺激股價上漲，投資人對企業(yè)前景處于樂觀狀態(tài)。第三階段——狂熱。這一階段，股價上漲已完全脫離了企業(yè)效益的基礎(chǔ)，完全由投資人的主觀愿望所驅(qū)動。

在這三個階段中，政府與商業(yè)統(tǒng)計、股市分析及投資大眾對未來前景的看法都滯后于股市的發(fā)展，需要引起投資人的警惕。

在熊市和牛市各階段間的依次交替發(fā)展中，投資性交易與投機(jī)性交易的比重也將依次發(fā)生變化。在熊市的第三階段(絕望階段)及牛市的第一階段(懷疑階段)，投資性交易的比重趨于達(dá)到最大幅度，而投機(jī)性交易的比重趨于達(dá)到最小幅度。在牛市的第三階段(狂熱階段)和熊市的第一階段(失望階段)，投機(jī)性交易的比重趨于達(dá)到最大幅度，而投資性交易的比重達(dá)到最小幅度。掌握投資性交易與投機(jī)性交易相互間比重的變化，對于正確判斷股市處于何種發(fā)展階段，及進(jìn)一步正確地進(jìn)行投資決策，具有重要的意義和保證作用。

8、次級逆向波法則

次級逆向波是指牛市中的重大回調(diào)及熊市中的重大反彈。次級逆向波的時間不短于三周，并且?？苫卣{(diào)到主級正向波的1/3至2/3位置。

次級逆向波的存在是股市得以正常發(fā)展的重要保障，對股市起到減壓器的作用。在主級正向波的發(fā)展過程中，次級逆向波對供求關(guān)系的失衡狀態(tài)起到調(diào)節(jié)和制衡作用，從而使主級正向波的發(fā)展過程不致由于供求關(guān)系的嚴(yán)重失衡而中斷。

次級逆向波極具欺騙性，常使人誤認(rèn)為主級正向波已經(jīng)開始反轉(zhuǎn)。而這種欺騙性的作用是使利益得到再分配，最終使證券市場上只有少數(shù)人成為贏家。我們可以從中學(xué)會：對主、次級逆向波的識別必須由兩者之間形態(tài)與發(fā)展過程的比較研究才能正確得出；次級逆向波存在多變的形態(tài)或模式；次級逆向波的多變形態(tài)說明控制風(fēng)險的重要性；投資效益主要來源于對次級逆向波的識別和利用。

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